“自由现金流全部分光，募资理由居然还包括间接用来分红！”
最近，风云君在使用市值风云APP上的自选股功能时，发现了这样一条公告：中谷物流(603565.SH)非公开发行获得证监会核准批复。
顿时心里咯噔一下，这公司不是去年下半年才上市融资吗？又来圈钱了？
（来源：市值风云APP）
翻了一下以前的公告，哎呦不得了，增发金额居然达到30亿。截至7月21日收盘，公司的总市值才248亿，这个稀释比例，啧啧！
（来源：choice数据）
当然对于上市公司来说，这一切都是必要的，就算不必要我也可以让它变成必要的。
比如这30亿的募资用途中有一项是补充流动资金，金额达到了5.7亿。
（来源：上海中谷物流股份有限公司2021年度非公开发行A股股票预案20210413）
可是截至去年底，中谷物流账上有34.15亿的货币资金、11.30亿的交易性金融资产，合计达到45.44亿。即使扣除需要使用自有资金投入的部分、待投入的前次募投项目，也有14.12亿，按说应该不缺钱呀。
公司也因此收到了发审委的告知函，要求解释补充流动资金的合理性。
中谷物流于是列了一张表，除了风云君前面提到的两项外，公司还列出了三项：其他已有明确规划的资本支出11.50亿、现金分红12亿、偿还短债7.08亿。
（来源：关于上海中谷物流股份有限公司非公开发行A股股票发审委会议准备工作告知函的回复20210703）
我们来一个个看。
首先这个“已有明确规划的资本支出”就很有灵性，里面包含了一项新增集装箱船舶建造项目。
（来源：关于上海中谷物流股份有限公司非公开发行A股股票发审委会议准备工作告知函的回复20210703）
本来，这次定增的项目里就有39.51亿是用来买船的，共有16艘，同时附带了2艘的订单选择权。中谷物流在4月22日行使了选择权，于是又多出来2艘。
那4天之后，公司就出售了4条船，总价8.32-8.78亿。使用这个理由来多募集资金真的有合理性吗？
（来源：关于出售4艘集装箱船舶的公告20210427）
此外，公司表示2020年度拟分红6亿，比前两年的金额有大幅增长，也需要消耗一部分资金。
风云君简单算了一下，公司去年扣除融资租赁、分期付款的自由现金流也就6.69亿，这相当于都分掉了。截至一季度末，公司实控人陆宗俊控制75.1%的股权。
不仅如此，公司还把2021年度的拟分红金额6亿（注：假设跟2020年相同）也作为一个多募资的理由，合着股市就是提款机呀！
那偿还短债的7.08亿合理吗？
看过《现金流为-7.6亿，持股83%的实控人上市前借钱分红9个亿：中谷物流，散户的全新冒险》一文的老铁应该还记得，风云君当时得出了一个结论：公司在2017年之后就没有再进行股权融资，这也就意味着分红和添置固定资产的钱极度依赖借款。
现在上市了，这些曾经的借款终于可以转嫁到股民头上了。
不得不说，中谷物流上市后的“新篇章”依然精彩。
最后来简单回顾一下公司上市以来的业绩。2020年，中谷物流收入增长5.2%至104.19亿，扣非净利润增长22.03%至7.85亿，表现尚可。
今年一季度，公司收入同比增长了26.36%，至20.86亿，归母净利润、扣非净利润更是分别增长了208.94%、798.40%。
不过，我们都知道航运是一个周期性很强的行业，公司选择这个时机大额定增，简直是太心机了。