来源 :朝阳永续2025-12-08
1. 海天味业 第四季度业绩预期怎么样？
截至2025年12月08日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测公司Q4一致预期营业收入66.98~78.69亿元，同比增长3.0%~21.0%；
预测公司Q4一致预期净利润15.24~18.77亿元，同比变动-0.4%~22.7%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 海天味业 最新卖方观点
天风证券 认为： 海天味业 在2025年前三季度营业收入和归母净利润分别实现了6.02%和10.54%的同比增长。第三季度营业收入和归母净利润同比分别增长2.48%和3.40%，显示出稳健的增长态势。公司酱油、蚝油、调味酱和其他品类收入均有所增长，尽管增速有所放缓，但整体表现依然稳健。线上收入增长迅速，收入占比提升，经销商数量和质量均有所提升。毛利率和净利率持续提升，但费用率也有所增长。公司预计未来几年营收和归母净利润将保持稳健增长，同时在港股上市和出海动作有望为公司带来新的增长点。
分业务来说：
1)线上收入增长：25Q3线上收入同比增长19.76%，收入占比提升至6.67%。
2)经销商增长：25Q3末经销商数量同比增加4家至6726家，平均经销商收入同比增长4.47%至89.85万元/家。
3)毛利率和净利率提升：25Q3年公司毛利率和净利率同比分别提升3.02和0.17个百分点。
兴业证券 认为： 海天味业 通过渠道变化和毛利率改善实现业务增长。公司从09-17年的渠道扩张和产品突破，到20-24年的纠偏务实，不断调整策略以适应市场需求。毛利率方面， 海天味业 通过优化产品结构和提升供应链效率实现改善。2025年， 海天味业 入选全球“灯塔工厂”，标志着其供应链效率的极致优化。此外，公司通过H股上市开启全球化新篇章，目标3年内将海外收入占比提升至15%，对标龟甲万， 海天味业 的海外扩张和产品多元化有望带来超过行业的增长。