2月28日晚间，恒林股份发布公告称，公司拟筹划以发行A股股份的方式购买陈永兴等合计持有的浙江永裕家居股份有限公司（下称“永裕家居”）52.5966%股份。同时，公司拟非公开发行股份募集配套资金。
公司股票将于3月1日开市起停牌。截至2月28日，公司持有永裕家居42.1283%股份；且持有永裕家居控股子公司越南永裕49%股权。
来源：公司官网
标的公司曾创业板IPO
据悉，永裕家居主要从事竹木、竹塑、石塑等材质地板的生产、销售和研发业务。公司业务以出口为主。2015年2月16日，永裕家居在新三板挂牌，并2020年8月3日终止挂牌。
需要指出的是，截至当前，上市公司持有永裕家居42.1283%股份；且持有永裕家居控股子公司越南永裕49%股权。
IPO日报发现，公司早在2019年就开始收购标的公司股权。
2019年5月，恒林股份以现金方式合计16049.04万元购买关联方王江林、梅益敏等合计持有的永裕竹业（后更名为永裕家居）29.8128%的股份。其中，王江林系公司控股股东、董事长、总经理；梅益敏系王江林先生配偶、公司副总经理。
以此计算，永裕家居100%股权对应的估值为5.38亿元。
2021年4月，公司以1.2亿元现金对价收购大自然家居持有的永裕家居11.21%股权。此时，永裕家居的估值为10.7亿元。
也就是说，在两年的时间内，永裕家居的估值已经翻倍。
那么，公司的业绩是否在两年内也实现翻倍？
2017年-2020年以及2021年上半年，永裕家居实现的营业收入分别为4.86亿元、8.09亿元、6.45亿元、8.88亿元、7.19亿元，净利润分别为2135.46万元、4363.95万元、7233.96万元、9445.5万元，5820万元。
可以看出，上述时间段内，公司的收入虽然有所波动，但是净利润一直稳步增长。
需要指出的是，此前永裕家居从新三板摘牌，其目的或为登上创业板。
2020年2月，中国证券监督管理委员会浙江监管局对永裕家居进行了辅导备案登记。2020年10月，永裕家居召开了2020 年第六次临时股东大会，审议通过了《关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的议案》等相关议案。直至今年1月，永裕家居还在持续披露辅导工作的进展报告。
那么，IPO推进约两年后，永裕家居为何选择并入上市公司？这是否意味着，公司将放弃独立IPO？
资金压力较大
再看恒林股份本身，公司于2017年在沪市主板上市，主营业务是为全球各种办公场所提供人体工程学坐具、家居全解决方案，包括办公椅、沙发、按摩椅、家居相关的设计、生产、销售及服务。
2017年-2020年以及2021年前三季度，恒林股份的营业收入分别为18.96亿元、23.18亿元、29.04亿元、47.43亿元、39.71亿元，净利润分别为1.7亿元、1.73亿元、2.47亿元、3.78亿元、2.66亿元。
虽然上市以来，公司的盈利能力持续增长，但IPO日报发现，这也受益于公司的频繁并购。
资料显示，2018年5月，恒林股份以4500万元的价格收购了生产、销售海绵、家具的锐德海绵（浙江）有限公司80%的股权。2019年8月，恒林股份通过全资子公司Heng Ruy AG以合计6388万瑞士法郎（折合人民币约4.38亿元）的现金购买了FFL Holding AG 100%股权。2019年起，公司还开始收购永裕家居的部分股权，2021年又以4.8亿元收购厨博士100%股权。
而上述收购均为现金收购，这也使得公司的资金压力不小。
上市当年，公司的期末资产负债率仅有16.44%。而截至2021年三季度末，公司的资产负债率已经飙升至57.05%。
2021年前三季度，恒林股份的短期借款为9.74亿元，同比增加183.14%，货币资金为8.37亿元，货币资金额比短期借款还少了1.37亿元。
值得一提的是，此前IPO时，恒林股份的募集资金总额为14.22亿元，募资净额为13.66亿元。公司最初计划将其中的2.33亿元用于补充流动资金，剩余资金将用于年产300万套坐具、年产25万套沙发、研发中心建设等项目。
不过，恒林股份后来多次变更募资用途，多个项目的投资额大幅缩水，研发中心项目甚至不再是公司的募投项目。而恒林股份最终用于补充流动资金的金额达10.65亿元，占比超过7成。