——浙江云中马股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
浙江云中马股份有限公司董事长叶福忠先生
浙江云中马股份有限公司董事、总经理叶程洁先生
浙江云中马股份有限公司董事、财务总监刘雪梅女士
浙江云中马股份有限公司董事会秘书叶卓强先生
中信建投证券股份有限公司投资银行业务管理委员会总监、保荐代表人邵路伟先生
中信建投证券股份有限公司投资银行业务管理委员会高级副总裁、保荐代表人陈磊先生
浙江云中马股份有限公司
董事长叶福忠先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友：
大家好！
今天，我们非常高兴通过网络平台，就浙江云中马股份有限公司首次公开发行A股股票与大家进行线上交流互动。首先，我谨代表公司董事会、管理层及全体员工，向长期关心、支持云中马的各位投资者和各界朋友表示衷心的感谢！
云中马成立于2010年，是一家专注于革基布研发、生产和销售的企业。公司革基布产品主要销往人造革合成革生产商，最终应用于鞋、箱包、家具、装饰材料等消费品。
自成立以来，公司便始终坚持以市场需求为导向、技术创新驱动产业发展，经过十余年的发展和技术积累，对传统革布生产工艺进行革新，首创湿拉毛革基布生产工艺，大幅提升了生产效率，建立起自身技术壁垒，被评为浙江省省级高新技术企业研究开发中心。同时，公司践行节能环保的可持续发展理念，是浙江省绿色工厂和节水型企业。
先进的技术缔造优质的产品，“云中马”牌革基布已获得行业内的广泛认可，产品畅销浙江、福建、安徽、广东、江苏等地。2019年和2020年，公司针织革基布销量市场占有率达16.68%和15.97%，居细分行业第一。公司被评为中国人造革合成革行业革基布十强企业、中国产业用纺织品行业50强和浙江省“专精特新”中小企业。
本次募集资金将围绕公司主营业务进行合理使用。通过募投项目的顺利实施，公司主营业务将向上游坯布织造延伸。在上下游产业链联动的发展模式下，公司主营产品利润空间进一步提升，有利于产品形态逐渐向多样化、功能化和高附加值方向转变。同时，公司资本实力进一步增强，有助于公司增强抗风险能力，促进公司更加稳健地发展，为公司持续发展提供充足动力。
最后，我们希望通过今天的交流，各位投资者都能充分认识、了解云中马，给予云中马更多的关注和支持。同时，也欢迎大家通过网上路演平台踊跃提问，为云中马的今后发展建言献策。谢谢大家！
中信建投证券股份有限公司
投资银行业务管理委员会总监、保荐代表人
邵路伟先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友：
大家好！
首先，我谨代表中信建投证券股份有限公司，对所有参加浙江云中马股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会的投资者朋友表示热烈的欢迎！
作为本次云中马IPO的保荐机构和主承销商，我们深感荣幸。在与云中马的合作过程中，我们见证了公司取得的骄人业绩，也亲身感受到了公司管理层高效务实的执行力、深厚扎实的专业能力和高瞻远瞩的战略眼光。此次登陆资本市场，是云中马长远发展的一个重要里程碑。相信云中马必将抓住这一历史性机遇，进一步增强公司盈利能力和核心竞争力，为投资者带来丰厚的投资回报。
中信建投证券将切实履行保荐义务，勤勉尽职，做好持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演交流，让广大投资者能够更加深入全面地了解云中马，从而更准确地把握云中马的投资价值和投资机会。欢迎大家踊跃提问、积极认购。
最后，预祝云中马本次发行取得圆满成功！谢谢大家！
浙江云中马股份有限公司
董事长叶福忠先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者和网民朋友：
大家好！
浙江云中马股份有限公司首次公开发行A股网上路演即将结束。在此，我谨代表云中马，感谢各位投资者的热情关注和踊跃提问，感谢中信建投证券以及其他中介机构的共同努力，同时感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供的交流平台，本次路演取得了圆满成功。
