梅轮电梯营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长

　　4月28日，梅轮电梯发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

　　报告显示，公司2020年全年营业收入为7.26亿元，同比下降1.53%；归母净利润为5108.63万元，同比增长29.04%；扣非归母净利润为2445.56万元，同比下降5.78%；基本每股收益0.17元/股。

　　公司自2017年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6140万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对梅轮电梯2020年年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为7.26亿元，同比下降1.53%；净利润为5051.95万元，同比增长27.61%；经营活动净现金流为7746.69万元，同比下降24.38%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.78%，-0.09%，-1.53%，变动趋势持续下降。

项目	20181231	20191231	20201231
营业收入（元）	7.38亿	7.37亿	7.26亿
营业收入增速	0.78%	-0.09%	-1.53%

　　营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.78%、-0.09%、-1.53%持续下降，净利润同比变动分别为-34.58%、-21.04%、27.61%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目	20181231	20191231	20201231
营业收入（元）	7.38亿	7.37亿	7.26亿
净利润（元）	5014.2万	3959.02万	5051.95万
营业收入增速	0.78%	-0.09%	-1.53%
净利润增速	-34.58%	-21.04%	27.61%

　　净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.5亿元，同比变动分别为-34.58%、-21.04%、27.61%，净利润较为波动。

项目	20181231	20191231	20201231
净利润（元）	5014.2万	3959.02万	5051.95万
净利润增速	-34.58%	-21.04%	27.61%

　　从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

　　营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.53%，税金及附加同比变动15.8%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20181231	20191231	20201231
营业收入（元）	7.38亿	7.37亿	7.26亿
营业收入增速	0.78%	-0.09%	-1.53%
税金及附加增速	24.55%	3.29%	15.8%

　　结合经营性资产质量看，需要重点关注：

　　存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长109.8%，营业成本同比增长-1.07%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20181231	20191231	20201231
存货较期初增速	-9.25%	56.14%	109.8%
营业成本增速	9.31%	-2.13%	-1.07%

　　存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长109.8%，营业收入同比增长-1.53%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20181231	20191231	20201231
存货较期初增速	-9.25%	56.14%	109.8%
营业收入增速	0.78%	-0.09%	-1.53%

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为24.64%，同比下降1.39%；净利率为6.96%，同比增长29.58%；净资产收益率（加权）为4.72%，同比增长25.2%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为24.64%，同比下降1.39%。

项目	20181231	20191231	20201231
销售毛利率	23.42%	24.99%	24.64%
销售毛利率增速	-20.32%	6.68%	-1.39%

　　销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.99%下降至24.64%，销售净利率由去年同期5.37%增长至6.96%。

项目	20181231	20191231	20201231
销售毛利率	23.42%	24.99%	24.64%
销售净利率	6.8%	5.37%	6.96%

　　结合公司资产端看收益，需要重点关注：

　　最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.72%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20181231	20191231	20201231
净资产收益率	4.95%	3.77%	4.72%
净资产收益率增速	-58.26%	-23.84%	25.2%

　　投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.37%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20181231	20191231	20201231
投入资本回报率	4.64%	3.53%	4.37%

　　从非常规性损益看，需要重点关注：

　　非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为56.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20181231	20191231	20201231
非常规性收益（元）	3207.05万	1832.15万	2845.55万
净利润（元）	5014.2万	3959.02万	5051.95万
非常规性收益/净利润	81.01%	46.28%	56.3%

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为38.03%，同比增长10.14%；流动比率为1.33，速动比率为0.99；总债务为9857.9万元，其中短期债务为9857.9万元，短期债务占总债务比为100%。

　　从财务状况整体看，需要重点关注：

　　流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.32，1.95，1.33，短期偿债能力趋弱。

项目	20181231	20191231	20201231
流动比率（倍）	2.32	1.95	1.33

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.47、0.43、0.36，持续下降。

项目	20181231	20191231	20201231
现金比率	0.47	0.43	0.36

　　从长期资金压力看，需要重点关注：

　　总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.62%、7.98%、8.96%，持续增长。

项目	20181231	20191231	20201231
总债务（元）	7820万	8444万	9857.9万
净资产（元）	10.26亿	10.58亿	11亿
总债务/净资产	7.62%	7.98%	8.96%

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为3.86，同比增长22.02%；存货周转率为3.23，同比下降47.62%；总资产周转率为0.43，同比下降8.56%。

　　从经营性资产看，需要重点关注：

　　存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.69，6.17，3.23，存货周转能力趋弱。

项目	20181231	20191231	20201231
存货周转率（次）	7.69	6.17	3.23
存货周转率增速	26.6%	-19.69%	-47.62%

　　存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.56%、6.76%、12.9%，持续增长。

项目	20181231	20191231	20201231
存货（元）	6991.41万	1.09亿	2.29亿
资产总额（元）	15.33亿	16.15亿	17.76亿
存货/资产总额	4.56%	6.76%	12.9%

　　从长期性资产看，需要重点关注：

　　总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.48，0.47，0.43，总资产周转能力趋弱。

项目	20181231	20191231	20201231
总资产周转率（次）	0.48	0.47	0.43
总资产周转率增速	-17.85%	-3.47%	-8.56%

　　单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.58、2.35、1.91，持续下降。

项目	20181231	20191231	20201231
营业收入（元）	7.38亿	7.37亿	7.26亿
固定资产（元）	2.86亿	3.14亿	3.81亿
营业收入/固定资产原值	2.58	2.35	1.91

　　从三费维度看，需要重点关注：

　　销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.91%、9.67%、10.51%，持续增长。

项目	20181231	20191231	20201231
销售费用（元）	6569.07万	7127.32万	7630.33万
营业收入（元）	7.38亿	7.37亿	7.26亿
销售费用/营业收入	8.91%	9.67%	10.51%