来源 :君实财经2023-07-27
华友钴业机构更新230726
阿尔法属性突出，业绩增长可期
公司发布公告，拟通过全资子公司以2亿美金收购2.4万金属吨RKEF镍铁生产线50.1%股权，进一步布局镍铁-冰镍以补充前驱体原料供给来源。公司拟成立合资公司（华友持股49%）总投资2亿美金在印尼纬达贝园区建设5万金属吨硫酸镍产能，延伸当地产业链布局增加附加值并以应对未来愈发收紧的出口政策。
同时公司公布2023年限制性股票激励计划，拟授予1971.08万股，约占总股份1.16%。本次授予对象覆盖包括董事、高管及核心管理、骨干人员等共计2211人，覆盖范围较广占公司总人数7%。本次激励首次授予价格25.38元，解锁的业绩考核条件充分展现公司业绩增长信心：
（1）2023年营收同比增速不低于10%或2023年净利润不低于60亿；
（2）2024较2022年营收增速不低于20%或2023-2024累计净利润不低于130亿；
（3）2025年较22年营收增速不低于30%，或2023-2025累计净利润不低于210亿元。
华友钴业阿尔法属性渐显。
（1）前驱体逆势增长，格局逻辑逐渐兑现。全年维持20万吨指引，Q3、Q4会有更高增速以及更明显的放量，明年目标成为行业老大。
（2）业绩拐点将至：随锂盐实现销售贡献利润、华飞项目陆续爬坡放量、电镍通过交割品注册后增效显著，公司Q3将迎来业绩拐点，有望环比Q2实现50%增长。
（3）项目进度顺利：华飞项目已建成且具备投料试车条件，全年产量目标4万吨。Arcadia锂矿已于7月份投产，第一船精矿目前已到港国内，广西锂业已建设完成，预计从Q3开始将有锂盐销售利润。公司电镍产品已先后通过SHFE、LME镍交割品注册，有望进一步增效公司镍板块利润。
（4）GDR资金到账，后续项目建设资金进一步充裕。
新能源板块目前处于短期存在对景气的分歧，但中期板块的贝塔还在，能支撑板块估值。随着基本面进入左侧后半段，有阿尔法的方向会有独立行情。华友作为业绩增长坚实、格局逻辑强劲的阿尔法白马有望率先修复。