今天有机会和这么多关心云中马的朋友共同探讨企业的经营管理和未来发展，我们感到无比的荣幸。经过几个小时的交流，相信大家对云中马的发展历程、业务情况、经营业绩和发展战略有了更深入的了解，对云中马的发展前景、投资价值也有了更清晰的判断。在此过程中，我们也收到了大家对云中马提出的宝贵意见，我们将充分吸收、积极完善。展望未来，云中马将以更高标准要求自己，不断提高经营管理水平，以更优异的表现回馈资本市场，回报关心和支持我们的各界朋友。
此次交流会时间有限，但云中马与各位投资者的沟通渠道是永远畅通的。我们真诚希望大家在云中马未来发展的道路上，始终关注我们、支持我们、陪伴我们。我们相信在各级主管部门、监管机构、广大投资者以及保荐机构的帮助和支持下，云中马将抓住行业发展机遇，继续为股东、客户、员工、社会创造价值。
最后，再次感谢各位投资者对云中马的关心和支持，祝大家身体健康、一切顺利！谢谢大家！
经营篇
问：公司的主营业务是什么？
叶福忠：公司是国内领先的革基布生产商，专注于人造革合成革基层材料——革基布的研发、生产和销售。公司的革基布产品主要销往人造革合成革生产商，最终应用于鞋、箱包、家具、装饰材料等消费品。
问：公司有多少分子公司？
陈磊：截至目前，公司拥有云中马贸易和云中马新材料2家全资子公司。
问：公司革基布产品的产能、产量和产能利用率情况如何？
叶程洁：公司产品市场需求旺盛。2019年，公司满负荷生产，革基布产量达114051.84吨，产能利用率达105.60%；2020年，上半年下游市场订单需求减少，下半年下游市场需求开始快速回暖，2020年全年产量较2019年下降14.83%，产能利用率较2019年度有所下滑；2021年，下游市场需求稳步回升，公司产能较2020年增长12.50%，产量较2020年增长28.30%，产能利用率达102.57%；2022年上半年，公司进一步扩大生产规模，产量达72660.74吨，产能利用率达100.92%。
问：公司目前有多少专利？
叶程洁：截至2022年8月31日，公司共拥有发明专利4项，实用新型专利67项。
问：公司2021年营业收入较2020年大幅增长，主要原因是什么？
刘雪梅：公司2021年营业收入较2020年增加58038.93万元，同比增长51.36%，主要由于：1）2021年下游市场逐步回暖，2021年销量较2020年增加26306.36吨，增长27.27%；2）受上游坯布原材料价格振荡上涨影响，2021年平均单位售价较2020年增加2164.17元/吨，上涨18.28%。
问：公司综合毛利率是多少？
刘雪梅：在不考虑新收入准则的影响下，2019年、2020年、2021年和2022年1—6月，公司毛利率分别为16.18%、17.06%、16.08%和13.30%。
问：影响公司毛利率变动的主要因素有哪些？
叶福忠：综合看，影响公司毛利率变动的主要因素有：1）坯布采购价格以及革基布定价模式；2）上下游需求预期；3）产品结构变化；4）生产工艺的改进；5）产品产量的变动。
问：公司的研发投入情况如何？
叶卓强：2019年至2021年，公司研发投入分别为4453.24万元、2664.75万元、3904.25万元，研发投入占营业收入的比重分别为2.70%、2.36%、2.28%。
发展篇
问：公司的发展目标是什么？
叶福忠：公司自成立以来，始终坚持“诚信经营、质量第一”的治企方针，秉持“诚信、创新、人本、和谐”的核心价值观，以“为顾客创造价值，为员工谋求发展，为社会承担责任”为企业发展理念，在激烈的市场竞争中实现了快速、稳定的发展，公司已成为行业领先的大型革基布生产企业。公司将继续巩固竞争优势，优化和整合现有资源，以优秀的质量控制能力继续扩大产品销售规模、开拓客户资源，充分利用工艺技术创新优势与上下游协同研发优势，进一步开展新产品、新工艺的研究和开发工作，加强工厂智能化建设，力争公司产品紧跟行业发展潮流，持续提升公司综合竞争力。
问：为了实现既定的公司发展目标，公司有哪些方面的发展计划？
