来源 :金租融租2025-10-21
海南华铁的算力直租业务存在以下多种风险：
1、市场与需求分化风险：算力租赁市场处于结构性分化阶段，高端芯片因禁售紧张，中低端型号价格大幅下降，如A800、H800月租从去年初10万掉到现在6万左右，市场需求不稳定，部分企业盲目签大单，实际下游需求可能并不存在，大规模应用场景都在培育之中，真实需求增量有限，海南华铁37亿算力合同的终止就从侧面反映了这一问题。
2、承租人资质及专业能力风险：海南华铁原本主业是建筑设备及施工机械传统租赁，跨界进入算力领域，差别非常大，自身技术能力和专业运维经验不足，作为承租人开展算力直租业务，其资质可能受到质疑和考验，若尽调不充分，后续可能面临诸多问题。
3、资产贬值风险：GPU更新周期约为一年半，算力设备贬值速度快，如国产昇腾910B月租已降至两万，旧设备转手困难，这会导致租赁资产的价值下降，影响公司的收益，另外地缘政治因素和中美贸易大战的走向也会影响国产及境外算力设备的价格和残值。
4、资金流动性风险：算力服务合同对应资本支出较大，海南华铁资产负债率已达71.42%，接近80%的警戒线，后续若依赖借款高杠杆开展业务，可能进一步推高负债，增加财务费用负担，存在资金筹集不足的流动性风险。
5、谷民索赔诉讼的潜在流动性危机和财务风险。37亿算力大单半年游突然终止，存在信披不及时或违规信披之嫌，证监会对此已经立案调查，若将来引发谷民赔偿诉讼胜诉，巨额赔偿是否引发流动性危机，尚未可知。
6、商誉贬损及负面舆论风险，证监会立案调查后，海南华铁算力服务客户难免有观望或避而远之心里，无疑会增加开展算力业务拓展算力客户的难度。