来源 :新浪财经2025-10-30
10 月 29 日晚间，东尼电子(603595.SH)的两份公告划破资本市场的平静：一份是浙江证监局送达的《行政处罚事先告知书》，700 万元公司罚款叠加 6 名高管合计 870 万元处罚，总额 1570 万元的罚单定格了其信披违法的代价;另一份则宣告公司股票将披星戴帽——10 月 30 日停牌一天后，10 月 31 日起“东尼电子”将正式变更为“ST 东尼”，日涨跌幅限制缩至 5%。
罚单背后，是两重清晰的违法事实。2023 年初，公司控股子公司东尼半导体与广东天域签下 6.75 亿元碳化硅衬底采购合同，这笔占当期营收 51.84%的大单曾让市场瞩目。但现实与承诺严重脱节：截至 2023 年 10 月末，实际交付量仅达约定的 6.74%，合同违约已成定局，而公司却迟至 2024 年 1 月才披露这一关键进展，延误整整 3 个月。
更严重的是财务数据的系统性造假。2022 年至 2023 年上半年，东尼电子通过三重手法虚增利润：将本应计入研发费用的 5681.49 万元不良晶体伪装成存货;隐瞒关联方代垫采购款，少计费用与成本合计 2745.54 万元;对资产减值损失少计提 2678.34 万元。层层操作下，2022 年年报虚增利润占比达 38.63%，2023 年半年报更是飙升至 70.95%，一年半累计虚增利润超 1.11 亿元。
监管处罚精准指向“关键少数”。时任董事长沈新芳领罚 350 万元，占高管罚款总额的 40.2%;总经理沈晓宇被罚 170 万元，两名前财务总监杨云、钟伟琴各领 100 万元罚单，董秘翁鑫怡、罗斌斌分别被罚 90 万与 60 万元。这一处罚力度与 2025 年监管风向高度契合——《行政处罚裁量基本规则》实施后，“惩首恶”成为常态，长江健康等退市企业仍被追罚 5330 万元的案例，更凸显了“退市不免责”的监管决心。
就在市场以为公司陷入绝境时，三季报却呈现诡异的业绩反差。2025 年前三季度，公司营收 14.57 亿元同比微增 1.5%，归母净利润亏损 1460.51 万元，但较去年同期的 4260.67 万元亏损收窄 65.72%。第三季度更实现单季盈利 2660.7 万元，同比增长 11.10%，扣非净利润增速高达 111.39%，基本每股收益 0.12 元同比提升 20%。
这种回暖假象与行业困境形成鲜明对比。作为国内碳化硅衬底领域的参与者，东尼电子身处的赛道正经历剧烈洗牌：2025 年 6 英寸衬底价格同比下跌 29%，国内企业良率仅 65%，远低于 Wolfspeed 的 85%;天岳先进等同行因降价与研发投入增加，上半年净利暴跌九成。公司三季报提及的“新能源业务毛利增加”，在行业成本高企背景下更显可疑，而此前通过财务造假粉饰业绩的前科，让这份盈利数据蒙上阴影。
投资者更需警惕 ST 帽下的潜在风险。当前 53.02 亿元的市值虽远高于ST 元成触发退市的 5 亿元红线，但类似ST 元成虚增 5046 万元即遭退市的案例警示，财务造假的后续风险不容小觑。且碳化硅行业头部企业正加速扩产，三安光电砸 160 亿元建设全链条产线，目标 2026 年成本下降 40%，技术与资金均不占优的东尼电子，在 ST 限制下更难获得资源支持。
从行业视角看，这场风波折射出国内第三代半导体产业的浮躁。东尼电子签约时，或许高估了自身产能——全球 6 英寸衬底交期仍长达 20 周，国内企业产能井喷但良率不足，导致“签单容易交付难”。而财务造假的选择，不仅让公司付出 1570 万元罚款的代价，更错失了技术突破的窗口期，在 12 英寸衬底国产化突破的当下，其市场地位已岌岌可危。
监管层的重拳出击正在净化市场生态。10 月下旬，*ST 新潮、白银有色等多家公司因信披违法领罚，罚款从 200 万至 1050 万元不等。这些案例与东尼电子的处罚共同释放信号：在证券法与司法协同的双重高压下，任何试图通过财务造假蒙混过关的企业，终将付出远超收益的代价。对于投资者而言，ST 东尼的业绩波动与违法前科，无疑是资本市场最生动的风险警示课。