来源 :苕国土鱼2023-02-22
我们接着来看和邦生物的2022年年报，上次已经说过其业绩情况了，今天就主要讨论一下其财务状况。
近两年来，和邦生物的总资产增加了近百亿之巨，而总负债只增长了不到十亿，原本就不高的资产负债率就更低了，短期偿债能力也没有太大的问题，甚至是流动资产配置相当充裕。
净利润和经营性活动的净现金流猛增，是其资产结构持续“优化”的主要原因，如果还要说有其他什么原因，那就是分红较少吧。近两年，和邦生物经营活动的净现金流不仅可以满足其分红、固定资产类项目投资的需求，还出现了大量结余。但是，2022年，他们也进行了10亿元的净融资，看来后续的资金需求还是很大的，需要提前做准备。
近两年来，和邦生物的主要经营性长期资产增长明显，这和其现金流量表的情况呼应，主要就是固定资产增长，在建工程却并没有相应幅度的减少，也就是说他们持续都有较多的在建项目在进行。
最大的两个项目是“年产8GW光伏封装材料及制品项目”和“10GW超高效单晶太阳能硅片项目”。业内比较关注的其位于四川广安的“50万吨/年双甘膦及配套项目”，计划投资125亿元，年末完成投资实际为8000万元，这可是广安当地宣传中号称年产值200亿的项目，看来后续的资金需求还不小，这也多少可以理解其分红抠门的原因了。
我们前面就看到，和邦生物的资产结构本来就偏重，随着项目的建设，结构还会持续变重，加上其2022年末高达18.4亿元的商誉。和邦生物的流动性风险是在大幅上升的，哪怕现在很赚钱，也要注意投资的节奏，否则后续项目全面铺开时，再来一个市场疲软，偿债能力可能就会面临着重大的不确定性。
当然，这只是一种假设，也可能出现的情况是，产品持续热销，盈利能力仍然很强，那么和邦生物就利用了本次化工行业的大行情，把企业规模扩大个数倍，也可以去够一够那些什么“茅”的门槛。
因此，他们在现金仍然相当充足的情况下，就已经开始了融资布局，这是其2021年末有息负债下降后，2022年末又上升的重要原因。显然，和邦生物是考虑到了未来可能存在的风险，主要增长的是长期借款这类对短期流动性风险影响较小的有息负债。
最大的流动资产就是现金，他们连倒腾交易性金融资产的兴趣都没有，看来相当部分的资金可能是较短期间就需要使用的，其他较大余额的流动资产还有存货、应收款项融资和应收票据及应收账款。
除了有息负债外，短期负债主要是应付票据及应付账款，化工行业供应链融资，或者直白点说就是相互占用货款的情况比较严重，和邦生物也无法例外。
其应付类的业绩款项在应收类的八成左右，很多供应商抱怨他们的货款回收较慢，可能和邦生物还会觉得冤枉，因为客户欠他们的更多。
生意做大了，存货就会增长，这是没有办法的事。化工行业，由于库容的限制，存货的规模一般还不是特别大的，和邦生物有些产品并非危化品，储存的限制不多，那么库存增长是不是市场疲软的原因呢？
从其存货的增长主要来自库存商品，其次才是原材料看，应该说其产品不是特别畅销的判断还是合理的。
在营收规模扩大的情况下，总资产也增长明显，在方向相反的两个因素作用下，和邦生物的运营效率是变快了还是变慢了？
这一点还是不用担心的，其运营效率是提升的，近两年来还是大幅提升，除了存货和应收账款的周转效率提升，就是总资产的周转效率也提升了七八成，这当然是一个好现象，标志着和邦生物并未因为规模的扩大而变得更加笨重。
化工企业的税收贡献是比较大的，虽然退税也有增长，但实际缴税和退税相抵后，同比还是增长了近5亿元，应该说和邦生物对财政的贡献还是相当可观的。
和邦生物的关键就在于其较大规模的新建项目上，作为四川人，我当然希望这个总部位于夫人老家的企业越来越好，在大行情中抓住机遇，各方面都能迈上新的台阶。