来源 :经观商业2022-09-16
半年报数据展示
主要会计数据和财务指标
半年报综述：2022年上半年广州酒家的营业收入为14.24亿元，同比增长15.54%；归属于上市公司股东的净利润为5445.69万元，同比增长45.33%；经营活动产生的现金流量净额为5223.58万元。
主营业务产品情况
2022年上半年广州酒家的主要收入来源于月饼系列产品、速冻食品、其他产品及商品和餐饮业。月饼系列产品的营业收入为4509.42万元，同比增长21.68%；速冻食品的营业收入为5.28亿元，同比增长30.25；其他产品及商品的营业收入为4.34亿元，同比减少7.47%；餐饮业的营业收入为3.94亿元，同比增长30.55%。
半年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素
1、疫情散点式爆发风险
2、食品安全风险
3、市场经营风险
4、原材料价格上涨的风险
5、管理风险
媒体声音
南方都市报：
《卖月饼很赚钱吗？100元月饼成本44元有商家年年涨价》
在A股和港股上，涉及月饼生产和销售的企业有多家，在这些企业中，广州酒家卖的月饼最多，广州酒家主打广式月饼，旗下食品品牌包括“利口福”“陶陶居”“广州酒家”。月饼卖得最多的广州酒家，其月饼的毛利率也最高，2021年广州酒家月饼的毛利率为56.61%，同比下跌1.91%。这也意味着，广州酒家售价100块的月饼，成本最低不到44元。
月饼生意看上去很美，实际上，对于这些月饼厂商而言，苦恼同样不小：完全要靠“中秋节”吃饭。尽管广州酒家去年一年卖出15亿元月饼，但是根据最新财报，2022年上半年，广州酒家的月饼收入仅有4509.42万元。这并非今年广州酒家月饼卖不动了，相反，这个数据相比去年同期还上涨了21.68%。这只是因为，中秋节通常在每年的9月、10月，广州酒家的月饼同样集中在第三季度销售。
这也意味着广州酒家业绩季节性波动风险很大，这也导致其现金流季节分化明显。针对因为过于依赖月饼而导致淡旺季收入差异明显，广州酒家表示，公司将在产品结构上大力优化和培养速冻食品、饼酥腊味等产品的发展，增加新的利润增长点，平滑季节性产品带来的波动风险。
时代财经：
《粤菜老字号抢占上海滩！广州酒家要和陶陶居一起打下华东市场》
为了实现“食品+餐饮”两大主业联动，弥补餐饮业务短板，广州酒家不仅要抓紧推进广州酒家品牌餐饮业务在华东地区的落地，而且对陶陶居品牌餐饮控制权的收回也要积极提前规划。此举是广州酒家广酒餐饮品牌向华东地区扩张的首个动作。
除了餐饮业务，今年，广州酒家在食品业务上也加速了华东地区的布局。广州酒家有老字号品牌加持，餐饮与食品业务双轮驱动，省外以华东为突破点，有望实现加速扩张。事实上，有餐饮和食品两大业务作支撑，广州酒家的业绩的确较为稳定。
从细分业务来看，食品业务是支撑广州酒家的重点业务。不过，“陶陶居”品牌餐饮业务是自营和商标许可第三方经营两种模式并存的。为了实现“食品+餐饮”两大主业联动，弥补餐饮业务短板，广州酒家不仅要抓紧推进广州酒家品牌餐饮业务在华东地区的落地，而且对陶陶居品牌餐饮控制权的收回也要积极提前规划。
券商研报摘要
天风证券：
速冻增长提速超预期、陶陶居餐饮并表带动餐饮高增长。今年是月饼小年，疫情下经济形势不佳企业及民众消费预算受限，国家整治高价月饼及过度包装，但我们认为在小年大品牌的安全性会高些、渠道商更愿意跟随大品牌；速冻——今年疫情影响叠加消费疲软压力下、公司速冻销售增长提速超预期，我们预计受产能释放和疫情之下需求端催化带动；餐饮——陶陶居并表贡献高增速。长期看月饼有望维持稳健增长，伴随行业越来越规范月饼市场或越来越集中；速冻增长要求更高，未来在产能扩张基础上不断丰富其品类和渠道；而且，公司布局预制菜，从最擅长的细分赛道比如盆菜等去切入市场。
光大证券：
业绩符合预期，营收净利保持高增速。产能释放叠加需求增长推进速冻食品业绩上扬，陶陶居并表增厚餐饮收入。公司速冻产能释放、加大渠道拓展以及市场需求增长，带动销售同比较大增长。营造“一核三翼”产能布局，跨区域拓店赋能食品业务延申外地。坚定走“餐饮强品牌，食品创规模”的发展战略，完成湖南长沙广州酒家及四川成都陶陶居门店选址工作，推进跨区域门店发展，并进一步借助“强品牌”使“食品制造”与“餐饮服务”相互联动，助力食品业务实现异地开拓。
来源：南方都市报，时代财经，天风证券，光大证券