来源 :新浪财经2025-08-28
8 月 27 日晚间，天味食品(603317)正式披露 2025 年半年度业绩报告，这份承载着市场期待的成绩单，却交出了一份营收与净利润“双降”的答卷。数据显示，公司上半年营业收入约 13.91 亿元，同比减少 5.24%;归属于上市公司股东的净利润约 1.9 亿元，同比降幅进一步扩大至 23.01%，业绩承压态势明显。
若将时间轴拉回更短的周期，一季度的业绩表现更为严峻，成为拖累上半年整体数据的重要因素。2025 年一季度，天味食品实现营业收入 6.42 亿元，同比大幅下降 24.8%;归属于上市公司股东的净利润仅 7473 万元，同比跌幅高达 57.5%，过半的利润缩水幅度，让市场感受到了公司短期内面临的经营压力。而从具体品类来看，作为公司营收支柱的三大核心品类在一季度同步“跳水”，其中火锅调料收入同比下滑 41.05%，菜谱式调料收入同比下降 12.24%，受季节和消费需求变化影响更为显著的香肠腊肉调料，表现更是惨淡——从去年同期的 3346.67 万元锐减至 1480.35 万元左右，跌幅达到 55.77%，近乎“腰斩”的业绩，折射出公司在核心产品市场竞争力上的短期疲软。
不过，报告中也透露出一丝积极信号。天味食品在半年报中明确表示，尽管上半年整体经营承压，但二季度经营业绩已呈现反弹回暖态势，单季归母净利润同比增长 62.72%，这一强劲的反弹幅度，显示出公司在调整经营策略、应对市场变化方面取得了一定成效。但遗憾的是，即便有二季度的努力追赶，上半年整体数据仍显著低于上年同期，业绩复苏之路依然任重道远。
营收与利润的双重下滑，还伴随着经营现金流的同步收紧。数据显示，天味食品上半年经营活动产生的现金流量净额为 1.64 亿元，同比下降 44.89%，现金流的大幅收缩，将对公司后续的生产经营、市场拓展等环节造成一定制约。对于现金流下滑的原因，公司在半年报中解释称，主要是由于采购商品现金流出增加所致，这一表述也从侧面反映出公司在供应链成本控制或采购节奏把控上，可能面临着新的挑战。
深入拆解成本与费用结构，还能发现更多业绩变化的细节。半年报显示，天味食品上半年营业成本同比下降 3.89%至 8.53 亿元，成本端的小幅下降，或许与原材料价格波动或生产效率提升有关。但与之形成对比的是，费用端却呈现增长态势，其中销售费用同比增长 3.30%至 2.18 亿元，管理费用同比增长 5.97%至 9048 万元。公司对此解释，销售费用的增加主要源于职工薪酬及广告市场投入的提升，这意味着公司为了提振业绩，在市场推广和团队建设上加大了投入力度，试图通过增加营销开支拉动销售，但从上半年营收表现来看，费用投入与业绩产出之间尚未形成理想的正向反馈。
资产规模方面，报告期末，天味食品总资产为 51.39 亿元，同比下降 9.23%;归属于上市公司股东的净资产为 41.71 亿元，同比下降 8.78%，资产规模的双降，反映出公司整体经营规模的收缩。与之对应的盈利能力指标也同步下滑，加权平均净资产收益率从去年同期的 5.84%降至 4.25%，减少 1.59 个百分点;基本每股收益从 0.2346 元降至 0.1797 元，股东回报水平较上年同期明显降低。
更值得市场关注的是，天味食品在 2024 年年报中曾提出明确的经营目标：“2025 年公司计划营业收入、净利润同比增长均不低于 15%”。而数据显示，公司 2024 年全年营收为 34.76 亿元，这也就意味着，要实现 2025 年营收增长 15%的目标，今年全年营收需达到近 40 亿元(34.76 亿元×1.15≈40 亿元)。结合上半年 13.91 亿元的营收成绩计算，公司下半年需要完成超过 26 亿元的营收，这一数字对于天味食品而言，无疑是一项艰巨的任务。
从公司过往的经营数据来看，这一目标的实现难度不小。Choice 数据显示，在过去两年间，天味食品仅有 2024 年第四季度营收超过 10 亿元，其余季度营收均在 10 亿元以下，单季度营收规模的天花板，让下半年 26 亿元的营收目标显得遥不可及。即便考虑到下半年可能存在的消费旺季因素，要在短短两个季度内实现如此大幅度的营收增长，仍需公司在市场拓展、产品销售等方面取得突破性进展。
面对当前的业绩压力，天味食品也在半年报中提出了一系列应对措施。公司表示，将深化组织变革，打造敏捷、贴近市场的全员销售型组织，通过优化内部管理架构，提升市场响应速度和销售团队的积极性;同时，计划顺应渠道价值变化，打造线上爆品与定制化双引擎，依托线上渠道的流量优势和定制化产品的差异化竞争力，开拓新的业绩增长点;此外，公司还将通过系统化创新，持续提升产品风味优势率和风味稳定性，从产品本身出发，增强核心竞争力，试图通过多维度的调整，扭转当前的业绩颓势。
二级市场方面，业绩报告的披露也对公司股价产生了影响。截至 8 月 27 日收盘，天味食品股价报 12.37 元/股，总市值为 131.7 亿元，相较于前期高点，市值仍处于相对低位，市场对公司后续业绩表现的担忧，也在股价中得到了一定程度的体现。