激进扩张埋下隐患。
01逾期
1月8日，傲农生物（603363.SH）公告称，由于流动资金紧张，导致公司及部分子公司出现部分债务未能如期偿还的情形。
部分债务逾期公告
截至2023年12月31日，傲农生物在银行、融资租赁公司等金融机累计逾期的债务本息合计约3.66亿元，占公司最近一期经审计净资产的14.61%。
傲农生物表示，债务逾期事项将会导致公司融资能力下降，面临支付相关逾期利息等情况，进而导致公司财务费用增加，加剧资金紧张状况，对部分业务造成一定的影响。
另外，傲农生物存在因债务逾期面临诉讼仲裁、银行账户被冻结等风险，可能对日常生产经营造成一定的影响。
近年来，傲农生物生猪养殖业务大幅亏损，盈利能力恶化，饲料成本承压，面临较大的偿债压力。
02业绩持续亏损
据官网介绍，傲农生物成立于2011年4月，是一家以标准化、规范化、集约化和产业化为导向的高科技农牧食品企业，主营业务包括饲料、养猪、食品等产业。
2017年9月，傲农生物在上海证券交易所挂牌上市。
从股权结构看，傲农生物的控股股东是漳州傲农投资有限公司，持股比例为30.56%，公司实际控制人为吴有林。
近年来，受猪周期低迷影响，傲农生物业绩持续亏损，公司盈利能力恶化。
2021和2022年，傲农生物分别亏损15.2亿和10.39亿元，2023年前三季度实现归母净利润-12.9亿元。
归母净利润
截至2023年三季末，傲农生物总资产有165.41亿元，总负债147.89亿元，净资产17.51亿，公司资产负债率为89.41%。
近年来，傲农生物通过加杠杆的方式扩大生猪养殖规模，公司资产负债率和总债务快速上升。
资产负债率
《小债看市》分析债务结构发现，傲农生物主要以流动负债为主，占总债务的78%，债务结构待优化。
傲农生物在养殖板块的投入属于长期资产构建，债务资金短债长投，存在期限错配。
截至相同报告期，傲农生物流动负债有115.55亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务合计有58.02亿元。
相较于短债压力，傲农生物流动性异常紧张，其账上货币资金仅剩3亿元，较2022年末腰斩，现金短债比低至0.05，公司面临巨大短期偿债压力。
此外，傲农生物还有非流动负债32.34亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有28.4亿元。
整体来看，傲农生物刚性债务总规模有86.42亿元，主要为短期有息债务，带息债务比为58%。
在融资渠道方面，除了借款和股权融资，傲农生物还通过租赁、应收账款以及股权质押融资。
其中，在股权质押方面，截至2023年12月18日，傲农投资、吴有林及其一致行动人累计质押傲农生物3.8亿股股份，占控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持股的97.55%，股权质押率非常高。
值得注意的是，傲农生物还存在较大的或有负债风险。
截至2023年6月末，傲农生物及关联公司担保合计80.93亿元，是净资产的五倍多。
傲农生物担保对象主要为下游养殖户和经销商，由于养殖行业经营压力上升，对外担保规模快速上升，部分担保对象存在逾期，公司面临较大担保代偿风险。
总得来看，近年来傲农生物生猪养殖业务大幅亏损，盈利能力恶化，饲料成本承压，面临较大的偿债压力。
03激进扩张
吴有林曾在大北农任职，负责大北农福建市场。
在将福建市场做成大北农的示范市场后，吴有林选择离开大北农，2011年创立傲农生物。
傲农生物以猪饲料起家，2014年涉足养猪业务，2017年9月在上交所挂牌上市。
傲农生物董事长吴有林
上市后，傲农生物开始激进扩张，出栏生猪量大幅增长。
2020年和2021年，傲农生物的生猪出栏量同比增长率分别达到104.17%和141.10%，到2022年出栏生猪519万头，较2017年增长了近23倍。
但近三年，生猪行业下行，激进扩张也导致了傲农生物大幅亏损。
为了降低债务风险，降低负债率，傲农生物不得不进行大规模地断臂自救。
2023年11月，傲农生物公告称，控股股东傲农投资于2023年11月29日与平潭天添资产管理有限公司（以下简称“天添资产”）拟以3.65亿元交易对价，转让其所持傲农生物4559万股股份；
2023年7月，傲农投资拟以39.1亿元向漳州国资——漳州金投集团有限公司转让其持傲农生物5.049%股权；
2023年10月，傲农生物还转让了旗下的生猪育种子公司傲芯生物51%股权。
2023年12月26日晚间，大北农公告称，终止与傲农生物签署的战略合作意向协议，以及与傲农生物控股股东签署的投资合作意向协议。
此前，大北农拟投资不超过6亿元收购傲农生物旗下部分资产。同时，大北农还将通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于51%的股权。若该交易能够顺利完成，大北农将取得傲农生物的控制权。