来源 :金融界2025-08-13
8月11日，珍宝岛药业连续发布多份公告，拟为全资子公司黑龙江珍宝岛医药贸易有限公司（简称"黑医贸"）提供4亿元的银行融资担保。值得关注的是，该子公司资产负债率已达77.07%，而珍宝岛药业2025年上半年业绩预告显示其净利润亏损6600万至7700万元，与去年同期3.93亿元的盈利形成鲜明对比。
4亿担保输血子公司：财务支持与风险控制并行
根据公告，珍宝岛拟为全资子公司黑医贸提供不超过4亿元的连带责任担保，有效期至2025年年度股东会召开之日。这一额度占其最近一期经审计净资产的5.13%，叠加现有对外担保总额17.91亿元，整体担保规模达到净资产的22.96%。值得关注的是，公司对全资子公司的担保占比达20.40%，但对控股股东及关联方未提供任何担保，且无逾期记录。
这一动作背后，凸显子公司对资金需求的迫切性。黑医贸作为药品流通环节的核心平台，其融资能力直接影响公司销售网络的稳定性。尤其是在当前行业集采常态化、回款周期延长的背景下，现金流压力可能进一步加大。
此前珍宝岛药业披露2025年半年度业绩预告显示，预计实现归属于上市公司股东的净利润约为-7700万元到-6600万元，与上年同期3.93亿元的盈利相比，出现大幅下滑。扣除非经常性损益后的净利润预计为-8300万元到-7300万元，同比下滑幅度更大。
对于业绩大幅下滑的原因，珍宝岛在公告中解释为两点：一是全国中成药集采执标时间延期，导致主要产品销量未达预期，部分产品单价下降，收入同比下降57%，毛利同比下降64%；二是部分客户回款延迟，导致信用减值损失同比增加187%。
此外，珍宝岛药业近年来的营收持续下滑，2022年至2024年营收从42.14亿元降至27.04亿元，近三年的复合增长率约为-19%，主业的收缩进一步放大了子公司资金链风险。
战略调整信号：募投项目延期与研发投入取舍
在业绩下滑、子公司高负债的同时，珍宝岛药业的募投项目进展也不容乐观。根据其发布的公告显示，"鸡西分公司三期工程建设项目"和"中药材产地加工项目"将分别延期至2026年8月和2026年10月完成。
"鸡西分公司三期工程建设项目"原计划投资建设的化药合成车间，因部分原料药受行业政策及竞品已上市等因素影响终止开发，其计划替换的其他在研原料药尚处于报批阶段，预计2026年才能获得批文。而"中药材产地加工项目"则受到国家中药材规范化种植政策的影响，需对关键生产设备及检测仪器进行适应性调整，以满足最新政策要求。
值得注意的是，截至2025年6月30日，珍宝岛药业的"创新药及仿制药研发平台项目"计划投入3.51亿元，但实际仅投入9216.69万元，完成率不足30%，这也从侧面反映出其研发进展不及预期。
项目延期背后，暴露出中药行业共性挑战。在医药行业政策环境变化和市场竞争加剧的背景下，许多传统中药企业都面临转型升级的压力。如何在保持传统优势的同时加快创新步伐，将是决定企业未来发展的关键。