银行业至关重要的2023年三季报全部出齐，在宏观经济增速下行的市场环境下，银行还能否保持稳定的增长，谁会在经济周期调整中保持阵型不乱，考验各家银行的内功。
今天我们要分析的是苏农银行（603323），其前身为苏州吴江农商行，也是A股当时唯一一家区级上市农商行，2019年升格为苏州农商行，其经营重心也从吴江区延展至整个苏州城区。
根据昨天刚刚发布的三季报，该行总资产规模继续保持两位数增长，前三季度营收9.7亿；归母净利润14.5亿，增长15.81%，继续保持稳定增速，不良率继续下行，资产质量仍然稳中向好，在A股上市银行中仍然属于较为优秀的一员。
资产规模
首破2000亿大关
吴江区位居江南膏腴之地，是苏南民营经济的重要摇篮之一，当地历史悠久且发达的轻工制造业在国内占有重要地位，虽然只是一个区，但已富可敌市，所以当时的吴江银行才能根深叶茂，成为A股唯一上市的区级农商行。
自2019年更名为苏农银行以来，其经营区域扩大数倍，这也意味着苏农银行拥有极大的成长想象空间，据最新公布的2023年三季报，该行总资产规模首次突破2000亿大关，达到2011.15亿，同比增长14.17%，比2020年的1394亿增长了44%。
稳定存贷款规模增长是资产规模增长的基础，今年三季度末苏农银行存款余额比年初增长10.9%，达到1550亿；贷款余额增长11.09%，达到1211亿。
农商行的优势是扎根本地，客户认可度和信任度较高，所以个人储蓄业务拥有较高的粘性，前三季度苏农银行个人存款保持较优增长态势，三季度末个人存款同比增长达33.8%，占存款比重为55.2%，体现出较强的吸储能力。其中个人定期储蓄保持高增，虽然定存需要付出较高的利息支出，但是也减少活期存款波动较大导致的冲击成本。
在贷款结构中，对公贷款是苏农银行的传统强项，这主要是因为所在的区域民营中小企业发达，经营贷需求较为旺盛。该行今年三季度末的对公企业贷款增长13.62%，零售贷款增长5.35%。
苏农因对公信贷主要聚焦于绿色金融、小微普惠、制造业、科技金融等领域，9月末民企贷款、科创贷款余额较年初分别增长13.5%和15.6%，占全行贷款比重分别为60%、12%，较年初分别提升1.3和0.5个百分点。
苏州主城区
扩张持续发力
今年也是苏农银行进入苏州主城区的第四年，所以我们一直关注他们在苏州市区的业务拓展情况。
从今年三季报看到，苏农银行区域发展策略继续深化，苏州地区贷款增长11.48%，其中“大本营”市场吴江区增长8.81%，吴江以外的苏州城区增长18.19%，苏州以外地区增长10.66%。除吴江外的苏州其他地区贷款同比增长24.3%，占贷款总额的比重提升至21.7%，进军苏州主城区战略正在稳步推进，而且对于苏农银行的业务贡献度已经超过五分之一，按照这个速度，预计到2025年很可能达到三分之一左右。等到苏州城区（除吴江外）业务贡献度达到50%时，也就相当于再造一个苏农银行。
据了解，为了尽快打开城区业务局面，从2020年开始，苏农银行从行内精心挑选了一批后备人才，充实到苏州城区拓展业务，并给苏州城区所有二级支行放开了业务权限。
不过总体来看，苏农银行并没有因为“地盘扩大”而盲目扩表，毕竟目前经济环境也不允许，为了冲规模只能一时爽，却并不利于健康。
从苏农银行的经营战略上看，他们并没有搞“单兵突破”或“局部最优”，而是更加注重各个业务板块的均衡发展，具体来看就是以资产经营为中心，以联合经营为基础，以创新赋能为保障，追求公司整体经营的“全局最优”，推动公司整体价值迈上新台阶。
小强从几家业绩表现比较稳定的银行中也同样可以看到，凡是经营稳定的银行，往往不会押宝于某一个板块，尽可能降低业务集中度，这样才能规避风险，鸡蛋不放在一个篮子也成了银行经营的圭皋。
资产质量稳定提升
经济下行周期下，抗风险能力是检验银行的试金石，一方面是防范预警风险的能力，另一方面是风险补偿覆盖的能力。
目前上市银行的风控系统普遍比较完备，对于中小客户的风险分析非常到位，而最容易出问题的就是大客户的风险防范，这在近年被房地产爆雷拖垮的银行案例中非常典型，所以现在金融机构反而更加注重普惠金融、零售金融、小微金融的发展。
苏农银行充分发挥了农商行的传统优势，就是做小做散，不良率水平一直在稳中有降。
三季度末，苏农银行不良率只有0.91%，比去年末的0.95%又下降了0.04个百分点，华泰证券研报认为，苏州地区资产质量优异，公司资产质量未来仍有进一步改善空间。
拨备覆盖率保持较高水平且略有提升，不良贷款率继续从去年末的0.95%下降至0.91%，前三季度信用减值损失同比下降46.2%，问题资产已经基本出清，将会有效支撑未来盈利能力。
在风险补偿能力方面，苏农银行三季度末的拨备覆盖率为443.04%，较为去年末基本持平略有小涨，但是随着不良资产的出表，未来拨备计提可能会放缓，也为未来释放利润留足了空间。
现在对于苏农银行来说，经营并没有太大问题，问题就是市场对于整个银行板块的估值预期较低，苏农银行市盈率已经在5倍以下，市净率在0.5倍以下，这对于有些长期资金来说，已经是一个足够放心的价格。