近年来，一桩桩“黑天鹅”债务违约事件，震惊着我国资本市场。
互联网巨头乐视集团因资金链断裂陷入债务危机、民营企业500强盾安集团爆出450亿债务危机、煤炭行业唯一的民营上市公司永泰能源爆出780多亿债务危机、中国首家AAA级别的校企北大方正因债务违约被银行申请实施债务重组，民营航空公司标杆海航集团因不能清偿到期债务正式宣布破产重整等等。
多数爆发债务违约的企业实施过以债务融资推动企业快速扩张的激进战略。然而，战略的激进给企业带来的债务违约风险也随之而来。
随着金融危机的到来，2008年我国开始实施宽松的货币政策，这为企业激进战略的实施提供了信贷支持。而2016年我国开始步入信贷紧缩周期，随之而来的是金融去杠杆和严监管政策。由于激进的经营决策导致资金链断裂，我国企业债务违约事件爆发频繁并愈演愈烈。
一、贵人鸟公司简介
贵人鸟股份有限公司（贵人鸟）成立于20世纪80年代末，其创始人为林天福，注册地为福建晋江市，这也是中国最著名的运动鞋服生产基地。贵人鸟由林氏家族掌控，实则为典型家族企业，因此公司集权明显，前十大股东拥有贵人鸟公司84.16%的股份。
其中，公司前董事长林天福为贵人鸟股份有限公司的实际控制人，拥有贵人鸟集团（香港）有限公司100%的股权，间接拥有贵人鸟股份有限公司76.22%的股权；其弟弟林清辉是贵人鸟投资有限公司的实际控制人，持有该公司股权100%，间接持有贵人鸟股权1.67%。
二、贵人鸟战略变化
贵人鸟股份有限公司于2014年正式在上海证券交易所挂牌上市。在国发46号文件的背景下，体育产业对经济的带动作用越来越明显，于是，行业内上市公司开启了体育产业收购并购战略。
当时的贵人鸟也不例外，由于其在A股市场知名度较高，有一定的市场优势。因此，其利用资本市场下的公司热度，进行战略转型，耗费巨资大力收购体育产业，实现全产业链布局。
贵人鸟公司选择的战略是由传统运动鞋服行业向体育全产业链模式发展。从2015年开始，贵人鸟开启了激进投资并购的战略，其迈出的第一步是耗资2.4亿元入股虎扑体育。之后通过短短3年的投资、并购，贵人鸟公司便实现了体育产业上、中、下游全产业链战略布局。
三、贵人鸟管理者过度自信
管理者的个人特征，对管理者的自信程度有着不同程度的影响。所谓的个人特征，既包括个体的受教育程度和工作经验，也包括管理者的权力大小和管控范围。
如果管理者有着丰富的工作经验或更多成功的经历以及“一言堂”的职权，会极易导致其过度自信心理的产生。尤其是成功的经历，促使管理者更加有决策自信，但有时会发展为盲目自信，过犹而不及。贵人鸟公司自成立以来任期最长的董事长兼总经理也是公司的创始人林天福，该高管的资料履历如下：
关于林天福，中国香港人，1962年生，性别为男。作为林氏掌门人的领军人物之一，继承着晋江商人的经营天赋。早年的时候，他经代加工起家获得原始资本积累。
于2002年创建品牌：“贵人鸟”。他属于我国较早批次的品牌觉醒前瞻者。到目前为止，林天福任职经历十分丰富。他不仅是贵人鸟股份公司的董事长兼总经理，以及贵人鸟体育用品的董事，还同时兼任其他多个董事，涉及友华管理咨询、海浩管理咨询、博智管理咨询以及博智香港。
不仅如此，林天福曾经还是泉州市的政协委员和工商联合会(总商会)副会长，是北京理工大学第四届董事会副董事长，还是中国台球、高尔夫球协会的特邀副主席，以及中国皮革协会常务理事。
关于贵人鸟，首先，公司位于晋江陈埭，也就是闻名国内外的“鞋都”；其次，贵人鸟是一家综合性企业，业务一体化是它的特色。业务主要集中于运动鞋、运动服饰，以及配套产品的研发、生产和营销；最后，林天福带领下的贵人鸟曾先后获得不少荣誉称号，包括中国驰名商标、中国名牌产品、国家免检产品和纳税AAA级企业等。
十年品牌积淀让贵人鸟成功跻身中国十大运动鞋品牌行列，使贵人鸟公司成为A股第一运动品牌，曾拥有线下门店5000多家，市值高达427亿。
2015年，林天福“击败”恒安集团施文博，以身家190亿元首次摘得福建泉州首富头衔，胡润百富榜排名第108。在中国运动品牌领域，晋江系无疑是“浓墨重彩”的一笔，代表包括安踏、特步、361度等，贵人鸟也是其中之一。
“风光的时候，很多当地举办的活动，林天福永远是站在C位的那个”，《国际金融报》记者说道。创业的成果使林天福滋生了过度自信心理。
林天福的创业之路一共走了30多年。1987年，林天福开始了自己的创业之路。最开始他做的是运动鞋贴牌代工，规模也很小，直到1993年他创立公司并开始向国外出口运动鞋，这个项目他做了8年。
