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格尔软件(603232)内幕信息消息披露
 
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东方证券:给予格尔软件买入评级,目标价位14.8元

http://www.chaguwang.cn  2022-05-06  格尔软件内幕信息

来源 :和讯网2022-05-06

  2022-05-06东方证券(600958)股份有限公司浦俊懿,陈超对格尔软件(603232)进行研究并发布了研究报告《营收快速增长,短期业绩承压》,本报告对格尔软件给出买入评级,认为其目标价位为14.80元,当前股价为9.95元,预期上涨幅度为48.74%。

  格尔软件(603232)

  事件:公司发布2021年报,实现收入6.1亿(+37.4%),实现归母净利0.80亿(+39.7%),扣非净利+0.33亿(-27.7%),其中Q4单季度实现收入3.23亿(+20.2%),实现归母净利1.03亿(+12.9%),实现扣非净利0.77亿(-13.0%)。此外公司发布22Q1季报,实现收入1.37亿(+87.6%),实现归母净利-0.56亿(-134.0%),实现扣非净利-0.63亿(-119.9%)。

  核心产品营收实现快速增长。分产品来看,21年全年公司PKI安全应用产品和通用安全产品收入分别达到2.0亿、2.8亿,同比增速分别为5.3%、33.0%,均实现稳定增长。此外,PKI基础设施产品收入达到1.3亿,同比增长187%。公司积极开拓市场,产品和服务已经进入政府、国防、金融、央企等行业和领域,持续构建强有力的市场开拓体系。

  净利润下降系营业成本提高和期间费用率上升所致。2021年度公司综合毛利率为51.7%,同比下降3.4pct。同时,期间费用率为45.5%,同比上升3.4pct。其中,销售、管理、研发费用率分别为10.0%、18.4%、17.4%,分别同比上升-0.3pct、3.4pct、0.1pct、0.1pct。

  持续深耕优势领域,积极探索扩张新兴场景和领域。公司以PKI技术为基础,专注于网络信息安全领域,产品范围覆盖PKI系统和安全应用,已形成完整的信息安全产品体系。公司持续深耕优势领域,国防、政法、政务行业打造大协调,稳固行业优势地位,并拓展国家部委、央企总部的身份中台与电子平台的规划与建设业务,为公司“新场景、新业态、新模式、新需求”的大环境下继续拓展以PKI为核心的网络安全市场奠定基础。

  盈利预测与投资建议

  调整收入增速毛利率及费用率,我们预测公司22-24年归母净利润分别为0.87/1.05/1.25亿元(原预测22年归母净利润为1.58亿)。根据可比公司22年的PE水平,给予公司22年40倍PE,对应合理股价为14.80元,维持买入评级。

  风险提示

  政策落地不及预期;行业内竞争恶化风险等

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安(601211)李沐华研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为47.31%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.49亿,根据现价换算的预测PE为15.55。

  最新盈利预测明细如下:

  

  该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为12.61。证券之星估值分析工具显示,格尔软件(603232)好公司评级为2星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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