来源 :风口解读2023-09-28
9月28日，惠发食品（603536.SH）公告，近日，公司实际控制人惠增玉将其持有的公司3733.8万股办理了质押展期，占其所持股份的73.38%，占公司总股本的15.26%，质权人为中泰证券股份有限公司，用途为个人资金需求。
上市公司股东股权质押是非常常见的事情，股东可以通过用上市公司股份作为质押，向资金放款方融资。
质押期间，如果公司的股价下跌，担保比例不够，出资方就要求上市公司股东补充质押，也就是用股票或现金来质押，上市公司股东一旦无法进行补充就如同爆仓一样，面临被出资方强制平仓的风险，如果质押比例过大，被强制平仓，往往会导致股价下跌。
由于股票质押有购回期限，延期的主要功能是延长购回期限。一般来说，股票质押延期可以有效减轻上市公司股东的资金压力，但投资者会觉得上市公司股东无法按时履行义务。
截至公告披露日，实际控制人惠增玉持有公司股份5088.5万股，占公司总股份的20.80%。已质押3733.8万股，占其所持股份的73.38%，占公司总股份的15.26%。惠增玉及其一致行动人合计持股比例为60.97%，累计质押3733.8万股，占所持股份25.03%，占公司总股份的15.26%。
不过公司表示，惠增玉资信状况良好，具备较强的资金偿还能力，质押风险可控，不会导致公司实际控制权发生变更。如后续出现平仓风险，惠增玉将采取包括补充质押、提前还款等措施应对上述风险。
惠发食品是一家老牌速冻食品企业，公司主要从事速冻类预制菜的丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。2017年正式在上海证券交易所挂牌上市。在速冻制品行业，一度曾有着“北惠发南安井”的美名。
不过，从2021年宣布转型预制菜起，惠发食品就进入了业绩阵痛期。根据惠发食品年报，2021年是公司战略转型逐步落地的重要一年，根据市场需求变化，开展预制菜和供应链业务，加大了预制菜品研产销和健康食材供应链服务方面的投入，如冷鲜菜类、常温休食类、健康餐类等菜肴制品的研发、销售以及供应链业务的推广运营。
但上述业务并未给惠发食品带来期望中的增长。整个2021年，惠发食品亏损1.38亿元，净利润下滑幅度达到了惊人的697.52%，这也是惠发食品2017年上市以来的首次年度报亏。
2022年，公司经营依然惨淡，全年亏损1.20亿元。2023年第一季度亏损1654.4万元，2023上半年亏损3055.6万元。
究其原因，此前几年，疫情因素的确推动了预制菜的走红。但伴随着疫情的缓解，市场格局也在微妙变化。在2022年年报中，惠发食品表示，受市场环境变化、消费方式改变等因素影响，公司供应链业务、终端直销业务的收入和效益出现下滑，供应链业务营业收入同比下降18.87%，毛利下降43.32%。原料价格的上涨，生产成本的增加，也在很大程度上削减了惠发食品的利润率。
对于预制菜的未来，市场给予了充分的想象空间。乐观人士甚至判断，其将成为下一个万亿级的新市场。但与此同时，市场竞争也在加剧。在众多企业涌入的格局下，如何强化自身的差异化和核心竞争优势，也是惠发食品面临的重要问题。
顶着亏损的业绩压力，惠发食品选择继续扩张。财报显示，2022年公司继续推动年产8万吨速冻食品加工和营销网络等募投项目的建设，年产8万吨项目二期工程已完成土建主体施工。并相继开设了“城市味到”智慧便捷中式餐厅、“爱沙一品”沙县小吃升级店。
今年6月8日公司公告，为发展民族特色预制菜，不断丰富和拓展公司预制菜产业链渠道，巩固并提升公司在预制菜产业的地位及竞争力，惠发食品拟与临夏州凯润农牧在甘肃省临夏州临夏县投资注册成立惠发（临夏）食品供应链科技有限公司，注册资本1亿元人民币，其中惠发食品持股49%，临夏州凯润农牧持股51%。
业内人士表示，在不具备竞争差异化优势的条件下，惠发食品进行转型的风险很大，加上近几年受外部条件因素影响，预制菜业务一下子成为热门市场，各类企业不断进入，加剧竞争、削弱了一般企业的收益率。当前的预制菜行业中，一边是激烈竞争，一边是核心技术不易突出，所以行业收益空间受限，对于转型而来的、希望借助预制菜业务改善业绩结构的企业来说，未来压力巨大。