叶程洁：公司的发展计划有：1）向产业链上游拓展。公司本次募集资金投资项目为“年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目”，公司主营业务将向上游坯布织造延伸。在上下游产业链联动的发展模式下，公司主营产品利润空间进一步提升，有利于产品形态逐渐向多样化、功能化和高附加值方向转变。2）进一步加强规模效应。公司将根据市场行情适时建设生产线，继续稳固公司规模优势，提升市场占有率。3）持续进行产品创新。凭借公司在革基布领域多年积累的技术研发优势，公司将加强仿超纤革基布的研发，不采用超细纤维原料而生产出具有超细纤维特点的革基布，持续加大研发投入增强革基布产品创新力。4）扩大产品销售区域。我国人造革合成革行业的发展主要在长三角和珠三角地区，集中于浙江、福建、江苏、广东、安徽等地。公司未来将继续扩大产品销售区域，向江苏、广东地区及国内外其他区域拓展。5）智能化改造物流系统。公司未来将加大生产物流智能化投入，通过对生产物流的智能化改造，打通工厂生产物流作业仓储、盘点、装卸、搬动中转、运输配送等相关作业环节的信息孤岛，实现生产物流的一体化作业，提高工厂生产物流作业的效率、降低物流作业的人工成本。
问：公司的主要竞争优势是什么？
陈磊：公司的竞争优势主要体现在规模领先、工艺技术领先、节能环保与清洁生产、质量控制及品牌、产业链延伸及上下游协同研发等五个方面。
问：请介绍公司在工艺技术方面的优势。
叶程洁：传统革基布生产工艺在行业内已较为成熟。公司于2016年开始自主研发湿拉毛革基布生产工艺，自主研发湿拉毛革基布生产工艺一实现了对传统革布生产工艺的首次革新，而湿拉毛革基布生产工艺二的推广应用，是公司对湿拉毛革基布生产工艺的持续改进创新，公司的革基布生产效率进一步提升，工艺技术竞争优势得以进一步巩固加强。
公司湿拉毛革基布生产工艺历经漂洗、染色、清洗、脱水、轧干、开幅、拉毛、定型等多个环节，对染色、拉毛、定型工艺设计要求较高，任何一道工序出现问题都可能对革基布的质量与性能产生较大影响。因此，同行业竞争者较难通过简单模仿形成竞争优势。
除湿拉毛革基布生产工艺外，公司还自主研发了纬编色丝直拉毛技术、50D纬编平板无毛丝、少毛丝技术、高F纬编二浴法染色提高起毛效果技术等主要产品生产技术。公司积累了良好的技术优势，自主创新能力不断提升，被评为浙江省省级高新技术企业研究开发中心。
问：请介绍公司在产业链延伸及上下游协同研发方面所具备的优势。
叶卓强：在产业链延伸方面，公司新建高性能革基布坯布织造生产线，向产业链上游延伸。在纺织业加紧升级换代的发展背景下，公司通过向产业链上游延伸，能够自产自用坯布降低原材料采购成本，提升公司革基布产品的盈利水平；能够从坯布源头自主控制产品质量，有利于增强公司革基布产品质量；能够拓展坯布采购的选择空间，有利于提升公司坯布供应的稳定性；能够将研发活动深入覆盖坯布织造阶段，有利于加快新产品研发速度、增加新产品研发深度。公司行业资源整合能力进一步增强，有利于提升综合竞争能力。
在上下游协同研发模式下，公司定期拜访下游核心客户，深入了解产品终端应用领域的市场动向和流行趋势，结合自身多年革基布生产实践经验确定新产品研发方案。与此同时，公司根据实际研发需求提前介入坯布织造阶段，通过与上游坯布供应商协同研发或自主研发进一步确认相适宜的坯布生产方案，有效增强公司新产品研发水平。上下游协同研发模式促进公司产品形态向多样化、功能化和高附加值方向转变，有利于公司快速满足市场需求，保持行业领先地位。
行业篇
问：请介绍革基布行业的发展概况。
邵路伟：从革基布产能的全球地区分布来看，东亚是全球最主要的革基布生产地区，主要的革基布生产国家为中国、日本、韩国，其中中国的革基布产量占全球产量的70%以上。2020年全球革基布产量和销量分别为174.5万吨、173.9万吨，预计至2025年全球革基布产量和销量将达229.4万吨、227.4万吨。中国革基布的产量与销量趋势与全球市场一致，2020年中国革基布的产量与销量分别为142.7万吨、138.1万吨，预计2021年至2025年中国革基布的产量和销量将分别以4.6%和5.0%的年均复合增长率保持增长，2025年的产量及销量预计将分别达到193.6万吨、189.8万吨。
中国革基布按应用领域划分的销量变动情况与人造革合成革市场基本一致。鞋革、服装革、家具革、箱包革为革基布应用的前四大领域，2020年销量分别为50.9万吨、24.3万吨、24.1万吨和20.7万吨，占比分别为36.9%、17.6%、17.5%和15.0%。据预测，未来5年不同应用领域的革基布将保持稳步增长，预计2021年至2025年鞋革仍然是革基布最大的下游应用市场，年均复合增长率约为5.0%。
