江苏丰山集团股份有限公司（股票简称：丰山集团）1996年成立，2018年9月在上交所主板上市，是主要从事农药原药、中间体、制剂研发、生产与销售的一体化、全产业链高端精细化工企业。
丰山集团总部位于盐城市大丰区，下辖江苏丰山生化科技、江苏丰山农化、上海研发中心、南京丰山化学、湖北丰山新材料和江苏丰山全诺新能源等单位。丰山集团现具有年生产原药2.3万吨，加工、复配制剂2万吨的能力，其主产品精喹禾灵原药、氟乐灵原药产能、技术世界领先。
2025年上半年，丰山集团的营收同比增长18.7%，在连续两年下跌后，总算是止跌反弹了，虽然离上一轮行业繁荣期的峰值水平还有差距，但整个形势似乎稳定了很多。半年没有公布分产品的营收结构，从2024年看，除草剂占比3/4左右，杀虫剂近两成，还有少量的杀菌剂、中间体和其他业务。
2025年上半年的增长主要来自于国内市场，出口还在同比下跌之中，下半年的出口占比一般要高一些，至少在前两年都是这种情况。但由于上半年的出口占比同比已经掉了近3个百分点，2025年全年可能难以达到2024年那种1/4的水平了。
丰山集团的净利润峰值年份是2020年，之后的两年虽然在下跌，但仍然还能盈利；2023年和2024年就是连续亏损了，2025年上半年顺利扭亏。从盈利方面看，经营形势似乎也在逐步稳定下来。
分季度看，营收下跌已经持续了多个季度，当然有很多季度都是处在螺旋下跌之中，直到2024年四季度才开始止跌回升，虽然反弹已经维持了三个季度，但反弹的幅度却有下跌的趋势。恢复盈利状态比营收反弹晚了一个月，额度也不是太高，还不能急于判断下半年的经营形势就会一帆风顺。
仅看主营业务方面，毛利率在2023年四季度大幅下跌后，在不到10%的水平又维持了四个季度，正是这五个季度的主营业务亏损，前面已经看到了，这五个季度总体上也在亏损。除此之外，2023年前三个季度和2025年的两个季度，主营业务还是能有所盈利的；特别是2025年的两个季度，盈利空间平均在5个百分点左右，比前两年的任何季度都要好。
毛利率在2020年创下峰值后，就开始大幅下跌，一直到2024年才触底，下跌幅度超过了七成，这正是营收在2022年还在创下阶段性峰值，但净利润已经提前两年就创下峰值的原因。2021年和2022年，在更高营收的情况下，毛利额却在下降，净利润当然就难以增长了。
在销售净利率和净资产收益率方面，有两年是特别优秀的表现，还有两年也算优秀，2019年和2025年上半年基本及格，亏损的年度当然就不及格。对一个周期性明显的行业来说，丰山集团这样的表现总体还是一个过得去的水平。
2025年上半年的国内市场和出口销售的毛利率都在同比大幅增长，出口销售的毛利率贡献比营收占比要高，但高得不是太多。出口是一个不错的发展方向，但现在的国际贸易环境确实对此有一定的影响，就看丰山集团怎么去想办法克服这些困难了。
主营业务盈利空间2021年和2022年在七八个百分点，2023年和2024年都是亏损的，2025年上半年恢复至5.1个百分点，盈利能力仍然偏弱，但能扭亏已经很好了。
其他收益方面的影响不是太大，只有2022年净损失相对较大，其他几年都是净收益的状态。有少量的政府补助、投资收益和两大减值损失，但金额都不大，总体上能搞个持平略有净收益的状态。
“经营活动的现金流量净额”表现还是较好的，2025年上半年是唯一净流出的期间，前两年的上半年均是净流出状态，全年的情况可能并不会如此。除了2022年有较大额度的净融资之外，其他期间基本上没有增加融资。
固定资产的投资规模每年都不算低，这可能是其2025年上半年的营收能够反弹的原因之一。总体上看，持续这样的投入，转换成营收和净利润的效果并不算好。
丰山集团的长短期偿债能力都是很强的，这方面并没有明显的问题。甚至后续年份，继续保持前几年固定资产投资的规模，他们也是完全可以承受的。
2025年上半年，丰山集团成功扭亏，这一行的周期性比较强，能顺利度过各轮行业低谷期的企业都是不错的。
其实，主要是那些盲目搞巨额产能扩张的企业，在低谷期出现了问题。不扩大规模，可能被别人吃掉；扩大规模，又可能在行业低谷期，自己就把资金链拉断了，左右为难。