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华铁应急(603300)内幕信息消息披露
 
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华铁应急:与徐工消防达成超70亿元战略合作,轻资产模式加速推进(光大证券研报)

http://www.chaguwang.cn  2024-01-11  华铁应急内幕信息

来源 :每经网2024-01-11

  2024年1月11日,光大证券发布研报点评华铁应急(603300)。

  事件:2024年1月11日,公司与徐工消防签署《产业战略合作协议》,双方明确就资本、产品线、客户融资、市场开发、智能化等方面开展全方位合作,积极拓展高空作业平台及其他工程机械产品租赁和服务;且2024年-2026年3年内,公司或公司指定主体采购徐工消防高空作业平台设备总体不低于70亿元。

  24-26年向徐工消防采购高机金额不低于70亿元,可指定第三方采购。《产业战略合作协议》中明确,2024年-2026年3年内,公司或公司指定主体采购徐工消防高空作业平台设备总体不低于70亿元。徐工消防应保障公司的产品供应及采购成本优化,增强双方的整体竞争力,促进共同、可持续发展。我们认为,此次战略合作一方面解决了未来3年公司资产扩张来源问题;另一方面,采购形式上不限于自有资金采购,公司或可通过轻资产模式(即合资公司模式和转租赁模式)指定第三方实现采购目标。根据公司公众号,2023年公司高空作业平台管理规模已超12万台,其中来源于轻资产的设备已超1.9万台,并同欧力士、华通金租等轻资产方达成合作关系。此次与徐工消防达成战略合作,资产来源端最后环节顺利打通,有助于轻资产战略加速推进。

  双方合作范围拓展至除高机外的其他工程机械,有助于公司实现多品类经营:《产业战略合作协议》中明确,除高空作业平台外,双方后续将在叉车设备、道路机械设备、起重机械等其他工程机械产品租赁和服务方面,同步拓展与徐工集团其他分子公司合作,丰富扩展业务品类,全面满足业务需求。最终双方通过对华铁应急渠道、市场和设备资源的合理梳理和规划,发挥规模效应、降低运营成本、实现业务协同,共同将华铁应急打造成为国内产品线最优的工程机械租赁商。我们认为,国内工程机械租赁赛道空间广阔,公司高机租赁市场业内领先,具备渠道拓展与客户积累优势,此次战略合作或加快公司向叉车租赁、道路机械设备租赁等领域的扩张,探索多品类经营发展格局,打开长期成长空间。

  盈利预测、估值与评级:公司与徐工消防达成超70亿元战略合作,将推动高机管理规模持续提升,同时也解决资产来源问题,打通资产来源端的最后一环节,加速轻资产模式推进;此外,公司亦有望借助此次合作,向叉车租赁、道路机械设备租赁等领域扩张,加快探索多品类经营发展格局,叠加此前发布员工持股计划激发团队积极性,我们维持23-25年归母净利润预测为8.54/11.86/16.22亿元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济波动、高机租金价格波动、行业竞争加剧、回款不及预期。

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