桃李面包研报：收入环比恢复，利润仍有压力

　　4月12日招商证券食品研究团队“招商食品饮料”公众号发布了桃李面包研报。研报要点：Q1增长环比改善，3月疫情增速回落；成本及运费上涨，扣非净利率下降；提价继续传导，期待后续恢复。

　　评级：收入环比改善，利润仍有压力，期待后续恢复，维持“强烈推荐-A”投资评级。Q1公司收入增长9.43%，渠道调研反馈，1-2月份销售势头较好，实现双位数以上增长，3月受疫情影响增速回落。Q1归母扣非净利润同比下降0.96%，主要系原材料价格上涨以及运费成本增加。面对疫情以及成本上涨的冲击，公司通过提价、加快推新、提高中保占比、优化局部市场等多种手段应对，2022年财务预算设定收入、利润目标分别同比增长10.00%、10.05%，期待后续恢复。我们维持2022年-2023年盈利预测为0.88元、1.04元，对应22年PE 22X，维持“强烈推荐-A”评级。