前言：
良品铺子董事长杨银芬辞职。
良品铺子又出事了。
3月3日，良品铺子迎来重大人事变动，原董事长兼总经理杨银芬因个人原因辞任，由董事程虹接任董事长并代行总经理职责。
近年来，良品铺子业绩下滑严重，并首次出现亏损，股价下跌85%。此外，行业新秀鸣鸣很忙集团去年以555亿业绩实现强势碾压，使得良品铺子再次陷入困境，面临兵败如山倒的颓势僵局。
01
良品铺子换帅
接任者程虹，现任武汉大学质量发展战略研究院院长，2022年9月起担任良品铺子董事。程虹将代行总经理职责至新聘人选到位。
官网资料显示，良品铺子2020年2月24日正式登陆A股，系上交所第一家远程视频上市的企业，成为国内“高端零食第一股”。
值得关注的是，杨银芬董事长任期仅16个月（2023年11月-2025年3月），其任职期间年薪超207万元，但未能扭转公司上市以来的首次年度亏损。
作为良品铺子联合创始人，杨银芬的职业生涯与公司发展深度绑定。自2008年参与创业以来，他主导了电商转型、供应链优化等关键战役，并在2023年临危受命接任董事长。彼时，量贩零食品牌正以“极致低价”冲击市场，良品铺子赖以生存的高端定位遭遇挑战。
杨银芬上任后开启激进改革：300款核心产品平均降价22%，最高降幅达45%；品牌定位从“高端零食”转向“自然健康新零食”；同时加速供应链“挤水分”和门店扩张。
然而，这场被内部称为“生死突围”的变革未能扭转颓势。2024年财报预告显示，公司净利润预计亏损2500万至4000万元，第四季度单季亏损接近6000万元，成为压垮全年业绩的“最后一根稻草”。
值得玩味的是，尽管业绩承压，杨银芬仍以207万元年薪成为公司最高薪管理者。离职公告中特别授予其“荣誉董事长”称号，似乎为这场仓促的告别增添了几分体面。
02
改革未果陷泥潭
曾经的休闲零食王者，为何突然间就陷入了巨额亏损中？
据了解，近年来，以“零食很忙”为代表的量贩零食店快速崛起，充盈在各大城市的街头巷尾当中，截至2024年底，“零食很忙”和“赵一鸣零食”合并后的集团门店总数超过1.5万家。
量贩零食店迅速抢占市场，直接冲击了休闲零食行业，瓜分了蛋糕，据披露，鸣鸣很忙（零食很忙和赵一鸣零食的合并企业）2024年收入超过555亿元，较2023年增长约1.8倍。
很难测算该收入有多少是从良品铺子等休闲零食品牌中夺来的。
据wind数据，截至去年前三季度，A股10家零食企业收入下滑的企业仅有三家，包括良品铺子、来伊份、黑芝麻，降幅分别为9%、16%、18%。
面对内外交困，良品铺子试图通过多元化布局寻找出路。
2023年底，公司推出“自然健康新零食”战略，并孵化子品牌矩阵：针对儿童的“小食仙”、健身人群的“控多卡”、量贩品牌“零食顽家”等。然而，这些尝试尚未形成规模效应。以“零食顽家”为例，其门店数量不足500家，与零食很忙等头部品牌差距悬殊。
更根本的矛盾在于，良品铺子的商业模式与行业趋势存在错位——量贩零食的崛起，本质是消费者对“极致性价比”的追求，而良品铺子长期依赖的高端化路线与此背道而驰。
尽管公司试图通过降价贴近市场，但其供应链成本和品牌溢价难以支撑持续低价。一位业内人士直言：“良品铺子的问题不是降价就能解决的，它需要重构从生产到渠道的整个价值链。”
03
资本市场遇冷
良品铺子业绩掉头向下的同时，其原始股东也逐渐进行减持。
2月11日，良品铺子发布公告称，公司第二大股东达永有限因自身资金需求计划减持，减持股份不超过1203万股，即不超过良品铺子总股本的3%。
达永有限是今日资本旗下美元基金Capital Today China Growth Fund II,L.P.为良品铺子设立的专项出资平台。2017年，为了给良品铺子上市铺路，达永有限将所持股权的57.95%，分别转让给了宁波汉意、宁波艾邦等八家公司。宁波汉意的合伙人包括杨红春、杨银芬等创始人，现持有良品铺子35.23%股份，为公司第一大股东。
近几年，达永有限多次减持良品铺子的股份，累计套现金额过亿。2019年年底，达永有限为良品铺子的第二大股东，持股比例为33.75%。如今经过多次减持，达永有限对良品铺子的持股比例已经大幅下滑。截至2月12日，达永有限持股比例已降至19.16%。
良品铺子在2020年2月登陆A股时，曾连续创出15个涨停板，当年7月，其总市值一度超过340亿元。但随着业绩的下滑及股东方的不断减持，良品铺子的股价也随之持续下行。
截至3月4日，良品铺子的股价为12.82元/股，最新市值51.41亿元，较其上市后高点市值蒸发近300亿元。
写在最后：
杨银芬的辞职，或将标志着良品铺子第一增长曲线的终结。尽管保留董事职位仍可参与战略制定，但随着其掌控力下降，很可能为外部资本介入腾出空间。
面对日益复杂的市场环境和激烈的竞争态势，良品铺子的新掌舵人程虹肩负重任，接过了指挥棒。
未来一年，良品铺子的战略选择将直接决定其能否在零食行业的“血腥淘汰赛”中存活。是“壮士断腕”拥抱下沉市场，还是另辟蹊径寻找新增量？这场战役的残酷性，或许远超杨银芬当年从武汉街头小店开始的创业梦想。