来源 :银柿财经2023-12-12
自2020年7月登陆A股以来，建霖家居（603408.SH）享受完核准制新股涨停红利后，股价便持续走势疲软，从28.17元/股的高点到2023年12月12日收盘的11.65元/股，跌幅近60%。进入2023年后，公司的业绩也出现明显下挫。但股价和业绩的低迷并未影响建霖家居乐此不疲地对外投资，12月12日盘后，建霖家居发布《关于投资建设大健康产业园项目的公告》（以下简称：《12月12日公告》）。
业绩下滑却连续扩大投资
根据2023年半年报，建霖家居主要从事厨卫产品、净水产品和其他产品的研发、设计、生产和销售；其中，厨卫产品包括淋浴系列、龙头系列等，净水产品包括净水器和净水配件，其他产品包括空气处理产品、护理产品等。
同花顺数据显示，2020年至2022年，建霖家居的业绩总体保持增长，2020年、2021年的营收和归母净利润同比均持续提升，2022年虽然营收同比下滑11.16%，但归母净利润同比增速扩大至21.72%。
然而2023年以来，建霖家居业绩明显下挫，一季度、上半年、前三季度归母净利润分别同比降低52.74%、29.96%、18.79%。虽然从第三季度单季来看，公司业绩略有恢复，当季营收同比增长22.11%，归母净利润同比增长0.67%。但2023年以来，公司业绩总体较2022年呈现疲软态势。建霖家居12月6日披露的《投资者关系活动记录表》显示，上半年的营收与利润有所下滑主要是受到海外客户去库存影响。
在业绩表现不佳的背景下，建霖家居却连续对外进行较大金额的投资。根据10月27日《关于公司对外投资的公告》，建霖家居将设立新加坡全资子公司，投资总金额不超过4亿元人民币或等值美元，将根据境外业务具体开展情况分阶段投资。
《12月12日公告》宣布的厦门建霖健康家居大健康产业园则将投入不超过5亿元，建霖家居表示，本次大健康产业园项目是为满足业务发展及生产需求，提升公司的核心竞争力和未来盈利能力。同时建霖家居对本次投资提示了风险：本项目资金来源主要是公司自有或自筹资金，持续投入的过程中可能会对公司现金流产生一定影响，公司将合理规划经营及投资资金预算，按照项目实施周期逐步投入，减轻资金压力。
第三季度现金流明显收缩
然而银柿财经发现，从财务数据来看，建霖家居的现金流或已经出现“吃紧”。
根据同花顺数据，2023年一季度、上半年、前三季度，建霖家居的期末现金及现金等价物余额分别为7.04亿元、7.59亿元、4.14亿元。前三季度的4.14亿元较中报时减少了3.45亿元。可以看出，近期合计可能达到9亿元的对外投资，对于建霖家居的现金流确实可能形成一定“压力”。
拆分来看，建霖家居现金流“吃紧”的状况的确集中在第三季度，并且主要是因为投资。根据同花顺数据，第三季度单季，建霖家居经营活动产生的现金流量净额为2.04亿元，同比减少43.95%；而当期公司投资活动现金流出6.77亿元，投资活动产生的现金流量净额为-5.39亿元。对比之下，2022年第二季度净额为-2.1亿元，2023年第二季度则为1.4亿元。可见，2023年第三季度建霖家居因为投资活动流出了大量现金。
综合以上情况，在现金流已经出现收缩的背景下，如何合理地安排实施近期较大金额的对外投资，建霖家居或需要进行更为详细的说明。