来源 :市值风云2025-09-18
二季度业绩出现拐点。
旭升集团（603305.SH），曾凭借与特斯拉的深度合作实现业绩飞跃。如今在新能源汽车行业竞争加剧的背景下，它正试图通过储能、机器人和全球化布局打造第二增长曲线。
特斯拉供应链明星养成记
2013年，当中国新能源汽车产业尚处萌芽阶段，宁波一家名不见经传的模具制造商做出了一个关键决定：转向新能源汽车轻量化零部件领域，专注于铝合金精密压铸件的研发与生产。
这一战略转型的关键在于：新能源汽车因电池重量大，对车身轻量化需求更为迫切。铝合金因其密度低、强度高、易加工等特性，成为汽车轻量化的理想材料。旭升集团正是看准了这一市场空白，将技术研发重点转向铝合金精密压铸领域。
2013年10月，旭升集团与特斯拉签订了为期10年的长期合作合同，2014年开始深度参与特斯拉核心系统零部件供应，成为其一级供应商。
据了解，特斯拉早期的部分零部件集成需求几乎没有国外大厂愿意满足，而旭升凭借灵活性与效率能够及时满足其诉求。这种快速响应能力和定制化服务能力，是其与特斯拉合作的关键。
依托与特斯拉的深度合作，旭升集团迎来了高速增长期。2014-2023年，公司营收从2亿元增至48.3亿元，年复合增长率达34%；净利润从0.3亿元增至7.1亿元，年复合增长率达42%。
意识到对特斯拉过度依赖的风险，旭升集团也开始拓展客户矩阵，包括宁德时代、采埃孚、奔驰、宝马、比亚迪等产业链龙头。虽然来自特斯拉的收入占比有所减少，但旭升集团始终未能摆脱对特斯拉的依赖。
2015年以来，特斯拉一直是旭升的第一大客户。2024年，来自海外龙头新能源汽车主机厂的营收13.83亿元，占比接近1/3，也是旭升的第一大客户。猜得没错的话，这位海外龙头，还是特斯拉。
逆风局：特斯拉销量波动
与特斯拉的合作确实让旭升集团获得了跨越式的成长。这一阶段，旭升集团不断扩大产能，提升技术实力，形成了涵盖压铸、锻造、挤压三种先进铝合金成型工艺的技术布局，产品覆盖汽车动力总成系统、底盘系统和电池系统。
现在，旭升集团成为业内少数同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺的企业，尤其是镁合金壳体的研发和供应，镁合金压铸良品率已达95%。
但市场从不缺乏戏剧性转折。2024年，随着全球新能源汽车增速放缓，特别是特斯拉销量承压，旭升集团这艘曾经的“顺风船”也遭遇了阵阵逆风。
2024年全年，旭升实现营收44.1亿元，同比下降8.8%；归母净利润4.2亿元，同比大幅下滑41.7%。
（来源：市值风云APP）
2025年上半年，旭升集团实现营业收入21.0亿元，同比下降2.5%；归母净利润2.0亿元，同比下降24.2%，延续2024年以来的下滑趋势。
（来源：市值风云APP）
业绩下滑的原因，可以总结为三个点：
一是特斯拉的销量波动。上半年，特斯拉交付72.08万辆，同比下滑13.24%，旭升集团汽车类业务营收同比下降10.5%至17.05亿元。
二是毛利率承压。行业价格竞争导致产品价格下降，上半年的毛利率同比下降了1.47个百分点，至21.78%。
三是期间费用率上升。上半年的营收利润双降，但三费却不降反增，进一步压缩利润空间。
就在业绩承压之际，一个新的故事线正在展开。