刘安省、徐进属实是一对好搭档。
2002年，刘安省、徐进共同主导了口子窖的股份制改革，并先后担任口子窖的掌舵手。
只不过，如今的刘安省早已退休，而徐进正带领着口子窖全面参与竞争。
就在近期，口子窖公告称，刘安省计划减持不超过1000万股公司股份。
值得注意的是，近年来，刘安省已多次减持口子窖股份。
而此次减持的时间节点很耐人寻味，既临近口子窖中报发布期，更是徐进刚刚喊话“全面参与竞争”的敏感期。
也就是说，控股股东要竞争，另一位创始股东却加速退出了。
实际上，如今的口子窖正面临巨大的竞争压力：受困于渠道与产品的短板，口子窖省内全面落后于古井贡酒、迎驾贡酒，甚至差距还越拉越大，省外拓展同样进展缓慢。
如今，创始股东减持套现，或被市场解读为信心缺失的信号。
原始股东再减持套现数亿
或造成市场信心动摇
近日，口子窖发布公告称，公司创始股东、原核心高管刘安省计划自8月12日起的三个月内，通过大宗交易方式减持不超过1000万股，占公司总股本的1.67%。
按当前三十几元的股价计算，这位72岁的创始人轻松套现三个多亿元。
刘安省的身份非同寻常，作为口子窖创始团队核心成员之一，他与徐进共同主导了口子窖的股份制改革以及上市。
而在1996年11月至2002年12月期间，刘安省历任集团总经理、董事长；2003年1月至2011年3月，历任上市公司监事会主席、党委书记。
2011年开始，刘安省逐步退出管理一线，仅保留监事会主席职务，最终于2020年离任监事，并在公司2020年年报中正式确认退休。
而退休后的刘安省，在口子窖上市三年禁售期满后，自2018年9月19日起多次减持公司股份。不算本次减持，刘安省已累计减持公司股票989.99万股，累计套现金额超5亿元。
最近的一次，是去年9月6日，刘安省因个人原因，通过大宗交易方式将其持有的650万股，占公司总股本的1.08%，转让给一致行动人徐进。
而根据此次减持计划，刘安省再次减持1000万股公司股份，套现3亿元以上。
综上可以看出，近年来，刘安省减持动作不断增多，而且减持股份数量也愈发增加。这或许表明，刘安省正在加速套现退出。
值得注意的是，随着前期股权激励计划的推进，近些年白酒企业高管减持潮或许会越来越多。
而从资本市场的角度来看，上市公司大股东减持往往引发投资人对于公司前景的担忧。
尤其是在白酒行业竞争加剧、消费趋势变化的背景下，股东减持行为很容易被解读为信心缺失信号。
试想一下，连口子窖创始股东、公司的一致行动人都在加速套现退出，其他的市场投资人难免会产生不安的情绪。
困于渠道与产品致全面落后
喊话“全面竞争”
事实上，刘安省此次减持的时间节点也很耐人寻味，既临近口子窖中报发布期，更是徐进刚刚喊话“全面参与竞争”的敏感期。
事实上，口子窖正在经历着不小的成长压力。
此前，口子窖曾立下志向，2024年度预算营业收入为70.35亿元，比2023年度增长18%。
结果，口子窖不仅与70亿元失之交臂，营收仅取得0.89%的增速，归母净利润更是同比下降3.83%。
口子窖这样的业绩表现，在省内已经远远落后于古井贡酒，2018年古井贡酒体量约为口子窖的两倍，如今已是其营收的近4倍；而在“徽酒老二”的竞争者，截至2024年，迎驾贡酒已经反超口子窖十几个亿元。
与此同时，贵州茅台、五粮液等全国性品牌正通过产品线下沉不断挤压区域酒企生存空间，口子窖在省内面临双重夹击，市场空间日益萎缩。
至于对外拓展，2024年，口子窖的省外市场营收同比下滑2.88%。由此可见，其省外拓展的进程同样承压。
究其原因，口子窖在渠道以及产品方面的短板，制约了其省内外的发展。
从渠道模式来看，口子窖这家以“盘中盘”起家、“大商制”发迹的白酒企业，最大的特点就是靠营销投入支撑业绩的高速成长。
但是，随着边际效应的递减，口子窖营销成本的不断攀升，已经进入瓶颈期。
数据显示，2024年，口子窖的销售费用达到9.19亿元，同比增长11.1%，远超公司同期0.89%的营收增幅。
也就是说，销售费用的迅速增长，成为了口子窖增收不增利的一个主要原因。
此外，制约口子窖发展的另一原因，就是产品创新和升级能力不足，导致消费群体固化，拓新能力较弱，限制了其长期增长的潜力。
实际上，在2023年2月，口子窖陆续推出了兼10、兼20、兼30“兼系列”新品，分别占位300、500、1000元价格带，意在发力次高端、高端市场。
只不过，同样是在“大商制”的影响下，口子窖缺少对渠道的控制力，导致其无法及时响应市场变化，新品推广意愿不足，错失消费升级的红利。
值得一提的是，就在口子窖2023和2024年年报介绍产品多元优势时，均未提及“兼”系列。
这或许正是口子窖的无奈。
不过，面对种种压力，徐进倒是摆出了很强的进击态度
就在不久前召开的2024年度暨2025第一季度业绩说明会上，徐进表示，持续坚持“全面参与竞争”的原则，并聚焦“市场升级、结构升级、品牌升级”的阶段目标，推进渠道转型。
这么看来，徐进和口子窖是要对症下药了。
只不过，如今口子窖的掌舵人正要大干特干，却被另一位原创股东给泼了点冷水，真是令人唏嘘啊。