来源 :安信证券韶关分公司2023-01-16
常熟汽饰(603035)
事件：10月25日，公司2022年三季报，2022年前三季度，集团实现收入25.81亿元，同比增长42.82%，实现归母净利润3.70亿元，同比增长33.08%，基本每股收益为0.99元；本部净利润较去年同期增加1.26亿元，同比增长142.64%。
三大因素驱动公司未来业绩持续中高速增长。我们认为，三大核心因素将驱动公司未来业绩高增长：
1）公司已完善布局四个板块、十二个基地的总框架，可以实现近距服务、快速反应以及及时沟通；
2）新能源汽车尤其是高端新能源乘用车的热销给公司带来非常大的机遇：除了特斯拉、头部新势力车企，公司还拿到了大众MEB、奔驰EQB、宝马EV、ARCFOX极狐、零跑、哪吒、集度、华人运通、奇瑞新能源、英国捷豹路虎、北美ZOOX等重点品牌（车型）的订单（来源：公司年报）；
3）公司的联营公司一汽富晟在乘用车座椅领域积累深厚，外部客户拓展顺利，未来有望和本部内饰业务形成高度协同，共同实现持续高增长。
投资建议：我们预计2022-2024年公司实现营业收入37.2/47.1/58.9亿元，净利润为5.2/6.5/7.9亿元，当前股价对应PE为14.5/11.7/9.5倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价30元/股。
风险提示：新项目进展低于预期；乘用车行业销量大幅下滑。