2022年2月28日金石资源（603505）发布公告称：中泰证券王华炳、湘财证券朱承亮、山东鲁商基金阚泽昌、睿扬投资钟浩、巴沃基金张春于2022年2月28日调研我司。
本次调研主要内容：
问：萤石全球产销格局如何?
答：萤石是我国的优势矿种，我国储量约占全球15%，储量最多的是墨西哥，其次是南非和我国，但是我国过度开采比较严重，近些年来我们产量一直占到全球近60%。总体来说，我国萤石品质较优，含杂质较少，而国外像墨西哥矿含砷较高，南非原矿品位较低，蒙古精粉品位较低且含磷高，其应用都有一定限制。
问：包钢项目为何只生产90%左右的较低品位萤石粉,是技术达不到还是考虑成本?
答：我们公司王董事长在2020年报中有比较详细的关于技术的介绍。包钢项目的模式，我们称之为“选-矿一体化”，主要是应用了两个技术，一是从伴生矿中提炼出萤石，但这个萤石先天的品位是相对较低的，如果单独对外销售价格也不及我们常规的96%以上品位萤石精粉的价格；二是将低品位萤石粉制成氢氟酸的技术。这两个技术同时应用，才能将这个资源的综合利用、循环经济发挥出最大的效益。选择做到90%左右的萤石粉，经过我们的测算，是相对来说既经济合理又能在品质上满足我们自己做氢氟酸的需求。
问：新能源这块对全球萤石需求的增量公司如何判断?
答：公司做了一些研究，也和下游厂家、研究机构有一些基于实践的沟通，综合各条技术路径综合考量，我们比较认可“单吨六氟磷酸锂消耗3吨萤石粉”的计算口径。现在，新能源车和六氟的增量，以及PVDF、光伏面板等下游需求，市场有些公开的数据，建议大家可以自己测算一下。我们对新能源领域对萤石的增量需求抱有信心。
问：萤石在市场上目前的需求和库存情况大致如何?
答：需求方面，如我前面介绍的，目前我们理解还是以传统的制冷剂等的需求为主，新能源方面的应用暂时可能对需求和价格的带动还不是很明显。库存方面，我们这个行业格局总体是小散乱，其实并没有一个官方这方面的统计，我们可以提供两点信息供参考：一是萤石行业的总体盈利水平还是不错的，尽管目前没有看到明显涨价，但是我们公司过去毛利率达到50%左右，中小矿山盈利能力可能比我们还强一些；二是中小矿山还是有些危机感，主要是国家和政策的监管也是越来越严，比如安全、环保、绿色矿山等。库存没有具体的准确数据，分析仅供参考。
问：公司近期推出回购计划是基于什么考虑?
答：这个最主要还是看好公司的未来，看好萤石行业的未来发展空间。公司上市时净融资大概1.8亿，其实这几年现金分红和2020年推出的回购已经达到3.1亿，董事长个人增持了5700多万，总额约3.7亿。这次又推出5000-10000万的回购计划，公告后立刻开始了回购，本次回购金额已达6000多万。最主要是看好公司未来发展，另一方面公告的计划用途为股权激励，因为新的业务板块陆续引进很多高层次的技术和管理人才，下一步还是要考虑股权激励计划。
问：对萤石2022年的价格是否有一个判断?
答：坦率地说，公司对短期的价格波动没有太关注。主要是两点考虑，一是这两年下游传统需求受房地产、空调、冰箱以及出口影响不是太景气，二是公司还是秉承长期主义，看的更长远一些，我们对未来新能源这块对氟的需求持相对乐观态度，但是这个时点是今年，还是2023或是2024或者哪个时点到来，我们判断不了。基于上述两点，我们没有太多关注今年短期价格波动，当然事实上也是很难判断一个小的涨跌幅度。
问：萤石的进口问题?
答：萤石是我国的优势矿种，过去我们一直是净出口国，但是2019年前后，我们成了净进口国，国家环保和安全等各方面管控比较严格的原因导致供给难有大的新增可能是因素之一。2020年和2021年上半年，进口比较多，但是2021年6月以后断崖式下降，可能有疫情原因，也可能与其品质不够好有关，比如墨西哥进口的含砷较高，这需要再观察一段时间。但萤石总体而言我国是有优势的，我们理解新能源的需求也是一个全球的趋势，在这样的大背景下，萤石的供需应该放在全球来看。当然，我们会持续关注海外资源，特别是有无新增大的矿山投产的情况。
问：公司产品的主要销售方式?是直销还是通过经销商?
答：公司主要产品是酸级萤石精粉和高品位块矿。其中酸级萤石精粉主要用于下游氟化工企业，这个基本上是以直销为主；高品位块矿，在南方地区，我们大约有一半以上是直销给下游钢厂等冶炼企业的，也有一部分通过经销商销售，北方地区主要是内蒙古翔振公司的产品目前还需要通过经销商销售。另外，产品品质和价格方面，北方地区也不如南方地区，具体的我们在去年年报中有分类说明。
问：包钢合作中,氟化工项目的进展?
答：目前主要在做前期的设计、报批等工作。具体进展待落实后，我们在定期报告中予以具体说明。
问：公司为何考虑在江山做六氟磷酸锂项目,是否考虑未来这块产能会很快过剩?
答：公司有充分的思想准备认为六氟磷酸锂接下来可能过剩，因此公司测算这个项目并非因为该产品目前有极高的利润回报。我们做此项目是出于几方面的考虑：一是公司业务要从资源端往下游新能源领域拓展，六氟是比较好的切入口，因为氟资源成本在六氟磷酸锂的占比不小，二是这个产品离我们资源端相对比较近，三是公司在包头布局了“选-化一体化”项目，未来有很大的氢氟酸产能投放，而氢氟酸是六氟的重要原材料。我们希望在六氟产能充分释放的时候，我们能占有资源端的成本优势和技术方面优化改善的“后发优势”。但我们是第一次做这个项目，其投产时间和成本优势能否如期实现，具有不确定性，也请大家注意投资风险，关注公司公告。
问：公司对磷化工副产的氟硅酸技术如何看待?是否会对萤石行业有一定冲击?
答：大家关注的磷矿回收利用制作氟硅酸我们认为可持续观察一段时间，目前看应是萤石制备氢氟酸的补充，这一块在国外的趋势看，大概不超过20%占比，这几年在下降。我们也了解到目前国内大概有8-10万的氢氟酸产能来自于磷化工副产，远期规划的可能有20多万吨产能。我们的观点是，磷矿提氟是萤石制备氢氟酸的补充，不太可能完全取代从萤石中提取氟元素。并且目前技术上也不是所有的公司都能做到，有一定的不确定性。
问：公司近年的资本开支比较大,是否有再融资计划?
答：目前暂时还没有明确的再融资计划。一方面近年现金流不错，另一方面相关项目均分期建设和投产，我们希望项目一期投产后能陆续自行运转。具体看公司发展需要。
金石资源主营业务：专注于萤石矿的投资和开发,以及萤石产品的生产和销售
金石资源2021三季报显示，公司主营收入6.44亿元，同比上升15.19%；归母净利润1.7亿元，同比上升1.23%；扣非净利润1.71亿元，同比上升11.3%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.27亿元，同比下降3.4%；单季度归母净利润6944.4万元，同比下降10.13%；单季度扣非净利润6973.37万元，同比下降7.39%；负债率36.97%，投资收益-324.11万元，财务费用1405.32万元，毛利率51.77%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。近3个月融资净流出1.1亿，融资余额减少；融券净流出18.07万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，金石资源（603505）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)