4月3日，美诺华发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为14.57亿元，同比增长15.8%；归母净利润为3.39亿元，同比增长137.67%；扣非归母净利润为2.32亿元，同比增长84.26%；基本每股收益1.61元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9813.95万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.65元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美诺华2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.57亿元，同比增长15.8%；净利润为3.68亿元，同比增长132.56%；经营活动净现金流为2.77亿元，同比增长25.53%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.8%，销售费用同比变动72.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
11.94亿 |
12.58亿 |
14.57亿 |
| 销售费用（元） |
1434.04万 |
2929.04万 |
5062.36万 |
| 营业收入增速 |
1.14% |
5.43% |
15.8% |
| 销售费用增速 |
-32.77% |
104.25% |
72.83% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.753低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2.52亿 |
2.21亿 |
2.77亿 |
| 净利润（元） |
1.73亿 |
1.58亿 |
3.68亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.45 |
1.4 |
0.75 |
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.45、1.4、0.75，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2.52亿 |
2.21亿 |
2.77亿 |
| 净利润（元） |
1.73亿 |
1.58亿 |
3.68亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.45 |
1.4 |
0.75 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.1%，同比增长7.51%；净利率为25.23%，同比增长100.83%；净资产收益率（加权）为17.57%，同比增长105.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36.45%、37.29%、40.1%持续增长，存货周转率分别为1.76次、1.53次、1.49次持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
36.45% |
37.29% |
40.1% |
| 存货周转率（次） |
1.76 |
1.53 |
1.49 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为50.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
1.1亿 |
2342.84万 |
1.85亿 |
| 净利润（元） |
1.73亿 |
1.58亿 |
3.68亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
69.36% |
14.82% |
50.4% |
处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为133.65%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） |
- |
- |
4.91亿 |
| 净利润（元） |
1.73亿 |
1.58亿 |
3.68亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 |
- |
- |
133.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为50.83%，同比增长0.53%；流动比率为1.39，速动比率为0.95；总债务为13.73亿元，其中短期债务为6.97亿元，短期债务占总债务比为50.8%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为43.05%，50.56%，50.83%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
43.05% |
50.56% |
50.83% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.62，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
3.58亿 |
4.85亿 |
8.51亿 |
| 总债务（元） |
9.19亿 |
13.38亿 |
13.73亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.39 |
0.36 |
0.62 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.9亿元，短期债务为7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.933%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
2.37亿 |
4.22亿 |
7.92亿 |
| 短期债务（元） |
8.11亿 |
6.1亿 |
6.97亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.02% |
0.66% |
0.93% |
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为72.12%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
1652.66万 |
| 本期其他应收款（元） |
2844.5万 |
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.9亿元，较期初变动率为82.55%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
1.05亿 |
| 本期应付票据（元） |
1.92亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.1亿元、5.3亿元、5.7亿元，公司经营活动净现金流分别2.5亿元、2.2亿元、2.8亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
3.12亿 |
5.3亿 |
5.72亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
2.52亿 |
2.21亿 |
2.77亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.69，同比增长12.77%；存货周转率为1.49，同比下降2.53%；总资产周转率为0.35，同比下降1.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.76，1.53，1.49，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
1.76 |
1.53 |
1.49 |
| 存货周转率增速 |
-15.63% |
-14.02% |
-2.53% |
从长期性资产看，需要重点关注：
总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.41，0.35，0.35，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.41 |
0.35 |
0.35 |
| 总资产周转率增速 |
-14.25% |
-15.1% |
-1.98% |
固定资产变动较大。报告期内，固定资产为12.6亿元，较期初增长49.08%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
8.48亿 |
| 本期固定资产（元） |
12.65亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长72.83%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1434.04万 |
2929.04万 |
5062.36万 |
| 销售费用增速 |
-32.77% |
104.25% |
72.83% |
销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.2%、2.33%、3.47%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1434.04万 |
2929.04万 |
5062.36万 |
| 营业收入（元） |
11.94亿 |
12.58亿 |
14.57亿 |
| 销售费用/营业收入 |
1.2% |
2.33% |
3.47% |
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2亿元，同比增长20.79%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
1.58亿 |
1.68亿 |
2.03亿 |
| 管理费用增速 |
-3.3% |
4.52% |
20.79% |
管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.79%，营业收入同比增长15.8%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
1.14% |
5.43% |
15.8% |
| 管理费用增速 |
-3.3% |
4.52% |
20.79% |