来源 :新浪证券2023-07-28
今年以来，A股市场已有超过460家公司推出了股权激励计划。股权激励制定的合理性、是否成为上司公司给董监高等内部员工利益输送的工具，是市场投资者和监管层关注的焦点。
7月25日晚，华友钴业披露了2023年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予1971.08万股限制性股票，授予价格（含预留授予部分）为25.38元/股，为公司股价的50%。
业绩考核目标为，以2022年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于10%，或2023年净利润值不低于60亿元；2024年相比2022年营业收入增长率不低于20%，或2023年、2024年两年累计净利润值不低于130亿元；2025年相比2022年营业收入增长率不低于30%，或2023年、2024年和2025年三年累计净利润值不低于210亿元。
也就是说，若按每年最低完成额计算，华友钴业2023年至2025年只需达到年化10%的营收增长率，即可完成设定的行权目标。
值得注意的是，2022年，华友钴业营收增速高达78.5%，今年一季度增速也达到44.6%，不难看到，公司制定的未来几年收入增速明显偏低。
设定如此之低的收入增速门槛，华友钴业是认为未来新能源汽车和动力电池及材料市场增长将大幅放缓？
事实上，今年上半年，国内新能源汽车完成产销分别为378.6万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，新能源汽车市占率达到28.3%以上。其中仅6月份，新能源汽车产销同比增长了32.8%和35.2%，新能源汽车单月市占率达到30.7%。
在7月13日“变革为新共创中国汽车现代化发展新高地”主题论坛上，中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，预计2023年全年中国新能源汽车销量将达到900万辆。这一数字相比2022年的688.7万辆，增长达35%。
全球市场同样保持高增速。根据IEA的预测，电动汽车销量将在2023年继续保持强劲增长，到2023年底销售量将达到1400万辆，同比增长35%。
此外，即便按照并不一定需要达到的盈利目标计算，未来三年，华友钴业净利年复合增速为26%；而根据中金公司最新模型测算，2023-2025年，华友钴业归母净利润CAGR（年复合增速）为42%，盈利目标设定的门槛也并不算高。
行业高增速下制定低门槛激励，到底是真心不看好公司未来发展，还是变相利益输送？
值得一提的是，此次激励计划中，公司总裁陈红良，副总裁方启学、王军、陈要忠、徐伟、方圆、吴孟涛和董事会秘书李瑞等高管均在列。按行权价格和目前股价估算，上述人员浮盈已达数十至数百万元。