来源 :证券市场周刊2022-05-10
受益于海外业务持续扩张和国内业务渠道全面升级，曲美家居2021年海内外业务齐头并进，取得了营收和业绩的高增长。
4月28日，国内家具领先品牌曲美家居（603818.SH）发布2021年年报，受益于海外业务持续扩张和国内业务渠道全面升级，曲美家居海内外业务齐头并进，取得了业绩的高增长。
2021年，曲美家居实现营业收入50.73亿元，同比增长18.57%，营收首次站上50亿元大关，在国内家具品牌中名列前茅；实现归母净利润1.78亿元，同比大增71.31%。当期Ekornes全球业务拓展顺利，国内业务直营收入快速增长，创新业务快速拓展工程客户、打造新的收入增长点。长期来看，曲美家居国内及海外业务成长动能充足，随着公司经营利润水平的持续上升和财务杠杆的下降，整体盈利能力将迎来快速增长期。
品类、客户、渠道拓展顺利
Ekornes长期成长可期
近年来，曲美家居通过子公司Ekornes开展全球业务，实现了快速成长。2021年，Ekornes全年订单同比增长35%，在手订单历史新高；收入达到32.14亿元，同比增长26.89%，在曲美家居总营收中占比为63.36%；实现净利润3.71亿元，同比增长31.92%；通过产品提价、供应链调整与降本增效充分转移原材料、运费上涨压力，净利率小幅提升0.46pct至11.46%。
Ekornes旗下三个品牌Stressless、IMG、Savne营收分别为23.76亿元、6.12亿元、2.26亿元，同比增幅为27.34%、30.80%、13.49%，均实现两位数以上增长。
随着Ekornes在品类、客户、渠道三端的顺利拓展，公司长期成长可期。
品类方面， Ekornes通过新产品研发驱动业绩快速成长。Stressless扩品类效果显现，非舒适椅类产品订单金额超过7亿元，其中沙发、餐椅的收入均取得50%以上的快速增长。新的产品组合有效提升了经销商的下单热情，同样带动了欧洲地区Stressless舒适椅的增长。预计2022年Stressless新品类仍将贡献重要业绩增量。
客户和渠道方面，Ekornes加大布局中国市场，继续发展下游渠道，大客户订单放量。截至21年末，国内Stressless门店数量超过120家，全年订单金额超1.8亿元，同比增长超50%。公司以品牌店、旗舰店、流量店三层渠道体系高速开拓国内市场，Stressless品牌中国市场展现出巨大的发展潜力，坪效、同店销售额、客单值等指标呈现快速增长的趋势，经销商平均毛利率、零售坪效、投资回收期、平均客单值等核心指标均具备业内领先水平。
2022年一季度，曲美家居海外业务继续表现亮眼，各品类延续高增长态势。其中，Stressless品牌舒适椅订单增速超过20%，电动椅、沙发和餐椅产品的订单增速超过50%，床垫订单增速接近30%，在手订单充裕。随着生产能力的提升，Ekornes一季度收入同比增长34%，净利润同比增长32%。
凭借出色业绩表现，曲美家居全资子公司Ekornes在年内获得资本市场青睐，高瓴资本、软银投资计划分别投资2.0亿元人民币、2500万美元，成为股东。
直营能力提升强化竞争力
创新业务成为新收入增长点
在海外业务快速增长的同时，曲美家居直营业务和创新业务也实现了高增长。
2021年，曲美家居国内销售业务实现收入18.61亿元，其中直营渠道实现营收3.01亿元，同比增长40.22%。公司近年来持续提高门店一站式服务水平，推广大家居模式，同店增长迅速，截止2021年末，曲美家居直营店总数为21家。
借助公司“全品类、一站式”及大店模式的优势，直营市场积极开拓引流渠道，通过营销管理组织标准化建设及智慧门店系统的应用，有效提高进店客流转化率，在前端引流、转化、成交方面获得显著提升，单店收入、坪效、人均产出等经营指标大幅增长。“全品类、一站式”的销售和服务模式是公司的核心竞争力，直营能力的提升，增强了曲美家居整体业务的竞争力。
2021年，创新业务成为曲美家居新的收入增长点，公司B2B工程业务实现快速增长，新设工程事业部2021年全年收入同比增长超过300%，工程业务经销商数量接近50个，已经具备覆盖全国市场的项目承接与服务能力。截至2021年末，工程业务在手合同超过2.5亿元，为2022年收入增长打下坚实基础。