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欧普照明(603515)内幕信息消息披露
 
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欧普照明(603515):2023Q1业绩超预期 平台化开发助推毛利率提升

http://www.chaguwang.cn  2023-04-28  欧普照明内幕信息

来源 :和讯股票2023-04-28

  事件:2023 年4 月26 日,欧普照明发布2022 年年报和2023年一季报。2022 年公司实现营收72.70 亿元(-17.82%),归母净利润7.84 亿元(-13.59%);2022Q4 单季实现营收20.64 亿元(-23.21%),归母净利润2.78 亿元(-2.06%);2023Q1 实现营收15.03 亿元(+3.27%),归母净利润0.98 亿元(+47.79%),扣非归母净利润7573.19 万元(+477.24%)。

  2023Q1 经营回暖,业绩超预期。收入端:2022Q4 公司实现营收20.64 亿元(-23.21%),2023Q1 实现营收15.03 亿元(+3.27%),单季收入增速转正,经营回暖。业绩端:2022Q4 实现归母净利润2.78 亿元(-2.06%),2023Q1 实现归母净利润0.98 亿元(+47.79%),扣非归母净利润7573.19 万元(+477.24%),业绩表现超预期,主要或系毛利率提升、数字化变革降本增效所致。

  2022 年毛利率逐季提升,数字化变革降本增效收效显著。1)毛利率: 2022Q4 和2023Q1 公司毛利率分别为40.26%(+15.35pct)和36.83%(+5.43pct),2022Q4 毛利率变动幅度较大主因系产品结构优化、平台化开发、2021Q4 毛利率低基数,2021Q4 受原材料价格高企、运费调整至营业成本影响,毛利率为24.91%;2)净利率:2022Q4 和2023Q1 公司净利率分别为13.47%(+2.91pct)和6.52%(+1.96pct),净利率提升主要系毛利率提升、数字化变革费用优化等;3)费用率: 2022Q4 和2023Q1 销售/管理/研发费用率分别为15.83%/5.51%/4.63%和17.76%/3.79%/6.99%,同比分别为+9.01/+1.65/+1.85 和-1.64/-0.43/+1.71pct,2022Q4 销售费用率大幅增长主或系营销端深化改革和渠道布局费用增加。

  平台化开发助推毛利率提升,智能化技术与应用持续拓展。平台化开发方面,公司持续推进产品技术及部件的平台化开发,截止2022 年末,已完成筒射灯、吸顶灯、浴霸、风扇灯等多个产品级平台及数十个光学、电源、结构、材料、部件平台的搭建,助推毛利率提升超4%,并有效提升了产品力和客户满意度。

  智能化技术与应用方面:1)创新研发出SDL 智慧光谱技术,可精准混光调色,实现和自然光相仿的对人体生理节律调节效果;2)研发了速暖恒温的浴霸直流变频技术,可有效解决用户浴前热得慢、沐浴中过热不均匀的痛点,在取暖效果、沐浴体验、人机交互方面取得领先成果;3)发布应用专业配光曲线和

  精准控光技术的护眼灯,可为用户营造柔和、舒适、轻松的健康光环境;4)推出打造6 组生活灯光、模拟24 小时内光色变化的升级全屋智能照明解决方案,可辅助疗愈情绪,目前已开拓超150 家全屋智能体验馆,多元化销售渠道布局持续推进。

  投资建议:行业端,在政策助力下,智能照明渗透率有望提升,迎来高速增长。公司端,公司作为通用照明行业龙头,数字化变革、平台化开发推动降本增效,技术创新巩固产品竞争力,经营质量有望进一步提升。我们预计,2023-2025 年公司归母净利润分别为9.18/10.31/11.34 亿元,对应 EPS 分别为1.22/1.37/1.50 元,当前股价对应PE 分别为14.94/13.29/12.09 倍。

  首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示:市场竞争、房地产行业波动、原材料价格波动、汇率波动等。

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