来源 :和讯网2023-09-05
口子窖23Q2业绩超预期，同时徽酒表现也强势，预计后续徽酒优势将有望延续。口子窖(603589)则在强激励下推进改革，有望取得实质性突破。在产品结构变动和货折力度抬升的影响下，公司23Q2毛利率同比下降1.54个百分点。但是公司23Q2营收显著超预期，主要系省内消费利好腰部价位带和老产品合同的延长。此外，兼系列进入铺货对营收也有着显著的贡献。预收款和现金流向也表现良好，23Q2末账面合同负债7.27亿元，现金流向好，销售收现同增48.93%。
基于上述观点，我们维持“增持”评级，维持目标价77.26元。收入预期也有所上修，预计23-25年收入分别为64.2亿、77.3亿、92.3亿，净利润预测和EPS预计保持不变，期内分别为3.18元、3.89元和4.65元。
风险因素包括管理层更替和食品安全等。
自选股写手点评：口子窖23Q2业绩超预期，公司在变革中前行，期内延长对老产品合同且增加费用投放力度，同时兼系列进入铺货。徽酒23上半年业绩表现普遍强势，徽酒贝塔有望延续，口子窖年初以来激励到位，营销转型有望取得实质性突破。维持“增持”评级，目标价77.26元，投资者可关注。