4月26日，松发股份发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为2.71亿元，同比下降32.79%；归母净利润为-1.71亿元，同比增长44.81%；扣非归母净利润为-1.71亿元，同比增长45.25%；基本每股收益-1.37元/股。
公司自2015年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5566.95万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对松发股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.71亿元，同比下降32.79%；净利润为-1.71亿元，同比增长46.83%；经营活动净现金流为603.79万元，同比增长132.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.7亿元，同比大幅下降32.79%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
4.46亿 |
4.03亿 |
2.71亿 |
| 营业收入增速 |
-23.1% |
-9.71% |
-32.79% |
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.6亿元，-0.8亿元，连续为负数。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业利润（元） |
-1913.99万 |
-5747.67万 |
-7554.51万 |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.79%，净利润同比增长46.83%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
4.46亿 |
4.03亿 |
2.71亿 |
| 净利润（元） |
2623.33万 |
-3.22亿 |
-1.71亿 |
| 营业收入增速 |
-23.1% |
-9.71% |
-32.79% |
| 净利润增速 |
-44.79% |
-1328.48% |
46.83% |
?净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-3.2亿元、-1.7亿元，连续两年亏损。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
2623.33万 |
-3.22亿 |
-1.71亿 |
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-3.2亿元、-1.7亿元，同比变动分别为-44.79%、-1328.48%、46.83%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
2623.33万 |
-3.22亿 |
-1.71亿 |
| 净利润增速 |
-44.79% |
-1328.48% |
46.83% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为36.08%、38.95%、40.14%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
1.61亿 |
1.57亿 |
1.09亿 |
| 营业收入（元） |
4.46亿 |
4.03亿 |
2.71亿 |
| 应收账款/营业收入 |
36.08% |
38.95% |
40.14% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.79%，经营活动净现金流同比增长132.99%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
4.46亿 |
4.03亿 |
2.71亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
6544.77万 |
-1830.31万 |
603.79万 |
| 营业收入增速 |
-23.1% |
-9.71% |
-32.79% |
| 经营活动净现金流增速 |
-16.9% |
-127.97% |
132.99% |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.49、0.06、-0.04，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6544.77万 |
-1830.31万 |
603.79万 |
| 净利润（元） |
2623.33万 |
-3.22亿 |
-1.71亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
2.49 |
0.06 |
-0.04 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-7.46%，同比下降145.5%；净利率为-63.27%，同比增长20.88%；净资产收益率（加权）为-61.56%，同比下降2.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.12%、16.39%、-7.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
37.12% |
16.39% |
-7.46% |
| 销售毛利率增速 |
9.75% |
-55.85% |
-145.5% |
?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.39%下降至-7.46%，销售净利率由去年同期-79.97%增长至-63.27%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
37.12% |
16.39% |
-7.46% |
| 销售净利率 |
5.88% |
-79.97% |
-63.27% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-61.56%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
0.25% |
-59.85% |
-61.56% |
| 净资产收益率增速 |
-94.43% |
-24040% |
-2.86% |
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.25%，-59.85%，-61.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
0.25% |
-59.85% |
-61.56% |
| 净资产收益率增速 |
-94.43% |
-24040% |
-2.86% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-40.39%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
0.17% |
-39.09% |
-40.39% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为67.68%，同比增长24.88%；流动比率为0.83，速动比率为0.43；总债务为2.51亿元，其中短期债务为2.51亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为34.5%，54.19%，67.68%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
34.5% |
54.19% |
67.68% |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.33，1.08，0.83，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
1.33 |
1.08 |
0.83 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.3亿元，短期债务为2.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.13，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
5176.52万 |
4117.95万 |
3275.3万 |
| 短期债务（元） |
2.66亿 |
2.6亿 |
2.51亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.19 |
0.16 |
0.13 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.3亿元，短期债务为2.5亿元，经营活动净现金流为603.8万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
1.17亿 |
2287.63万 |
3879.08万 |
| 短期债务+财务费用（元） |
2.94亿 |
2.78亿 |
2.64亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.14 |
0.1 |
0.08 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为36.14%、74.03%、119.47%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
2.66亿 |
2.83亿 |
2.51亿 |
| 净资产（元） |
7.36亿 |
3.82亿 |
2.1亿 |
| 总债务/净资产 |
36.14% |
74.03% |
119.47% |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.19、0.15、0.13，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
5176.52万 |
4117.95万 |
3275.3万 |
| 总债务（元） |
2.66亿 |
2.83亿 |
2.51亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.19 |
0.15 |
0.13 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.3亿元，短期债务为2.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.355%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
3625.33万 |
2899.37万 |
2582.84万 |
| 短期债务（元） |
2.66亿 |
2.6亿 |
2.51亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.59% |
0.41% |
0.36% |
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.24%、5.96%、6.3%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
2060.21万 |
2663.29万 |
2110.45万 |
| 流动资产（元） |
4.85亿 |
4.47亿 |
3.35亿 |
| 预付账款/流动资产 |
4.24% |
5.96% |
6.3% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-95.5万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
603.79万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-2460.47万 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-95.48万 |
?自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-931.3万元、-2.2亿元、-0.6亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-931.32万 |
-2.17亿 |
-5502.04万 |
?资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为1.1亿元，营运资本为-0.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-1.8亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-1.81亿 |
| 营运资金需求（元） |
1.1亿 |
| 营运资本（元） |
-7043.56万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比下降19.56%；存货周转率为1.62，同比下降5.31%；总资产周转率为0.36，同比下降11.36%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.96，2.53，2.04，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.96 |
2.53 |
2.04 |
| 应收账款周转率增速 |
-29.57% |
-14.28% |
-19.56% |
?应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.08%、0.24%、0.78%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为848.05%、393.6%、359.61%，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收票据/流动资产 |
0.08% |
0.24% |
0.78% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 |
848.05% |
393.6% |
359.61% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为17.25%、23.95%、24.48%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
1.94亿 |
2亿 |
1.59亿 |
| 资产总额（元） |
11.24亿 |
8.34亿 |
6.51亿 |
| 存货/资产总额 |
17.25% |
23.95% |
24.48% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.85、1.69、1.24，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
4.46亿 |
4.03亿 |
2.71亿 |
| 固定资产（元） |
2.41亿 |
2.38亿 |
2.19亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
1.85 |
1.69 |
1.24 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.95%、7.65%、9.43%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
2653.62万 |
3080.98万 |
2554.93万 |
| 营业收入（元） |
4.46亿 |
4.03亿 |
2.71亿 |
| 销售费用/营业收入 |
5.95% |
7.65% |
9.43% |