近日，惠发食品（603536.SH）发布新一期股票激励计划，其中因营收增长目标过低引发业内广泛关注。10日，记者就相关问题采访了惠发食品，对方就股票激励计划及业绩指标等相关问题依次作出了回复。
只设营收指标且同比增长仅需0.35%
公司：为充分调动员工积极性
根据公告，此次激励计划拟向包括7名高管在内的66名员工授予411万股，限制性股票授予价格为4.57元，股票来源于此前的回购，回购均价为7.5元每股。
其中，股票激励的目标设置仅设 2024 年及 2025 年营收考核目标，未提及净利润。业绩考核方面，以2022、2023年营业收入平均值为基准，2024年营业收入增长率不低于12%，2025年营业收入增长率不低于20%。
经计算，惠发食品2022年及2023年两年营收平均值为17.89亿元，若以上述考核目标核算，2024 年惠发食品营收目标为 20.04 亿元，较2023年营收同比增长仅需 0.35%；2025 年收入目标为 21.47 亿元，仅需增长 7.14%。
对此，有业内人士表示，结合回购和授予价格，叠加“低门槛”的业绩考核设置，惠发食品这轮股票激励计划带有强烈的“让利”意味。
10日下午，惠发食品在回复记者时表示，在充分保障股东利益的前提下，“为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员和核心骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，制定了此次股权激励计划。”
同时表示，本次激励计划是按照收益与贡献对等的原则，充分依据了《公司法》、《证券法》、《管理办法》等有关法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的规定。
盈利能力多年下降，上半年亏损0.13亿元
公司：系管理费用及销售费用较多
官网显示，惠发食品是一家集预制菜品研发、生产、销售和提供健康食材供应链服务于一体的综合性食品企业。其主营业务为速冻食品，主要包括丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等。
公司于2017年6月在上交所主板上市，2018年至今，除2022年营收同比下滑4.7%，其余年份惠发食品都保持了平均15%以上的营收增长，但始终增收难增利。
自2021年起，公司开始陷入亏损，2021年—2022年两年累计亏损2.6亿元，此后，惠发食品大幅压降成本，但在2023年实现短暂盈利后，今年上半年再度亏损0.13亿元。
业绩不佳也使得惠发食品在同业中表现垫底。2022年，在A股11家预加工食品公司中，惠发食品是唯一亏损公司，2023年其净利润排名倒数第四，今年上半年业绩再度排名末位。
“营收及盈利能力是重要的财务指标，如果股票激励仅设置营收忽略净利，无疑不够公允，且会容易导致公司为追求短期营收增长而忽视长期发展策略”，上述分析人士称。
实际上，面对连年亏损，惠发积极尝试相继入局校园餐、预制菜、无糖果茶等。数据显示，2019年公司总产能为11万吨，2023年已经增至19.23万吨，但产量仅从8.91万吨增至11.11万吨，产能利用率则从81%降至58%。
对于上述现象，惠发食品在回复记者时表示，2024年上半年，公司持续加大市场开拓力度，优化产品结构和销售网络布局，不断提升经营能力和盈利水平，亏损额度已同比下降,上半年亏损主要为业务拓展、渠道建设等导致管理费用和销售费用发生较多。
而对于产能利用率问题，惠发食品则表示，公司定期报告中披露的产量相关数据并不包括外购产品，会对公司产能利用率产生影响。公司也在持续优化布局和拓展全国的销售网络，不断优化产品结构，继续提升市场竞争力与内在价值，推动公司高质量发展。
应收账款同比增加54%
公司：系营业规模扩大所致
翻阅惠发食品年报记者看到，2023年，惠发食品综合毛利率较上期提高约4个百分点，主要系产量增加、产能利用率提高、部分主要原料价格下降等因素所致。
然而，值得注意的是，产量增加一般领料会相应增加，加之主要原材料价格下降，多数企业会加大采购，但惠发食品2023年采购总额较2022年减少38.2%，期末原材料库存金额亦减少24.68%。
分析人士告诉记者，应付账款及采购情况通常能够反映企业的真实经营情况，营业收入的大幅增长通常伴随着应付账款及采购行为的大幅增长。
根据年报，这一年惠发食品营业收入和应收账款呈现大幅增长，年末应付账款却同比下降7.33%。此外，其应收账款的增速超过营收增幅，2023年应收账款达2.06亿元，同比增加54%，对于应收账款的变动，年报中简单提及系“收入增加所致”。
除此之外，记者看到，与同行业公司相比，惠发食品的费用率也偏高，2023 年其费用率为 16.56%，仅次于五芳斋与海欣食品排第三，但毛利率却远低于这两家公司。
对于上述部分现象，惠发食品在回复记者时称，公司营业成本的增长主要是营收规模的增加、公司加大业务拓展等因素所致，同时公司应收账款的增加主要系公司营收规模增加所致。