来源 :朝阳永续2025-09-16
1. 欧派家居第三季度业绩预期怎么样？
截至2025年09月16日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测净利润9.86亿元，同比变动-5.3%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 欧派家居最新卖方观点
长江证券认为：欧派家居在2025年上半年实现营收82.41亿元，归母净利润10.18亿元，扣非净利润9.43亿元，分别同比变化-4%、+3%、+21%。第二季度营收同比小幅下降3%，但经营利润率提升，毛利率同比提升3.2个百分点，销售、管理、研发、财务费用率同比变化-2.2、-0.04、+1.6、-2.0个百分点。公司通过渠道结构优化和大家居转型，强化了经营韧性与竞争力，门店数净减少104家，同时积极推动经销商转型大家居，已开出约1200家零售大家居门店。公司以净利润质量提升为核心目标，推行分田到户机制，深化大家居运营能力，赋能经销商走稳大家居。预计2025-2027年归母净利润约26.5/27.9/30.7亿元，对应PE约13/12/11x，公司现金流充沛，每年现金分红不低于15亿元，股息率约4.4%，具备强安全边际。
分业务来说：
1)渠道结构优化与大家居转型：公司门店数净减少104家，积极推动经销商转型大家居，已开出约1200家零售大家居门店，超过60%的经销商已布局或正在布局零售大家居门店业务。
2)降本提效：推行分田到户机制，深化大家居运营能力，从产品研发、产品体系、产品质量、交付改革四方面全面优化，干线建设下覆盖货量占比突破93%，整装业务达成10天快链标准。
3)赋能经销商：扩大零售大家居门店运营提升战果，向泛大家居拓展，进一步增强公司竞争力。
天风证券认为：欧派家居在25年上半年面临房地产和家居行业的深度调整与转型挑战，通过响应市场机遇和坚持大家居发展战略，实现了收入和利润的逆势增长。公司通过优化成本控制、产品结构和自动化产线升级，释放了利润空间。在多品类、多渠道布局方面，橱柜、衣柜及配套家具产品、卫浴和木门等品类均实现了毛利率的提升。公司门店结构得到优化，经销、直营等渠道收入和毛利率均有所增长。内部改革推动了营销系统向服务角色转变，赋能经销体系走向大家居，零售大家居门店数量超过1200家。海外业务实现全线突破，全球销售网络稳固，海外工程订单业绩同比增长超40%。
（注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）