来源 :第一财经广播2023-03-21
3月10日，南华期货（603093）发布了期货行业首份2022年年报。年报显示，2022年度南华期货实现营业收入68.23亿元，同比下降35.11%；实现归母净利润2.46亿元，同比增长1.01%；扣非净利润为2.4亿元，同比下降2.57%。同时，公司还披露2022年年度权益分派预案，拟每10股派0.56元，合计派发现金红利3416.37万元。
其余三家上市期货公司中，弘业期货（001236）业绩预告显示，2022年公司实现净利润1205万元—1805万元，同比下滑约77.50%至84.98%；扣除非经常性损益后的净利润695万元—1305万元，同比下降约83.36%—91.14%；永安期货（600927）以及瑞达期货（002961）去年前三季度实现净利润分别为4.73亿元、2.37亿元，同比分别下滑46.02%、35.87%。相较而言，南华期货的利润水平算是大大的跑赢了同行。
从营收结构来看，南华期货以风险管理业务收入为主，2022年实现营收59.91亿元，总营收占比达87.8%。其次才是期货经纪业务，实现营收5.36亿元，总营收占比为7.85%。值得注意的是，风险管理业务的总营收占比虽然较大，但较上年同期下降38.27%，且毛利率较上年减少0.21个百分点至0.8%，这个毛利率甚至还没有一年期的定期存款利率高。
南华期货2019年8月在A股上市，被称作“中国期货业IPO第一股”，当时公开发行人民币普通股（A股）7000万股，发行价为每股人民币4.84元，扣除相关费用，实际募集资金净额为2.8亿元。上市路演时公司强调，募集资金在扣除发行费用后，全部用于补充公司资本金，具体用途包括但不限于以下几个方面：1、设立子公司；2、增设营业网点；3、补充公司及子公司资本金；4、开展创新业务；5、加强信息系统建设；6、兼并收购。
顶着“中国期货业IPO第一股”，南华期货上市受到资金热捧，除去上市首日，连续15个交易日收获“一字”涨停板，二级市场价格直冲30元上方。当年的年报显示，2019年南华期货合计实现营业收入95.38亿元，同比大涨107.91%，但归母净利润仅7949万元，同比下降37.50%；第四季度出现亏损155.73万元。其中风险管理业务的营业收入就高达90亿元，占营业总收入的95%。
在2019年年报公布的当天，南华期货还发布了上市以来首份非公开发行A股股票的预案，计划发行不超过8700万股，募集资金总额为不超过人民币15亿元。南华期货方面表示，上述募集资金在扣除相关发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充营运资金，以扩大业务规模，优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。其中不超过 2 亿元用于提升期货经纪业务服务能力；不超过 10 亿元用于提升风险管理服务能力，包括对风险管理子公司增资等；不超过 1 亿元用于提升管理服务能力，包括对投研团队的投入、对公募基金子公司的增资等；不超过 1 亿元用于提升信息技术、风控合规能力，包括建设新机房、布局金融科技等；不超过 1 亿元用于其他营运资金安排。不难看出，定增最大的投向就是风险管理业务。
业内普遍认为，“风险管理业务”和“资产管理业务”共同构成期货公司的创新业务，是期货公司生存和发展的重要基础，但风险管理业务是资本密集型产业，对期货公司的资金实力构成严峻的挑战。风险管理业务中的期现套利业务需要大量现金来展业，对期货公司自有资金量要求很高。从南华期货上市不足一年即推出定增方案也可以看出公司对于资金和规模的渴求。
南华期货的风险管理业务是指公司通过南华资本及其子公司提供的场外衍生品业务、基差贸易、做市业务等。根据2022年年报披露，公司基差贸易业务实现期现贸易额58.85亿元，做市业务成交额为7897.46亿元；场外衍生品业务新增名义本金717.46亿元，同比增长6.77%。传统的期货经纪业务客户权益190.87亿元，降幅为8.67%。此外，2022年南华期货的境外金融服务业务增长较快，全年实现营收2.31亿元，同比增长107.2%，业务毛利率较上年同期增加50.14个百分点至57.26%。数据显示，截至2022年12月31日，公司境外金融服务业务中证券、期货及外汇等经纪业务客户权益总额为118.85亿港币，同比增长44.64%；境外资管业务规模19.53亿港币，同比增长6.14%。
在年报发布的同一天，公司还发布了可转债预案，拟募集不超过12亿元，用于补充营运资金。公告显示，公司拟向不特定对象发行可转债，拟募集资金总额不超过12亿元（含12亿元），扣除发行费用后拟全部用于补充公司营运资金，以扩大业务规模，优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力，在可转债持有人转股后增加公司资本金。
2022年，多家期货公司以股东注资、利润转增、引入新股东、上市募资等多种方式增强资本实力，而作为首家期货上市公司，南华期货通过上市融资2.8亿，定增15亿以及将要发行可转债12亿等手段，短短几年，注册资本金由上市前的1000万元增长到6.1亿，但是与券商系期货公司相比还是有不少的距离。反倒是公司的境外期货业务增长快速，优势较为明显，也是不少分析机构重点观察的对象。