3月29日晚间，亚士创能（603378）发布公告称，公司于2023年3月28日收到上海证券交易所出具的《关于受理亚士创能科技（上海）股份有限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》。上交所依据相关规定对公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集说明书及相关申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。公司本次向特定对象发行A股股票事项尚需通过上交所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施。
亚士创能于2023年3月29日公告《2021年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》，拟向公司实控人李金钟先生定向增发不超过7604.56万股股份（含本数），发行价格为7.89元/股，募资不超过6.00亿元（含发行费用），扣除发行费用后用于补充流动资金或偿还银行债务。本次发行完成后，资产负债率得以降低、资金实力增强，一定程度上缓解流动资金紧张压力；有助于优化财务结构，提高偿债能力和抗风险能力。
实控人全额认购定增，彰显信心。截至2022年12月31日，公司实际控制人李金钟先生直接间接持有公司58.26%的股权；若按发行数量上限测算，定增后李金钟先生直接间接持股比例将增加6.27百分点至64.53%，公司实际控制权未发生改变。实控人全额认购本次定增股份，充分彰显其对公司未来经营发展信心。
资料显示，亚士始建于1998年，于2017年在上交所主板上市，目前已建立起功能型建筑涂料、保温装饰一体板、防火保温新材料、防水材料四大主营业务以及亚士SOK、亚士新零售两大业务模式协同发展的业务格局。目前，集团在全国建有10大生产基地。公司是全球涂料30强企业。
财报显示，亚士创能2021年实现营业收入同比增长34.46%，其中：功能型建筑涂料收入29.909亿元，同比增长29.39%。根据《涂界》梳理的数据显示，公司营收从2011年的4.221亿元猛增至2021年的47.15亿元，就年来增长了超过10倍，近五年来营收年复合增长率高达34.78%。
但由于国内经济形势的复杂性和不确定性在加大，加之国内新冠疫情的反复，房地产市场持续下行，消费需求出现了明显的下滑，亚士创能2022年面临着短期的经营压力。但从长期来看，亚士创能未来发展依然被看好。一方面，建筑涂料、防水材料、保温材料仍具有广阔的发展前景；另一方面，公司市场竞争力和品牌影响力持续稳居行业前列；再一方面，公司多元化品类空间巨大，多渠道营销精准发力。
地产收缩加速行业出清，“保交楼”短期提振需求。房地产需求景气底部下，建筑涂料行业分化加剧，中小企业加速出局，头部企业优势巩固，行业集中度进一步提升。短期内，挺过行业寒冬的企业有望受益于“保交楼”的持续推进。国常会此前提出推进“保交楼”专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放“保交楼”贷款，加快项目建设和交付。结合日前银保监会负责人表示“保交楼”专项借款资金已基本投放至项目，竣工端修复料将加速，有望提振竣工端建材（如建筑涂料）需求。
此外，公司的盈利能力将逐步修复，稳健战略助回款质量提升。1）成本高压舒缓后毛利率回升，内部降本控费有望进一步修复净利率。去年，公司建筑涂料原材料钛白粉/环氧树脂均价同比下降，带动公司整体毛利率提升。公司内部也围绕“销量、价格、成本、费用”部署管理组合拳，提质增效料将进一步降低费用率，提高净利率水平。2）战略性收缩大B业务，稳健经营保障回款质量。当前地产链风险敞口仍在，公司严格控制赊销，主动收缩回款周期较长的地产大B业务，避免松动资金换业绩。较强的风控意识带动公司回款质量显著提升，彰显渠道结构调整的积极作用。
平安证券发布研究报告称，短期而言，建筑材料行业需求有望回暖，主要受益于保交付政策推进、2023年竣工回升可期，楼市有望回暖、经济趋好亦将促进二手房、工商业房屋装修需求释放。中长期而言，重涂需求有望对冲新房需求萎缩，参考美国经验，存量房翻新需求推动涂料需求再创新高，测算国内中期涂料市场规模约838亿元。
竞争格局方面，国内涂料集中度低于海外，参考涂界，全球前十涂企市占率约40%，国内仅18%；国内建筑涂料前五企业市占率29%，立邦、三棵树领先。展望未来，随着房地产步入存量房时代，面向房企等大B客户的工程涂料市场或将萎缩，未来重涂市场尤其是家装涂料更具前景，考虑家装涂料消费属性更强，将更加考验企业品牌、产品、服务、渠道实力，以亚士为代表的头部涂企凭借过去工程涂料领域积累的规模、品牌、渠道优势，近年大力拓展家装漆市场，未来有望强者恒强。
涂界观察员李明月分析表示，诸多不确定因素给涂料产业带来的冲击，但无疑又为国内涂料龙头企业提供了“弯道超车”的良机。以亚士为代表的国内头部涂料企业具备明显的成本费用优势和产品性价比优势，再加上拥有很强的产品力、品牌力、渠道力和服务力，将击穿其他涂料企业脆弱的生产组织和成本防线，持续提高市场市占率。
李明月进一步指出，宏观经济下行压力加大、原材料涨价、疫情反复、房地产市场下行等影响叠加导致涂料市场需求疲软，国内涂料产业的集中度也在快速提升。目前国内涂料行业呈现结构性过剩，随着供给侧改革的推进，中小产能逐渐出清，国内市场正处于向以亚士为代表的头部涂料企业集中的过程中，中国涂料企业有望由大变强，未来将进一步提升市场份额。
提及发行当年及未来两年的发展计划，亚士创能表示，公司将加强经营计划管理、优化考核激励机制、发挥高效协同优势、降本增效等措施，实现各项经营业绩的稳健增长。公司将以青春亚士新时代可持续发展文化体系为指引，实施积极的经营举措与构建资金使用秩序并举，遵循“一切服务订单”的总要求，强基固本、补全补强，确保高质量地完成经营目标。
具体经营举措：1）加快推进“整合下探”战略，做大、做透、做精经销商渠道，使之成为公司快速增长的主驱动力。2）加快推进业态结构优化，促进渠道与集采、地产与公建、新建与翻新、房地产客户渠道与经销商客户渠道、城市与乡村、线上与线下、产品与服务更加有机结合。3）全面推动降本增效，在性价比更高的新产品研发、原材料采购议价、人效管控、精益生产等方面持续发力。
4）加大历史应收账款的催收力度，组织专班，最大限度减低所计提坏账的实际损失。5）加快新增产能释放，稳妥推进中长期产能布局工作。6）深入开展“以客户为中心，以奋斗者为本，用心笃行”的理念教育和机制安排，持续构建共创共享生态圈建设，打造青春亚士时代新型厂商关系、劳资关系。
亚士创能针对未来发展战略表示，公司以“赋新时代动能，服务美好生活”为使命，践行青春亚士新时代可持续生态圈文化，通过打造新能力支柱，抓住战略机遇期，打赢行业整合战役，实现有质量的高速增长，成为国内建筑节能保温、防水与装饰材料行业的领军企业，实现企业的可持续发展。
招商证券此前发布研报称，公司是国内少数同时拥有建筑涂料、保温装饰一体化材料、保温材料和防水材料四大产品及其系统服务能力的企业，发行定增改善流动性，有助于提高经营质量、支撑长期增长。当前估值具备安全边际，明年有望获得较高业绩弹性。