核心盈利指标深度滑坡
博迈科2026年第一季度盈利端出现大幅恶化，多项核心指标由盈转亏，下滑幅度远超市场预期。
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| 指标 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动幅度 |
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| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | -5889.62 | 1159.13 | -608.11% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润（万元） | -6122.17 | 930.10 | -758.23% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.21 | 0.04 | -625.00% |
| 加权平均净资产收益率 | -1.85% | 0.36% | 减少2.21个百分点 |
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润亏损5889.62万元，同比暴跌608.11%；扣非净利润亏损6122.17万元，同比下滑758.23%，亏损规模超过净利润，显示主营业务盈利能力已陷入困境。基本每股收益由上年同期的0.04元转为-0.21元，下滑幅度达625%。加权平均净资产收益率也由正转负，降至-1.85%，较上年同期减少2.21个百分点，公司净资产的盈利效率已大幅削弱。
从亏损原因来看，一方面是营业收入大幅缩水导致营收规模支撑不足，另一方面则是合同资产减值准备大幅增加，叠加信用减值损失、资产减值损失的影响，进一步侵蚀了利润空间。
营业收入腰斩式下滑
营收规模的大幅收缩是本次季报最突出的风险点，公司一季度营业收入仅为25761.01万元，较上年同期的54297.02万元同比大降52.56%，近乎腰斩。
据公司解释，营收下滑主要系本期订单完成工作量减少所致，这反映出公司在手订单的执行进度不及预期，或是新订单获取能力出现阶段性疲软。作为海洋工程行业企业，订单规模和执行进度直接决定营收表现，本次营收的大幅下滑，意味着公司短期业务扩张陷入停滞，后续需关注新订单的获取情况及现有订单的推进节奏。
应收账款规模有所压降
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为35456.16万元，较2025年末的41053.45万元减少5597.29万元，同比下降13.63%。
应收账款规模的压降一定程度上反映公司在收款端的能力有所提升，有助于减少坏账风险、改善现金流状况。但结合营收大幅下滑的背景，应收账款的下降也可能与营收规模缩水有关，后续仍需关注应收账款的回款质量及账龄结构，避免出现大额坏账损失。
应收票据新增小额余额
报告期末，公司应收票据余额为16.71万元，而2025年末该科目无余额，属于本期新增的小额应收票据。这部分规模较小，对公司整体现金流及资产质量影响有限，后续可关注其回收情况及规模变化。
存货规模小幅增长
截至2026年3月31日，公司存货余额为21269.61万元，较2025年末的19971.49万元增长1298.12万元，同比增长6.50%。
存货规模的小幅增长，结合营收大幅下滑的情况，需警惕存货积压风险。若后续订单需求未能及时恢复，存货可能面临跌价风险，进而对利润产生进一步影响。公司需加强存货管理，优化库存结构，避免存货占用过多资金。
期间费用结构分化明显
2026年第一季度，公司期间费用呈现明显分化，销售费用、管理费用、研发费用小幅变动，财务费用则因利息收入增加出现大额负数。
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| 费用项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比变动幅度 |
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| 销售费用 | 649.19 | 705.09 | -7.93% |
| 管理费用 | 1885.96 | 1795.20 | 5.06% |
| 研发费用 | 1401.37 | 1215.63 | 15.28% |
| 财务费用 | -2934.78 | -941.13 | -211.84% |
销售费用小幅下降
销售费用为649.19万元，同比下降7.93%，主要系营收规模下滑，相应的销售推广等支出有所减少。在营收大幅下滑的背景下，销售费用的适度收缩有助于控制成本，但也需关注是否影响公司的市场拓展能力。
管理费用略有上升
管理费用为1885.96万元，同比增长5.06%，增幅相对较小，属于公司运营管理的常规波动，整体可控。
研发费用持续增长
研发费用为1401.37万元，同比增长15.28%，显示公司仍在持续加大研发投入。在行业低谷期保持研发投入，有助于提升公司长期竞争力，但短期会对利润形成一定压力。
财务费用大额为负
财务费用为-2934.78万元，同比大幅下降211.84%，主要系本期利息收入278.04万元，远超利息支出126.50万元，形成大额利息净收入。这一情况主要得益于公司货币资金规模的大幅增加，利息收入提升，但同时也反映出公司资金存在一定闲置，资金使用效率有待提升。
现金流量结构呈现分化
2026年第一季度，公司经营、投资、筹资活动现金流量呈现分化态势，经营现金流由负转正，但投资、筹资现金流规模同比大幅变动。
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| 现金流量项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比变动 |
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| 经营活动产生的现金流量净额 | 5410.40 | -20722.49 | 增加26132.89万元 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 28471.49 | 75867.35 | 减少47395.86万元 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 18474.42 | -18679.19 | 增加37153.61万元 |
经营现金流由负转正
经营活动产生的现金流量净额为5410.40万元，较上年同期的-20722.49万元实现大幅改善，由负转正。主要原因是本期项目净现金流增加，销售商品、提供劳务收到的现金达66664.26万元，同比增长42.71%，同时购买商品、接受劳务支付的现金有所下降，使得经营现金流净流入规模扩大。这一变化一定程度上缓解了公司的资金压力，但需结合营收下滑的背景，关注现金流改善的可持续性。
投资现金流大幅缩水
投资活动产生的现金流量净额为28471.49万元，同比减少47395.86万元，降幅达62.47%。主要原因是上年同期有大额投资收回及投资收益，而本期收回投资收到的现金仅为28500万元，远低于上年同期的95196.58万元，同时本期无大额投资支付，使得投资现金流净流入规模大幅缩减。
筹资现金流由负转正
筹资活动产生的现金流量净额为18474.42万元，较上年同期的-18679.19万元实现逆转，主要系本期取得借款20000万元，且无大额债务偿还，而上期偿还债务达39800万元。筹资现金流的改善有助于补充公司资金，但也使得公司短期借款规模从上年末的10000万元增至30000万元，负债规模有所上升，需关注后续偿债压力。
风险提示
综合来看，博迈科2026年第一季度业绩大幅下滑，核心盈利指标由盈转亏，营收规模近乎腰斩，反映出公司短期经营面临较大压力。尽管经营现金流有所改善，但应收账款、存货等资产质量仍需关注，同时投资现金流大幅缩水、短期负债规模上升也带来一定风险。投资者需密切关注公司后续订单获取情况、项目执行进度以及成本控制措施，警惕业绩持续下滑的风险。