2002年成功注册“贵人鸟”，开始以品牌的方式生产运动鞋。当时，贵人鸟采用“明星代言+体育赞助+央视广告”的模式进行营销，刘德华、张柏芝、林志玲等当红明星都先后成为其代言人。贵人鸟还赞助了湖南卫视如日中天的《快乐男声》。
2005年，对于林天福来说是极具意义的一年，当年贵人鸟正式进入专业体育运动领域。之后的几年，不论是国内专业运动队，还是国外专业运动队，甚至连美国篮球梦七队都穿上了贵人鸟的运动装备，这波势头一直延续到2008年奥运会结束。
2012年，贵人鸟的营收再创高峰，达到了28.6亿元，这也让林天福越来越自信。2014年，在上交所上市的贵人鸟，股票峰值可达到69.37元/股。2017年，贵人鸟更是做了改名的举措，改成了全能体育。可见林天福对贵人鸟的扩张充满自信。
林天福曾经说过，要成为一个伟大的企业，重点在于创造性应对并顺应时势的变化，而并非止步于竞争中的幸存。要在激烈竞争中、时代发展中，将自己的商业模式进行改革与创新。
因此，贵人鸟在未来的发展趋势是，充分利用已有资本市场平台，将体育用品制造作为基础，遵循体育产业发展的规律。基于此，贵人鸟实施了全产业布局+多品牌经营的推进策略，并进行资源整合。
贵人鸟公司从家庭小作坊到顶着“体育第一股”的光环成功上市，一路顺风顺水，致使管理者将该成就归功于自我，完全忽视外在条件，滋生过度自信心理。
此外，林氏家族在贵人鸟持股高达95.26%，而林天福通过贵人鸟集团间接控制贵人鸟92.26%的股份，贵人鸟公司在林天福等林氏“一股独大”的背景下，掌有绝对的控制权。由于缺少合理有效地监督，使得林天福的决策方式愈发偏于盲目武断，而其过度自信心理也长时期得不到修正。
四、贵人鸟债务违约的启示
1.完善公司治理机制，抑制管理者过度自信
股权过于集中的贵人鸟，其实际控制人林天福在公司治理中拥有绝对的决策权和话语权，独立董事和监事会几乎不能发挥有效监督作用，公司治理机制非常不健全。
所以，对大股东进行制衡，建立有效的监督职能，抑制管理者过度自信对于完善企业内部治理机制十分必要。抑制管理者过度自信的方式：一是合理分配股权，可以利用增加员工持股等方式优化企业股权结构。
二是建立健全董事和监事会监督机制，提高独立董事及监事会成员占比。此外，应增加有法律背景的独立董事以及由中小股东推选的董事占比，确保独立董事和监事会成员的独立性，并细化责任追究制度。
2.注重企业核心业务发展，合理投资
像贵人鸟这样的传统鞋服企业，首先应注重自身核心业务发展，加强核心竞争力，不断创新，紧跟消费者的需求和审美趋势，夯实企业经营利润，确保营业收入现金流的稳定。
其次，企业应根据自身条件和所处环境确定适合的目标与战略，扩张要适度，并且扩张应依靠企业经营活动产生的现金流入而不是筹集外部资金。最后，要及时剥离盈利能力差的或非相关的产业，迅速收回资金投入盈利项目，减少不必要损失。
3.制定合理战略，优化融资结构
贵人鸟的资本结构很不健康，不仅短期债务比例偏高，且负债率也高于行业平均水平。
其原因是贵人鸟在实施激进投资战略时，投资的项目资金回款慢且不稳定，投资效率低，加之贵人鸟核心业务盈利利润不断下降，在债务压力下，为维持公司正常运转，不得不增加新的债务，使得贵人鸟资金链状况一直恶化，一旦某个环节出现大额资金缺口就会引发资金链断裂。
贵人鸟应充分利用金融市场拓宽融资渠道，优化融资结构，并将负债结构控制在合理范围之内。一是可以采用创新型融资方式，如换股并购、交换债券等。进行融资前风险评估，合理搭配融资方式，避免采用激进的融资方式进行战略转型。
二是可以通过专业的投资机构引入战略投资合伙人。贵人鸟可以借用专业投资机构丰富的投资经营、广泛的人际关系等与相关公司达成合作，使公司的资金来源多样化，充实股本金额，减轻偿债压力的同时保障企业资本结构的安全性。
结语
管理层应克服过度自信心理，充分考虑企业现有债务状况，理性进行投融资决策。企业管理层广泛存在过度自信的心理，其最关心的是企业如何提高竞争力，如何做大做强，不遗余力地大搞扩张，对债务危机相对而言不是特别关注。
贵人鸟也存在这样的问题，在现金流持续不足的情况下仍然继续融资，继续扩张。管理者过度自信会导致企业战略激进，并通过过度投资和融资结构不合理的影响路径，增加企业债务违约风险。所以，管理者必须要克服过度自信心理，避免非理性决策。
结合企业实际情况，如遇到主营业务收入不能支撑战略投资、投资收益甚微、现金流不足等情况，要及时调整战略，而不是仅依靠管理者的个人意见进行决策。