昨日（5月21日）晚间，珀莱雅披露最新收购进展，旗下全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司（以下简称“珀莱雅（海南）”）拟斥资3.51亿元增持深圳花知晓电子商务有限公司（下称“花知晓”）12.55%股权。叠加此前投资，珀莱雅对花知晓的累计投入已近7.8亿元。
△ 截图自珀莱雅公告
交易完成后，珀莱雅持股比例将达51%，实现绝对控股并正式将花知晓纳入合并报表范围。此举标志着珀莱雅在彩妆赛道的战略布局迈出关键一步，有望借助花知晓的差异化优势，进一步打开营收与利润的增长空间。并极大概率助推其成为国货美妆赛道中首个年销突破150亿的巨头。
“闪电”增持，珀莱雅花7.8亿“买下”花知晓
成立于2016年的花知晓，凭借极具辨识度的“少女心”美学，在竞争激烈的国货彩妆赛道中杀出一条血路。不同于多数品牌追求的大众化路线，花知晓深耕浪漫梦幻的原创风格，累计推出超25个原创主题彩妆系列。这种差异化的审美壁垒，不仅构建了独特的品牌调性，更使其成为国货彩妆出海的标杆之一。
珀莱雅对这家“彩妆黑马”的青睐，早在一年前便已显露端倪。2025年9月，珀莱雅首次出手，收购花知晓38.45%的股权，成为仅次于创始人的第二大股东。彼时的合作，更像是一场试探性的联姻。然而，仅仅不到一年时间，珀莱雅便决定从“参股”走向“控股”。
昨日晚间，珀莱雅发布公告称，拟以自有资金3.51亿元收购杨子枫持有的花知晓12.5479%股权。交易完成后，珀莱雅合计持股比例将达到51%，正式将花知晓纳入合并报表范围。至此，珀莱雅对花知晓的累计投资规模已接近7.8亿元。
值得玩味的是此次交易的股权结构安排。交易完成后，创始人杨子枫的持股比例降至29.5355%，联合创始人周天成持股11.7710%，海南花知晓企业管理合伙企业（有限合伙）持股7.6935%。
这一设计既确保了珀莱雅的绝对控股权，又保留了创始团队近30%的持股比例，为后续的业务独立性和团队激励留足了空间——这并非一次简单的吞并，而是一次深度的资源整合。
花知晓究竟值不值这个价？财务数据给出了最直接的答案。
据披露的数据显示，花知晓展现出了惊人的盈利能力。2025年度，花知晓实现营收17.26亿元，净利润2.80亿元；而在2026年第一季度，其营收已达6.75亿元，净利润1.55亿元，净利率飙升至22.96%，远超行业平均水平。截至2026年3月31日，花知晓净资产为5.60亿元。
△ 截图自珀莱雅公告
另据公告，截至评估基准日2025年末，花知晓公司股东全部权益评估值为28.27亿元，评估增值率高达595.76%。
对于珀莱雅而言，这笔投资早已开始产生回报。据珀莱雅集团财报显示，2025年仅对花知晓的权益法核算就贡献了约4260万元的损益，并发放现金红利3600万元。随着并表完成，花知晓的高增长业绩将直接增厚珀莱雅的整体营收，成为其财报中新的增长极。
当然，这场“联姻”仍需跨越最后一道门槛。公告披露，本次交易尚需完成经营者集中申报，存在一定的不确定性。此外，交割完成后，珀莱雅将向花知晓委派财务总监，并在12个月内逐步规范其财务管理体系，使其完全符合上市公司的合规管理要求。
溢价并购背后的资本算盘
7.8亿到底买的是什么？
随着花知晓正式并表，其超17亿元的年营收规模将使其成为珀莱雅集团内部仅次于主品牌“珀莱雅”的第二大品牌。对于花知晓这样一家在细分赛道已跑出鲜明辨识度的独立品牌而言，选择投身上市公司体系，核心考量是看中珀莱雅过往在品牌孵化与赋能上的实证能力。
回顾珀莱雅近年来的第二增长曲线打造，旗下品牌的表现已给出有力答案。
主打专业妆效与中式美学的彩棠（TIMAGE）迎来了跨越式发展，2023年及2024年营收涨幅分别高达75.06%和19.04%；到了2025年，其营收进一步提升至12.55亿元，同比增长5.37%。
△截图自珀莱雅公告
定位亚洲头皮整全愈养专家的OR（Off&Relax）增势更为迅猛，2025年营收同比增长102.19%至7.44亿元，按当前增速推演，该品牌有望于今年突破十亿量级。两大品牌的蜕变，充分佐证了珀莱雅在供应链整合、渠道赋能及品牌运营上的底层能力，这也正是花知晓创始人团队所看重的“嫁妆”。
在“收编”花知晓之前，珀莱雅的彩妆板块已形成双品牌布局。
彩棠锚定28-35岁白领群体，客单价在150-300元之间，以唐风和专业底妆为核心标签；而INSBAHA原色波塔则定位新锐年轻彩妆，客单价60-130元，主要面向追求个性的Z世代。
然而，花知晓的加入精准填补了原有矩阵中的关键空白。作为一个主打浪漫梦幻原创风格的少女彩妆品牌，花知晓锁定15-25岁泛二次元圈层，主打百元以内的价格带。
这种布局使得珀莱雅的彩妆阵营在客群、视觉风格和价格区间上实现了“三位一体”的无缝互补。从INSBAHA原色波塔的街头个性，到花知晓的洛丽塔梦幻，再到彩棠的成熟中式美学，三个品牌互不侵蚀、错位竞争，有效避免了集团内部的内耗。这不仅打通了从新世代学生党到成熟职场女性的全生命周期彩妆消费场景，更显著提升了品牌组合的抗风险能力。
珀莱雅在收购公告中亦明确表示，本次交易系为满足公司战略发展需要，“加强多品牌、多品类战略布局，丰富彩妆品类矩阵。花知晓品牌在彩妆品类的差异化定位优势，与公司现有彩妆品牌形成优势互补。”
在完成彩妆矩阵补位之外，真正让珀莱雅愿意重仓花知晓的核心筹码，是其已被市场验证的全球化出海能力。
有数据显示，花知晓2025年海外业务占比已达11.5%，营收突破2亿元，在日本、韩国、东南亚及北美市场多点开花。
其成功登陆最受美国Z世代欢迎的零售渠道Urban Outfitters，仅三个月便跻身平台五大畅销美妆品牌，成为最快进驻全美180家门店的美妆品牌之一，并连续两年打破"黑五"销售纪录。
更关键的是，花知晓在海外市场具备强溢价能力，终端售价可达国内市场的1.5至2倍。
珀莱雅在公告中特别提及，花知晓作为出海先锋，可为公司旗下品牌出海探索路径与经验，助力公司国际化战略落地，获取新增量。对于正谋求全球化的珀莱雅而言，花知晓不只是一个彩妆品牌，更是一把已验证、自带流量的“出海钥匙”。
综合来看，这笔交易不仅是2026年国货美妆赛道一次重量级的资源整合，更标志着珀莱雅从单纯的“品牌收割”转向了深度的“生态赋能”。
在资本寒冬中逆势加码，不仅是对花知晓“少女心”商业模式的背书，更折射出珀莱雅试图通过整合差异化品牌资产，构建横跨不同年龄层与审美圈层的超级美妆航母，为其从本土巨头迈向全球化美妆集团铺设关键跳板。