2021年7月19日，大元泵业(603757)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。
公司起源于1990年，于2017年在上交所挂牌上市，在屏蔽泵领域居龙头地位。
民用水泵提供商大元泵业主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务。公司产品主要分为民用泵和屏蔽泵两大类。家用屏蔽泵主要应用在壁挂炉配套及热泵配套领域。但由于房地产萎靡，壁挂炉新增需求被抑制；公司工业屏蔽泵主要为化工屏蔽泵，主要在石油、化工、制冷及原子能等多个领域有着较大的应用需求，未来随着我国石化、制冷等行业的发展，以及国民环保意识的提升，我国屏蔽泵市场需求增长空间巨大；液冷泵作为温控重要配套组件未来将受益于新能源汽车、储能、数据机房、风电等电气化、电力化设备等行业的快速发展。
通过盘点大元泵业2022年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、受益于屏蔽泵产品销量增加，公司营收整体实现增长，毛利增长带动净利润大幅增长，受益于在主业领域的持续深耕及前瞻性、多元化的产品布局，营收和利润均创历史新高。“开源”式业绩增长质量较高，且表现出较高的成长性。
2、除空调制冷屏蔽泵毛利率稳定外，其他所有产品的毛利率均有不同程度的提高，这带动了核心利润率改善。大元泵业经营资产报酬率的改善主要来源于核心利润率的改善。
3、大元泵业ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
4、经营活动无资金缺口，其造血能力能够满足投资活动所需的资金投入。
5、经营活动与投资活动无资金缺口。公司通过债权进行融资，大元泵业开始出现新的贷款增长。大元泵业金融负债水平较高，但主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
6、资产规模快速扩张，经营资产占比不高，货币资金占比较高。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
下面是对大元泵业2022年报关键特征的解读。
公司营收实现增长，毛利增长带动净利润大幅增长。2022年报大元泵业营业总收入16.78亿元，同比增速13%，毛利润4.93亿元，同比增速31%，核心利润2.69亿元，同比增速73%，净利润2.61亿元，同比增速77%。
经营活动盈利的增长是净盈利增长的主要原因，净利润增长质量较高。大元泵业2022年报净利润2.61亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润。2022年经营活动产生的核心利润较去年同期增加1.14亿元，净利润的增长主要来经营活动盈利的增长。
经营活动成长质量较高。大元泵业毛利润2022年较2021年同期增加1.17亿元，费用增加0.03亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长可控，“开源”式业绩增长质量较高。
经营活动的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入。
从大元泵业2022年报的现金流结构来看，期初现金4.72亿元，经营活动净流入2.70亿元，投资活动净流出1.81亿元，筹资活动净流入3.73亿元，累计净流入4.74亿元，期末现金9.46亿元。
从大元泵业2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金3.97亿元，经营活动净流入5.89亿元，投资活动净流出2.00亿元，筹资活动净流入1.59亿元，其他现金净流入153.15万元，三年累计净流入5.49亿元，期末现金9.46亿元。
经营活动无资金缺口。大元泵业2022年报经营活动现金净流入2.70亿元，较2022年报增加1.08亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入5.89亿元。
自身造血能力可以覆盖有所增长的战略性投资。元泵业2022年报战略投资资金流出2.35亿元，较2021年报增加0.36亿元，增速17.83%，战略性投资的资金投入有所增长。大元泵业2020年报到本期战略投资资金流出4.79亿元，经营活动产生现金净流入5.89亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
公司通过债权进行融资，大元泵业开始出现新的贷款增长。
大元泵业2022年报筹资活动现金流入4.50亿元，全部来自债券流入。较2021年报增加4.39亿元，增速40.88，筹资活动现金流入快速增加。大元泵业2022年报债务净流入4.50亿元，较2021年报增加4.50亿元，公司开始出现新的贷款增长。
资产规模快速扩张。2022年12月31日大元泵业总资产24.08亿元，与2022年09月30日相比，大元泵业资产增加4.97亿元，资产规模快速增长，资产增速26.02%。从2022年12月31日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，货币资金占比较高。
从2022年6月30日的经营资产结构来看，商业债权占比27%，存货占比23%，固定资产占比22%。
大元泵业ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
2022年报大元泵业ROE18.53%，较2021年报增加6.91个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率12.83%，较2021年报增加3.78个百分点，总资产回报水平提高。权益乘数1.56倍，较2021年报提高0.26倍，股东权益撬动资产的能力提高。
资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年12月31日大元泵业的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资的并重驱动型。其中，金融负债、利润积累是资产增长的主要推动力。与2021年12月31日相比，金融性负债占比明显增长，股东入资占比明显降低，公司在资金来源上表现出金融性负债支撑度增加的趋势。
毛利率提高带动核心利润率改善。大元泵业经营资产报酬率的改善主要来源于核心利润率的改善。
2022年报大元泵业经营资产报酬率21.10%。较2021年报，经营资产报酬率增长5.41个百分点，增幅34.51%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率16.02%。与2021年报相比，核心利润率上升5.58个百分点，增幅达53.39%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率1.32次，较2021年报减少0.18次，降幅为12.31%，经营资产周转效率有所恶化。
大元泵业2022年报毛利率29.36%，与2021年报相比，毛利率上升4.05个百分点，毛利率改善。大元泵业2022年报较2021年报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高。
投资流出减少，主要流向了产能建设和理财等投资。大元泵业2022年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比60.76%，此外理财等投资也占比较大。大元泵业2020年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比67.63%。
产能有所扩张。 2022年报大元泵业产能投入2.35亿元，处置476.58万元，折旧摊销损耗0.46亿元，新增净投入1.85亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例36.68%，产能有所扩张。
经营活动与投资活动无资金缺口。2022年报大元泵业经营活动与投资活动资金净流入0.89亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入3.88亿元，无资金缺口。
2022年12月30日大元泵业金融负债率15.57%，较2021年12月31日提高15.57个百分点，金融负债水平提高。大元泵业金融负债水平较高，但主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
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截至2022年底，大元泵业在A股的整体排名大幅上升至第573位，2023Q1排名继续上升至第455位，在机械设备行业中的排名从2022年底的第24位上升至第17位。截止2023年5月19日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，大元泵业估值曲线处在偏低区间。
