来源 :每经网2024-01-16
2024年1月16日，方正证券发布研报点评杭叉集团（603298）。
事件：公司发布2023年年度业绩预增公告，预计2023年年度实现归母净利润为16-18亿元，与上年同期相比，将增加6.1-8.1亿元，同比增长61.98%-82.23%，业绩预告符合预期。
单Q4来看，公司实现归母净利润2.95-4.95亿元，同比增长22.4%-105.39%，业绩持续高增长，但利润波动区间较宽泛，最终可能受到中策橡胶投资收益影响。2023年度公司围绕“做世界最强叉车企业”愿景，积极实施“新能源战略”，推动公司绿色低碳高质量发展，公司电动化、智能化、集成化的趋势愈发明显，公司整体业务实现较好增长。同时原材料价格下降、汇率、投资收益、政府优惠政策等因素对公司利润增长产生积极影响，因此公司业绩预增明显。
海外市场不断开拓，公司持续推进国际化。11月我国叉车销量约10万台，同比增长20.8%，其中国内销量约6.2万台，同比增长19.6%，出口约3.8万台，同比增长23.0%。2023年1-11月，我国叉车累计总销量约107万台，同比增长10.1%，其中国内销量约70.7万台，同比增长9.3%，出口36.7万台，同比增长11.8%。内销和出口均持续高增长。公司已经实现在欧洲、北美、东南亚、大洋洲等成立了9家海外销售型公司、配件服务中心，形成由“杭叉总部-海外公司-代理商”组成的三层级服务网络。23H1公司实现海外销售收入27.2亿元，同比增长32.72%。预计随着锂电产品在海外的接受度逐渐提高，外销叉车有望维持较高速增长。
电动化市场不断扩大，积极拓展产品型谱。23H1国内市场电动平衡重乘驾式叉车（Ⅰ类车）实现销量约7.6万台，同比增长23.22%；电动乘驾式仓储叉车（Ⅱ类车）实现销量约11万台，同比增长40.84%；电动步行式仓储叉车（Ⅲ类车）实现销量约29万台，同比增长5.2%；内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类车）实现销量约21万台，同比增长0.19%。电动叉车占比已经达到64.45%，数据分析表明，以电动叉车、新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，国际、国内市场占有率显著提高。与此同时，公司绿色智能转型步伐加快，不断拓展新能源电动化产品型谱，新能源工业车辆已经覆盖全系列产品，新能源产品销售收入同比增长近50%，持续领跑行业。
投资建议：预计公司2023-2025年分别实现营收166.88、186.54、210.65亿元，实现归母净利润16.39、19、21.72亿元，对应PE分别为14.29/12.32/10.78倍。给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，海外需求下滑风险，汇率波动风险，原材料价格波动风险。