来源 :开源证券2024-01-17
2024年1月17日，开源证券发布研报点评金石资源（603505）。
2023归母净利润预增50%-70%，业绩或创历史新高，维持“买入”评级
公司于1月16日发布业绩预增公告。公司2023年度预计实现归母净利润3.33~3.78亿元，同比增长50%~70%；预计实现扣非归母净利润3.30~3.73亿元，同比增长55%~75%，或将创历史新高。业绩增长主要原因：（1）包头“选化一体”项目及江西金岭锂业均在本报告期实现盈利；（2）公司单一矿山自产萤石产品的销售数量和销售价格均有所上升。根据公司业绩预告，我们下调公司2023年盈利预测，维持2024、2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.58（前值4.45）、7.00、9.50亿元，EPS分别为0.59、1.15、1.57元，当前股价对应PE分别为42.7、22.0、16.1倍，我们看好公司依托庞大的萤石资源储备实现长期可持续成长，已经萤石价格中枢的不断抬升，维持“买入”评级。
萤石价格中枢抬升，“扬帆出海”强化资源布局，向150万吨目标更进一步
据百川盈孚数据，2023年萤石97湿粉均价为3,224.0元/吨（含税），同比上涨15.5%，萤石价格中枢如期抬升。另据公司公告，公司拟投资人民币1.34亿元收购蒙古国明利达有限责任公司名下资产67%的权益，该资产包括位于蒙古国东戈壁省的一项采矿许可证以及相应的土地使用权、井巷工程、机器设备、已运至地表堆存的矿渣等。另外还需后续项目建设资金为4,020~6,700万元，则交易及项目建设总资金合计1.74~2.01亿元。项目计划在1~2年内建设年处理能力100万吨的预处理厂、供水设施，以及对现有矿山进行采矿能力的升级改造。短期来看，预计2024年该项目可实现生产高品位原矿初选矿产品约15万吨。中长期来看，公司看好本项目及周边邻接矿权远景资源储量，将对本项目边生产、边改造，同步扩增相邻资源，以期在1~2年内逐步实现年产折合高品位萤石块矿、酸级萤石精粉20~30万吨的萤石产品，并力争3~5年内达到年产折合50万吨萤石产品的目标。届时公司萤石生产能力将进一步大幅提升，助力公司实现2021年提出的“五年内逐步达到年产150万吨萤石产品”的目标。我们认为，公司此次出海拓展产能，进一步保障了公司长期可持续成长能力，开启全球化步伐。
风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期。