建银国际：上调药明康德(02359)目标价至131港元 维持“跑赢大市”评级

　　建银国际发布研报称，上调药明康德(02359)目标价7.4%，从122港元升至131港元，维持“跑赢大市”评级。该行表示，尽管“美国生物安全法案2.0”可能即将生效，但除继续为GLP-1靶向药物提供客户服务外，该公司仍持续拓展药物范围。该行表示，该公司2025年第三季业绩超过预期，纯利从2024年同期的23亿元人民币(下同)增长至35亿元，总收入同比增15%至121亿元。

　　化学偶联物(TIDES)将有助于公司增长，TIDES在2025年前三季收入同比增121%至78亿元，主要得益于TIDES积压订单年增17%。鉴于海外客户对TIDES的需求持续增长，该行将2026年和2027年的总收入预测分别上调2%和3%，达到519亿元和585亿元；由于毛利率提高和营运支出与销售额比率下降，将2026及2027年核心盈利预期分别上调9%及12%至153及177亿元。