来源 :黄桷树财经2026-04-27
和邦生物（603077.SH）做了一回“时间的朋友”。
2026年4月20日晚间，和邦生物公布了2025年年报与2026年一季报。
2025年，和邦生物实现营业收入71.88亿元，同比下降15.91%；归母净利润为亏损5.36亿元，由盈转亏，上年同期盈利3146.47万元。亏损的主要原因是计提了各项资产减值准备共计7.75亿元，减少归母净利润5.67亿元，这成为审计报告中的“关键审计事项”。
2026年一季度，和邦生物实现营业收入13.88亿元，同比减少19.58%；归母净利润为1.74亿元，同比增长1286.79%。
同一天，和邦生物董事会还通过了一项几乎被市场忽略的决议：“广安必美达生物科技公司年产50万吨双甘膦项目”在实施过程中，结合创新工艺运用、市场变化、客户需求、装备进步、工艺革新、产业链整合等因素，将投资总额从167.13亿元下调至70.09亿元。
对于和邦生物而言，这是一个项目建设延迟带来的“福利”，算得上“因祸得福”。
双甘膦是草甘膦生产过程中的关键中间体，其与草甘膦的产出比约为1.5：1——约1.5吨双甘膦产出1吨草甘膦。草甘膦则是全球市场份额最大的除草剂农药。
2022年4月，和邦生物与广安市政府和广安经开区管委会签约，启动年产50万吨双甘膦项目的建设，预计24个月建成。
但计划赶不上变化快，年产50万吨双甘膦项目的建设进度有些慢。
2022年末，该项目完成投资1.39亿元，预计完工时间为“开工后两年”。2023年末，该项目完成投资3.49亿元，预计完工时间为“开工后两年”。2024年末，该项目完成投资7.75亿元，预计完工时间为“开工后两年”。2025年末，该项目完成投资11.16亿元，预计完工时间为“2027年”。
项目的建设延迟，使得年产50万吨双甘膦项目投资总额大幅下降。
和邦生物称，采用管式连续反应法，较原有间歇釜式反应法，装置数量减少约50%，节约15亿元；取消合成氨，联碱综合利用装置，节约20亿元，还加上钢材、水泥价格下降，设备安装、工程施工费用下降；材料采购成本下降等。
值得一提的是，和邦生物也在积极推进草甘膦的扩产。
2023年8月，和邦生物公告称，拟在印尼建设20万吨草甘膦项目。2024年，和邦生物启动印尼20万吨草甘膦项目，当年末，该项目完成投资1783.97万元，预计完工时间为“开工后两年”。2025年，印尼20万吨草甘膦项目调整为35万吨草甘膦项目，当年末完成投资1.68亿元，预计完工时间为“2027年”。
黄桷树财经注意到，和邦生物的拳头产品就是双甘膦和草甘膦，而双甘膦和草甘膦是一个强周期的行业。
2022年，和邦生物的双甘膦/草甘膦，实现营业收入57.33亿元，同比增长11.26%，营业成本29.10亿元，同比下降8.71%，毛利率为49.24%，同比增加11.10个百分点。
2025年，和邦生物的双甘膦/草甘膦，实现营业收入25.13亿元，同比下降11.23%，营业成本23.34亿元，同比下降18.01%，毛利率为7.14%，同比增加7.69个百分点。
