研报掘金丨平安证券：维持安井食品“推荐”评级，盈利能力短期承压，静待旺季改善

　　平安证券研报指出，安井食品上半年实现营业收入76.04亿元，同比增长0.80%；归母净利润6.76亿元，同比下降15.79%。原材料价格上涨，盈利能力承压。分产品来看，2025H1公司速冻调制食品实现营收37.59亿元，同比下降1.94%；速冻菜肴制品实现营收24.16亿元，同比增长9.40%；速冻面米制品实现营收12.41亿元，同比下降3.89%；农副产品及其他实现营收1.81亿元，同比下降4.57%，仅速冻菜肴制品录得正增长。2025年7月，公司完成对江苏鼎味泰食品股份有限公司70%股权及鼎益丰食品（太仓）有限公司100%股权的收购，逐步切入行业规模、增长速度兼具较好成长空间的冷冻烘焙赛道，并将两家公司纳入合并报表范围。公司将深度整合鼎味泰在高端鳕鱼糜制品领域、关东煮细分品类的综合优势以及在冷冻烘焙赛道的产业布局，未来的协同作用值得期待。公司优质的管理层、稳定的经销商和不断积累的规模优势共筑壁垒，看好其在速冻食品和预制菜肴领域的持续发力。维持“推荐”评级。