苏农银行三季度表现超预期，营收及净利润增速稳定性好于同业

　　苏农银行发布2023年三季度报告，表现超出市场预期。营收及净利润增速稳定性好于同业，净息差下行幅度趋缓，资产质量整体稳健。Q3单季营收增速为0.2%，环比回升0.7%，稳定性好于同业。投资收益和政府补助增加，使得Q3其他非息净收入增速大幅提升至48%。Q3单季净利润增速为16.9%，环比回升2%，累计净利润增速达到15.8%，利润保持较好的释放水平。同时，息差下行幅度明显收窄。资产质量方面，不良率环比下降1bp至0.91%，延续了此前的改善趋势。关注率环比上升4bp，基本保持稳定。投资建议方面，维持2023-2025年净利润增速预测，维持目标价6.02元，对应2023年0.68倍PB，维持增持评级。风险提示：本地竞争压力高于预期，中小客户需求复苏不及预期。