2020年，中国针织革基布销量达60.4万吨，占比43.7%，机织革基布和非织造革基布的占比分别为41.2%、15.1%。从人造革合成革对基层材料加工适用性要求来看，除服装革一般使用机织革基布外，其他革种通常有多种选择。因此，在成本相当的情况下，各类革基布之间存在一定的竞争和替代关系。针织革基布具有良好的伸缩性、柔软性、吸湿性、透气性和抗弯曲变形能力，广泛应用于鞋革、箱包革、家居装饰革等。机织革基布在尺寸稳定性和悬垂性方面具备优势，普适性较强。非织造革基布为纺织行业的新兴品种，其中超细纤维非织造布因价格瓶颈在市场开拓方面面临较多挑战。
问：革基布行业有怎样的发展趋势？
陈磊：革基布行业的发展趋势有：1）生态功能性合成革为革基布行业带来新的增长需求；2）上下游协同研发更加紧密。
问：行业发展的有利因素主要有哪些？
叶程洁：行业发展的有利因素主要有：1）产业政策引导行业健康有序发展；2）环保监管趋严加速行业整合；3）人造革合成革行业的应用领域进一步扩大；4）生产方式向自动化迈进。
问：革基布行业目前的竞争格局如何？
叶福忠：革基布行业是一个市场化竞争较为充分的行业。国内革基布生产企业依靠自身的产品、技术、品牌以及服务开拓市场份额，随着国家产业政策的调控及环保监管力度的加大，革基布行业产业结构调整的进程正在加速，部分污染严重、技术落后、生产规模较小的革基布生产企业因经营压力逐渐增大而被迫关闭，产品质量稳定、生产技术先进、符合环保监管政策的大型革基布企业逐渐呈现订单供不应求态势，革基布行业市场集中度在逐步提升。
根据企业规模区分，我国革基布生产企业主要可分为三类：一是大型革基布生产企业，其凭借较高的产品质量管控能力、稳定的供货能力以及上下游协同产品研发能力等竞争实力获取了较高的市场份额，在行业中占据主导地位；二是区域性中型革基布生产企业，其凭借区域优势可以优先覆盖所处周边地区的订单需求，产品质量较为稳定但生产规模有限；三是小规模制造商，其为业内领先企业产品的追随者，主要通过低价战略参与市场竞争，满足小批量品种的市场需求。
问：公司的主要竞争对手有哪些？
叶福忠：在针织革基布领域，公司主要的竞争对手有浙江旭峰布业有限公司、福建格利尔印染有限公司、丽水富兴康布业有限公司、丽水市南平革基布有限公司。
发行篇
问：公司本次发行前的股权结构是怎样的？
叶程洁：公司本次发行前，公司合计有4位股东。其中，3位自然人股东叶福忠、叶程洁、叶永周分别持股58.58%、19.00%、4.75%，1位法人股东云中马合伙持股17.67%。
问：公司本次发行规模是多少？
叶卓强：公司本次拟公开发行的股票数量为不超过3500万股，公开发行的股份占发行后总股本的比例不低于25%。
问：请介绍本次募集资金的运用概况。
邵路伟：本次公司拟募资62651.28万元，应用于年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目、补充流动资金项目、偿还银行贷款项目，募集资金投入金额分别为45001.28万元、4750.00万元、12900.00万元。
问：公司本次募集资金投资项目与公司现有业务有何关系？
邵路伟：公司本次募投项目“年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目”旨在延伸公司产业链，建成坯布生产能力，为公司革基布生产提供原材料；“补充流动资金项目”和“偿还银行贷款项目”旨在满足公司日常运营资金需求和减少公司财务费用，均与公司主营业务紧密相关。因此，募集资金投资项目的实施，对公司现有的经营模式不会产生重大影响，将进一步巩固公司在行业内的领先地位，提高市场占有率，全面提升公司综合竞争力。
问：实施“50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目”的必要性是什么？
陈磊：实施该项目的必要性为：1）有利于提升公司产品盈利水平；2）有利于增强公司新产品研发能力；3）有利于增强产品质量稳定性；4）有利于提高公司的综合竞争能力。
问：实施“50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目”的可行性是什么？
邵路伟：实施该项目的必要性为：1）产业政策支持；2）良好的市场发展前景；3）技术储备充足；4）新增产能公司内部消化。