来源 :新浪财经2025-02-12
2月11日，厦门吉比特网络技术股份有限公司（以下简称“吉比特”）披露关于参与投资基金的进展公告，其认购25%份额厦门诺惟启丰创业投资合伙企业（以下简称“诺惟启丰基金”）投资期已经届满，但该基金申请延长投资期限，并考虑减免部分基金管理费及执行事务合伙人的报酬。
图1：诺惟启丰基金认缴资金分配情况
资料来源：吉比特关于认购投资基金份额暨关联交易的公告
具体而言，诺惟启丰基金原计划合伙期限为7年，自诺惟启丰基金成立之日（2022年2月9日）起计算，前3年为投资期，第4年至第5年为回收期，第6年至第7年为后续期，合伙企业应在投资期内完成所有投资计划，回收期内合伙企业不再进行投资。显然，诺惟启丰基金于2025年2月8日已届满投资期，扣除预留基金费用后，剩余可投资金额约为3,200.00万元，以基金认缴总额1亿元计算，投资计划仅完成68%，大幅偏离原计划。
在这样的情况下，诺惟启丰基金不得不将原计划中约定的回收期中的第1年转为可投资可退出的1年，其余计划安排暂且不变。由于未能按照原计划执行投资计划，减免部分基金管理费和执行事务合伙人报酬作为未按投资计划执行的补偿。
具体穿透到投资计划中，作为关键合伙人徐超是吉比特全资子公司厦门吉相股权投资有限公司（以下简称“吉相股权”）的执行董事、经理。因此，对于诺惟启丰基金来说，吉比特在其中所扮演的角色不应仅限于作为资金份额的认缴者，仅仅追求财务投资收益，而诺惟启丰基金更多的是成为体外孵化项目和兼并收购战略投资中的关键前置环节。
诺惟启丰基金披露的投资领域为主要投资于文化创意及其他领域的早期未上市企业，结合吉相股权对外投资的公司除了投资基金以外，以游戏开发企业为主。且吉相股权投资了优三缔科技（上海）有限公司，而后者是Unity引擎中国版所有者，并且该引擎广泛用于游戏制作之中。
图2：吉相股权对外投资情况
资料来源：爱企查
这一点符合吉比特目前游戏产品线“青黄不接”的现实处境，作为自研核心产品问道IP系列，手游上线距今已有9年，而端游更是长达19年，已经不可避免地面临产品生命周期所带来的衰老问题。在自研产品之外，吉比特又高度依赖代理模式，自2021年2月以来，在其主要运营的7款（不含海外发行）游戏中，代理模式占比高达6款。
表1：吉比特主要游戏运营情况
资料来源：吉比特2024年半年报
而长期依赖代理模式自然削弱了吉比特在自研游戏方面的能力，目前吉比特仅剩回合制MMORPG和放置修仙类这两类游戏的开发能力。而前者正处于一片红海之中，以吉比特目前的开发水平贸然开发新游戏参与其中，难以争得一席之地，倒不如用以维护问道IP系列。后者，是吉比特通过《一念逍遥》爆火所积累的游戏经验，但2021年问世至今的《一念逍遥》难以逃脱产品生命周期的自然法则，面临流水下滑的困境，所以吉比特期望通过《问剑长生》能够接替《一念逍遥》的重任。
至于诺惟启丰基金，鉴于吉比特自研能力在短期内难以突破，不如去寻找并投资有潜力且处于开发阶段的游戏项目，自然成了诺惟启丰基金首要任务。然而，目前国内游戏的市场环境已经发生了较大改变，由于米哈游旗下《原神》《崩坏：星穹铁道》等游戏的风靡，玩家的游戏美术审美标准已被大幅提升，美术表现已成为玩家选择单机或网络游戏时的首要考量因素。
然而，在AIGC技术于游戏美术制作中的应用效果尚不明朗的情况下，出色的美术表现力往往建立在高昂的游戏开发成本之上。以近期上线的知名游戏为例，去年6月上线的《鸣潮》的制作成本预估至少8亿元，同年12月上线的《无限暖暖》制作成本预估在10亿元左右。而根据诺惟启丰基金披露，其对单一企业的投资额不超过2000万，显然，相较目前主流游戏动辄10亿元的制作成本而言，2000万的投资额仅是杯水车薪。或许这也是诺惟启丰基金未能如期完成投资计划的重要原因。
图3：《问剑长生》IOS端上线至今流水情况
资料来源：七麦数据
而被吉比特寄予厚望，希望可以接替《一念逍遥》重任的《问剑长生》在开服一个月之后表现平平，在脱离开服宣发策略支持后，其IOS端流水仅维持在开服流水的三分之一。根据玩家社群反馈显示，《问剑长生》在游戏内容上大量沿用了《一念逍遥》，其宣传亮点“3D御剑战斗”新鲜感有限，难以成为支撑长时间游玩的亮点，加之美术表现力欠佳，使得玩家对该游戏内容的评价普遍偏低。在玩家眼里《问剑长生》只是“换皮版”的《一念逍遥》，而目前国内游戏市场环境和《一念逍遥》上线之初已然发生了较大改变，因而，吉比特对《问剑长生》能够再续《一念逍遥》辉煌的期望沦为泡影。
事实上，国内游戏市场上并非没有“小而美”的成功案例，如去年大火的单机文字冒险游戏《饿殍：明末千里行》，以Steam国区37元的定价，在2024年全年实现了3200万元的销售额。而这种单机文字冒险游戏并不过分依赖游戏的美术表现力，而是凭借出色的剧本赢得了玩家的喜爱，大大降低游戏的制作成本。这无疑给吉比特敲响警钟，与其复制过去的成功案例，不如审视当下的游戏市场，避免陷入“以己之短攻彼之长”的尴尬境地。