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恒林股份(603661)内幕信息消息披露
 
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恒林股份:布局Tiktok等多跨境电商平台,期待规模成长(天风证券研报)

http://www.chaguwang.cn  2024-01-18  恒林股份内幕信息

来源 :每经网2024-01-18

  2024年1月18日,天风证券发布研报点评恒林股份(603661)。

  TikTok起量迅速,多平台布局打开成长空间

  目前公司跨境电商已形成以Amazon、TikTok等第三方平台为主的渠道体系,多平台布局有望打开成长空间。旗下品牌NOUHAUS在亚马逊平台已打造出了不少评论数破千、月销量破200的畅销单品。

  2023年9月TikTok Shop美国站上线,公司积极布局,新平台拓展有望贡献增量。

  跨境电商产业链布局完善,或成业绩增长关键引擎

  近年来公司不断升级跨境电商团队建设,持续围绕品牌化、专业化发展,多元化布局产品矩阵,努力提升线上渠道覆盖率和市场占有率,有望凭借ODM供应链优势打造性价比产品,我们预计未来电商渠道或有更多品牌露出;此外美国海外仓布局有效提升规模效应。我们预计24-25年跨境电商有望延续高增。

  ODM业务有望受益于美国地产销售回暖及品类换新

  公司凭借丰富的家具设计及制造经验、准时稳定的订单交付保障及优质的产品及服务能力,与IKEA、NITORI、Office Depot等国际知名客户建立长期合作关系,优质客户资源带动代工品牌效应提升。

  24年降息预期有望带动美国房屋销售回暖及家居需求提升,我们预计伴随海外家居零售商去库进展推进,公司ODM订单有望逐步改善。

  践行大家居战略,品类结构持续丰富

  22年公司收购永裕家居丰富新材料地板产品线,23年公司主要生产基地和资源转移至越南,自建的现代化、自动化工厂全面投入运营,预计收入及利润率稳健提升。

  维持盈利预测,维持“买入”评级

  公司ODM主业有望受益于美国地产销售回暖及品类换新周期将至;永裕产线调整落地、24年预计增长稳健;跨境电商表现有望超预期。我们预计公司23-25年归母净利润分别为4.5/5.5/6.7亿元,对应PE为14/11/9X,维持“买入”评级。

  风险提示:海外需求复苏不及预期;跨境电商新平台推广阻力较大;核心客户份额下降风险等

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