来源 :涂界2026-05-25
资本市场从不缺少戏剧性的转折，但像*ST亚士（603378）这样，在短短数日内接连被巨亏、仲裁、股东精准减持和退市风险轮番“轰炸”的案例，仍属罕见。2026年5月12日，这家主营功能型建筑涂料、保温材料等业务的企业，一夜之间抛出了两份重磅公告，将其本就岌岌可危的处境进一步推向了深渊。
4.64亿元金融借款仲裁：压垮骆驼的又一根“巨木”
首先引爆市场的是*ST亚士发布的一则关于涉及重大仲裁的公告。公司及其控股子公司近日收到了重庆仲裁委员会的《仲裁通知书》，申请人为中国农业银行股份有限公司重庆长寿支行，而涉案金额高达约4.64亿元。这其中包括借款本金约4.61亿元以及截至2026年4月20日的利息约232.22万元。
追溯事件的起因，这笔“祸根”埋藏于2022年3月。彼时，申请人农行长寿支行与被申请人一——亚士创能新材料（重庆）有限公司签订了一份《固定资产借款合同》，约定借款金额高达6.2亿元。为了促成这笔贷款，*ST亚士的核心子公司，包括亚士创能科技（上海）股份有限公司、亚士漆（上海）有限公司等，纷纷挺身而出，签下了连带责任保证合同，担保金额动辄数亿元。此外，多家子公司还以其不动产、机器设备乃至应收账款作为抵押和出质。
然而，计划赶不上变化。随着被申请人一“还款能力发生重大不利变化”，银行方面果断宣布贷款提前到期。如今，农行长寿支行要求裁决被申请人一偿还剩余的全部本息，并要求其余七名被申请人承担连带责任，同时主张对抵押的工业用地、工业用房、机器设备以及质押的2亿元应收账款享有优先受偿权。
对于*ST亚士而言，这4.64亿元的仲裁金额无异于天文数字。考虑到公司目前糟糕的财务状况，这笔债务的追索很可能会触发一系列的连锁反应：抵押资产的处置将直接冲击公司的生产经营能力，而连带责任保证则可能将整个上市公司体系拖入偿债的泥潭。尽管公司声称“案件尚未开庭审理，最终判决结果存在不确定性”，但市场显然已经用脚投票，对其偿债能力和未来前景表达了极度悲观。
业绩巨亏13.81亿，净资产为负触发退市风险警示
如果说4.64亿元的仲裁是“外伤”，那么公司自身千疮百孔的财务报表则是致命的“内伤”。根据公司披露的历年财报，*ST亚士已经连续两年陷入巨额亏损的泥沼。2025年，公司营业总收入仅为4.62亿元，同比惨跌77.47%；更为惊人的是，其归母净利润亏损高达13.81亿元，与上年同期3.29亿元的亏损相比，亏损额急剧扩大。
如此惨淡的业绩直接导致公司2025年度经审计的期末净资产为负值，从而触及了退市风险警示情形。自2026年5月6日起，公司股票复牌并被实施退市风险警示，股票简称正式变更为“*ST亚士”，日涨跌幅限制被压缩至5%。这意味着，公司已经站在了退市的悬崖边上。根据规定，若2026年度其财务指标继续触及强制退市情形，那么等待它的将是终止上市的命运。在主营业务几乎停滞、巨额亏损无法填补的当下，*ST亚士的“保壳”之路显得无比渺茫。
股东精准“卡线”减持：信心溃散的又一信号
在公司风雨飘摇之际，股东的一举一动都牵动着市场的神经。而5月12日的另一则公告，则揭示了股东们的“撤退”意图。
公告显示，股东珠海市横琴财东基金管理有限公司-财东汇鑫4号私募证券投资基金（简称“珠海横琴财东基金”）于2026年5月11日至5月12日，通过集中竞价方式减持了公司股份600,200股。这次减持的“精妙”之处在于其时机和尺度：减持后，珠海横琴财东基金的合计持股比例由5.14%精确地降至4.999993%，恰好低于5%的“重要股东”红线。
这个“精准卡线”的操作引发了市场的广泛猜测。根据相关规定，持股比例低于5%后，该股东后续的减持行为将不再需要像大股东那样进行严格的预披露，操作上将拥有更大的灵活性和隐蔽性。在公司刚刚“披星戴帽”、深陷仲裁和巨亏的节骨眼上，选择如此精准地退出，无疑向外界传递了一个清晰的信号：内部人士对公司未来的前景缺乏信心，急于离场。这种行为进一步加剧了中小投资者的恐慌情绪，对摇摇欲坠的股价构成了新的压力。
结语：多方夹击下的至暗时刻
当前的*ST亚士，正面临着前所未有的系统性危机。巨额金融借款仲裁如同悬在头顶的利剑，随时可能落下并斩断公司仅存的现金流和资产；连续两年且不断扩大的巨亏，则揭示了其主营业务的彻底崩塌和商业模式的无以为继；而股东的精准减持，则从侧面印证了内部信心的溃散。
这三座大山相互交织，形成了一个难以解开的死结：经营不善导致亏损和资不抵债，进而触发退市风险警示；财务恶化又引发债权人的法律行动，冻结和处置资产；而内外部信心的丧失则加速了资本的逃离。对于*ST亚士而言，2026年或许将是决定其生死存亡的最后一年。若无法在短时间内引入强大的战略投资者、完成债务重组并奇迹般地恢复主营业务，那么等待它的，很可能将是A股市场无情的退市结局。