来源 :证券之星2021-10-28
2021-10-28开源证券股份有限公司邓健全对文灿股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3业绩承压，Q4起有望边际改善》，本报告对文灿股份给出买入评级，当前股价为31.38元。
文灿股份(603348)
公司2021Q1-Q3归母净利润为0.69亿元，同比减少7.17%
公司发布2021年三季报，2021年1-9月营收为29.65亿元，同比增长103.60%；毛利率为18.35%，较2020年全年-5.21pcts；归母净利润为0.69亿元，同比减少7.17%。2021Q1/Q2/Q3公司归母净利润为5015/2313/-446万元。2021年二季度以来，受大众缺芯及原材料价格上涨影响，公司业绩持续承压，我们预计四季度伴随着缺芯现象逐步缓解，大众等整车厂销量复苏或带动订单需求恢复。公司向力劲采购的大吨位压铸机逐步到位，车身结构件一体压铸进程持续推进中，我们看好公司长期成长空间。综上，我们下调公司2021-2023年盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润为1.3(-1.9)/3.0(-1.5)/5.0(-1.1)亿元，对应当前股价PE为62.5/27.0/16.1倍，我们认为短期扰动不改公司长期成长性，维持“买入”评级。
Q3业绩承压，Q4起有望边际改善
公司2021Q3营收为9.33亿元，同比增长14.88%，归母净利润为-446万元，同比下降111.23%，Q3毛利率为15.89%，较Q2下降1.91pcts，Q3净利率为-0.48%，较Q2下降2.84pcts，亏损部分原因系三季度大众销量未有明显好转，相关产品订单或减少；原材料铝价上涨及调价机制具有滞后性，公司短期内盈利能力承压。据Marklines数据，2021年7-9月上汽大众月度销量分别为7.0、12.3、12.5万辆，同比下降47.8%、15.2%、28.6%，一汽大众月度销量分别为10.0、11.1、10.5万辆，同比下降40.9%、42.5%、53.1%。我们认为随着芯片供应逐渐好转，四季度后大众等相关订单或迎来恢复，助力公司业绩改善。
大吨位压铸机陆续到位，车身结构件一体压铸未来可期
公司2021年5月与力劲科技签订战略合作协议，向其采购包括6000T、4500T、3500T及2800T等7台大型压铸机。8月6日，公司公告称已对力劲完成总装的6000T、4500T两台大型压铸机进行了预验收。公司积极推进车身结构件一体压铸进程，未来成长空间可期。
风险提示：主要客户销量不及预期、产能扩张不达预期、原材料价格上涨等
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为42.0；证券之星估值分析工具显示，文灿股份（603348）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。