来源 :ZAKER资讯2022-04-27
2022-04-27 中国银河证券股份有限公司陈柏儒对好太太进行研究并发布了研究报告《Q1 扣非净利稳健增长，智能家居战略持续深化》，本报告对好太太给出买入评级，当前股价为 10.98 元。
好太太( 603848 )
事件：公司发布 2022 年一季报。报告期内，公司实现营收 2.44 亿元，同比增长 15.69%；实现归母净利润 0.45 亿元，同比增长 2.51%；实现扣非净利润 0.42 亿元，同比增长 17.48%，基本每股收益 0.11 元/股。
毛利率同比微增，扣非净利率同比维稳。2022 年一季度，公司综合毛利率为 43.35%，同比增加 0.2%，环比下降 1.52%。公司期间费用率为 25.2%，同比增加 1.45%，环比增长 5.3%，其中，销售费用率为 15.9%，同比增加 1.54%；管理费用率为 7.67%，同比增加 2%；财务费用率为-0.97%，同比下降 0.93%；研发费用率为 2.6%，同比下降 1.16%。报告期内，公司净利率为 18.59%，同比下降 2.54%，环比增加 1.44%；扣非净利率为 17.07%，同比上升 0.26%，环比下降 2.85%。
智能家居转型实现业务升级，渠道布局、品牌推广推动业绩成长。品类方面，公司持续推进智能家居转型，稳步发展全屋织物智能护理、智能看护、智能健康生活、智能光感四大业务板块，打造互联互通产品矩阵。渠道方面，公司加快省运营平台模式落地，推进线下渠道深度变革；线上渠道则采用全网渠道铺开策略，深耕京东、淘宝等头部线上渠道，拓展拼多多、抖音快手等新型渠道。品牌方面，公司围绕 Z 世代年轻用户需求，通过微博、小红书等平台实现全平台精准投放，创办品牌专属 IP，多形式传播，塑造品牌年轻形象，助推业绩增长。
投资建议：公司深耕家居晾晒细分赛道，智能家居转型成效显著，研发实力及品牌影响力赋能实现高产品力，全渠道布局发展前景广阔，预计公司 2022/23/24 年能够实现 EPS0.89/1.05/1.24 元/股，对应 PE 为 12X/11X/9X，维持"推荐"评级。
风险提示：经济增长不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。
该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.88。证券之星估值分析工具显示，好太太（603848）好公司评级为 3.5 星，好价格评级为 3.5 星，估值综合评级为 3.5 星。(评级范围：1 ~ 5 星，最高 5 星)